一週前瞻 | 美國非農重磅登場！博通、蔚來即將發佈財報；美股週一休市

摘要：

• 天安門舉行盛大閱兵

• 8月非農數據週五來襲

• 多位美聯儲官員將發表講話，美聯儲理事庫克去留牽動市場

• 美股週一休市

• 博通、Figma、蔚來等明星公司業績將出爐

9月1日 週一

經濟數據：中國8月標普全球製造業PMI、歐元區8月製造業PMI終值、歐元區7月失業率數據將公佈；

新股：奧克斯電氣暗盤；

休市：美股因勞動節假日休市一日。

9月2日 週二

經濟數據：美國8月標普全球製造業PMI終值、美國8月ISM製造業PMI、美國7月營建支出月率等數據將公佈。

財報：蔚來、Academy（盤前），Zscaler（盤後）公佈業績。

9月3日 週三

經濟數據：中國8月標普全球服務業PMI、美國7月JOLTS職位空缺、美國7月工廠訂單月率數據將公佈。

財經事件：歐洲央行行長拉加德將發表講話；2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話。

財報：梅西百貨、美元樹公司（盤前），賽富時、C3.ai、Figma、GitLab、阿莎娜、美鷹服飾、慧與科技（盤後）公佈業績。

9月4日 週四

經濟數據：被稱爲“小非農”的美國8月ADP就業人數將出爐，美國7月貿易帳、美國至8月30日當週初請失業金人數、美國8月標普全球服務業PMI終值、美國8月ISM非製造業PMI等數據也將陸續公佈。

財經事件：美聯儲公佈經濟狀況褐皮書；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加一場爐邊談話；FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約經濟俱樂部發表講話。

財報：VinFast（盤前），博通、 Lululemon Athletica、 DocuSign、UiPath等（盤後）公佈業績。

9月5日 週五

經濟數據：非農數據重磅來襲，美國8月季調後非農就業人口、失業率數據將出爐。此外，美國至8月29日當週EIA原油庫存、俄克拉荷馬州庫欣原油庫存等數據也將公佈。

財經事件：2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話。

美國8月非農就業人口變動

美股市場重頭戲將是定於週五發佈的美國8月非農就業數據，本次報告將具有雙重意義：它會否顯示勞動力市場狀況進一步惡化？並且，在特朗普解僱了美國勞工統計局（BLS）局長後，這份數據是否會引發人們對其準確性的新一輪質疑？

值得注意的是，7月非農報告的衝擊並非僅僅在於數據低於預期（7.3萬個新增崗位，低於預期的11萬個），更在於對5月和6月數據的大幅向下修正，當時新增的就業崗位微乎其微。預測顯示，8月失業率將從4.2%進一步小幅上升至4.3%，而非農就業人數的增幅預計仍將低於10萬，爲7.8萬。

勞動力市場的持續疲軟不僅會鞏固市場對9月降息的預期，還會重燃對今年第三次降息25個基點的期望。鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的講話中強調，短期內通脹風險偏上行，而就業風險偏下行。更重要的是，鮑威爾承認風險平衡“似乎正在向勞動力市場傾斜”。但他同時也指出，由於特朗普政府對移民的嚴厲打擊，勞工供應正在放緩，這可能導致新增就業人數的減少。

此外，在週五關鍵數據之前，投資者還將獲得一系列勞動力市場線索：週三公佈的7月JOLTS職位空缺數據，週四公佈的8月ADP私人就業和當週首次申請失業救濟人數。

多位美聯儲官員將發表講話，美聯儲理事庫克去留牽動市場

在7月疲軟的就業數據和美聯儲主席鮑威爾于傑克遜霍爾會議上暗示可能降息的言論之後，市場越來越期待美聯儲在下一次會議上降息。未來一週，投資者將從更多美聯儲官員講話和褐皮書中得到線索。

投資者可關注多位美聯儲官員的講話，包括聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆、紐約聯儲主席威廉姆斯以及芝加哥聯儲主席古爾斯比。此外，美聯儲還將在週三發佈《褐皮書》，收錄關於經濟狀況的各類調研信息。

與此同時，美聯儲人事動向也牽動市場神經。美國總統特朗普近期決定撤換美聯儲理事庫克，意圖重塑理事會。庫克已提起訴訟，稱總統無權免除其職務。

華盛頓特區聯邦法院近日就此案舉行了聽證會，法官未立即作出裁決，並要求庫克的律師團隊於週二提交書面陳述，詳細闡述特朗普政府罷免庫克決定違法的理由。華爾街日報表示，美聯儲的未來，以及它是否能繼續作爲獨立機構運營，還是屈從於白宮的異想天開，很大程度上都取決於她一人。

美國8月ADP就業人數變動

上月數據顯示，美國7月私營部門新增就業10.4萬人，超出經濟學家預期，但仍遠低於去年平均水平。在特朗普政策不確定性加劇背景下，僱主對招聘決策趨於謹慎，勞動力市場整體需求依然疲軟。

中國8月標普製造業PMI

9月1日，標普全球公佈中國8月製造業PMI。上月數據錄得49.5，製造業景氣度輕微減弱，出口下降，新訂單總量增速放緩。但企業信心在2025年下半年初仍有改善，平均投入價格自2月後首次錄得上漲。因未來一年產出前景改善，企業採購活動也略有增長。

美國8月ISM製造業和非製造業指數

9月2日，美國公佈8月ISM製造業指數。上月美國ISM製造業連續五個月低於榮枯線，錄得48，不及預期的49.5。新訂單指數連續第六個月萎縮，但製造商的原材料成本壓力有所緩解。就業指數進一步下滑，陷入萎縮。受訪人員表示，相較於招聘，控制員工數量仍是他們公司的常態，企業在招聘方面依然保持謹慎。非製造業指數將於4日公佈。

九三閱兵

據央視新聞，9月3日上午，在北京天安門廣場隆重舉行紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80週年大會，包括檢閱部隊。

據央視新聞、新華社報道，相關負責人介紹：閱兵活動按照閱兵式、分列式2個步驟進行，時長約70分鐘。參閱的武器裝備，都是從國產現役主戰裝備中遴選，首次亮相的新型裝備佔比很大。部分陸海空基戰略重器、高超精打、無人和反無人裝備第一次對外展示。

國務院新聞辦公室相關負責人介紹：這次參閱的裝備數量型號達到上百種，我們按照戰時要求編組了精幹的保障力量，裝備聯合保障實現了向戰術層面的延伸，全程高效支撐高強度、快節奏的訓練實施。

空中梯隊，按照模塊化、體系化編組，由先進的預警指揮機、殲擊機、轟炸機、運輸機等組成，基本涵蓋了我軍現役主戰機型，很多是大家關注的明星裝備，有的還是首次公開亮相，充分展示我軍空中作戰力量的跨越式發展。

目前閱兵各項準備已基本完成。全體受閱官兵將以昂揚的精神狀態接受黨和人民檢閱，共同迎接9月3日這個值得世界人民永遠紀念的勝利之日。

美聯儲公佈經濟狀況褐皮書

9月4日，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。上月的褐皮書顯示，從5月下旬到7月初，經濟活動略有增加。通脹提及次數創四年來新低，僅5次，上次報告爲10次，而“放緩”一詞提及次數創下去年10月以來新高。

高盛認爲，當前美國市場與經濟面臨的核心風險已不再是私人部門的金融過度行爲，而是日益嚴峻的公共部門債務問題與高企的資產估值。

財報

• 博通將於9月4日盤後公佈Q3財報。市場預計營收158.27億美元，同比增長21%，每股收益1.67美元，增幅34%。公司此前指引營收約158億美元，AI半導體業務有望達51億美元，連續第十季增長。

• 蔚來將於9月2日美股盤前公佈2025年第二季度財報。根據彭博社一致預期，公司Q2營收預計爲199.6億元人民幣，同比增長14.4%；調整後每股虧損預計爲2.17元。

• Figma將於美東時間2025年9月3日盤後 發佈其2025財年第二季度財報。根據彭博社一致預期，Figma第二季度營收預計達到2.48億美元，調整後每股收益預計爲0.08美元。

• C3.ai將於9月3日盤後公佈2026財年Q1財報。市場原預計營收爲9449萬美元，同比增長8%，每股調整後虧損0.197美元。但公司8月8日預警稱營收僅爲7020萬至7040萬美元，同比下滑逾19%，遠低於指引，運營虧損或達1.25億美元，較去年大幅擴大，重挫市場信心。

• GitLab Inc.將於美東時間 2025年9月3日美股盤後 發佈其 2026 財年第二季度財報。根據彭博社匯總的分析師一致預期，GitLab Q2 營收預計爲 2.27 億美元，同比增長 24.5%；調整後每股收益（EPS）預計爲 0.163 美元，同比增長 8.89%。