新消費概念股走強 泡泡瑪特(09992)漲3.98% 洪灝指國人並非不消費 需從多個角度理解當前狀況

金吾財訊 | 新消費概念股走強，截至發稿，泡泡瑪特(09992)漲3.98%，衛龍美味(09985)漲3.83%，名創優品(09896)漲3.63%，布魯可(00325)漲2.61%，蜜雪集團(02097)漲1.79%。

消息面上，知名經濟學家洪灝日前在2025博鰲房地產論壇系列活動上表示，今年港股新消費“三劍客”蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特股價都翻了多倍，國人並不是不消費。

現在看消費我們應該從兩個角度來看，一個是長期趨勢性的消費升級或者降級，這與人口趨勢、房地產價格走勢、房地產週期等息息相關。另外在短週期的運行裏，我們看到一些新政策的刺激作用。“比如可能是下半年新一輪的國補，或者新生兒補貼變成1000元一個月，而不是300元，或者農民退休金一個月不是200元，而是2000元，那麼我相信週期性的消費下行的壓力也會得到有效解決。”洪灝說道。

日前，國泰海通發研報指，與2016-2021的流量紅利驅動下的新消費浪潮不同，本輪新消費更多體現在渠道紅利消失後結構性的產品煥新，典型如美妝領域重組膠原成分持續迭代，日化領域功能及情緒價值升級（如綻家香氛洗衣液，冷酸靈醫研牙膏修復牙釉質），零食魔芋品類健康低卡大受歡迎，泡泡瑪特順應情感需求持續打磨IP產品、搪膠Labubu全球火熱。我們認爲，隨中國經濟增長、居民物質需求日益滿足，情緒消費開始爆發，滿足更細分、更進階需求的特色產品才能擺脫同質化競爭、吸引更多新一代消費者購買，因此供給創造需求屬性明顯，情緒爆點持續增加，後續情緒價值和技術進步帶來的變革爲兩大形成產品差異化的方向。