【券商聚焦】第一上海予中國石油股份(00857)買入評級 料公司經營情況將持續改善

金吾財訊 | 第一上海發研報指，中國石油股份(00857)2025年上半年，實現營業收入1.5萬億元，同比下降6.7%；毛利潤爲1,175億元；歸母淨利潤840.1億元，同比下降5.4%。核心變化源於國際市場原油價格相較去年下行，布倫特原油現貨均價同比下跌14.5%至71.87美元/桶，替代能源競爭加速，導致油氣產品銷售收入收縮。

該機構表示，業務結構優化，油氣穩產與新能源轉型加速：中石油採用減油增化的策略，油氣和新能源均創歷史同期新高，原油產量爲4.76億桶，同比增長0.3%；可銷售天然氣產量爲2.68萬億立方英尺同比增0.3%，同比增3.8%；新能源業務表現突出，風光發電量飆升70.0%，新獲風光發電指標1,638萬千瓦。煉油化工分部化工產品商品量增4.9%，新材料產量166.5萬噸，激增54.9%。

該機構續指，受益於天然氣彈性釋放抵消油價波動，預計公司經營情況將持續改善，該機構預測公司2025-2027年的收入分別爲28732億元/28800億元/29366億元人民幣；歸母淨利潤分別爲1591億元、1704億元和1757億元；給予公司2026年9倍PE估值，目標價爲9.11港元，較現價有19.7%的上漲空間，給予買入評級。