原油市場供需失衡，「油王」沙特阿美Q1業績低迷僅是開始

TradingKey - 在美國總統川普正式訪問沙特阿拉伯之前，沙特政府的「搖錢樹」、全球最大原油企業沙特阿美（Aramco）公佈了2025年第一季財報。受到全球油價低迷的影響，沙特阿美Q1利潤下滑4.6%，未來增長前景也更具不確定性。

據沙特阿美5月11日公佈的財報，在截至3月31日的三個月內，該公司總營收為1081.7億美元，年增0.9%；淨利潤為260億美元，年減4.6%，預期253億美元。

沙特阿美第一季自由現金流從去年同期的228億美元下降至192億美元，經營活動現金流也從336億美元下滑至317億美元。

此外，該公司的季度股息從310億美元降至213.6億美元，與業績掛鉤的可變股息縮減至2.19億美元，較2022年俄烏衝突後的峰值（當時油價暴漲）縮水98%。

CNBC報告稱，這些財務數據表明，由於油價沒有復甦的跡象，且全球需求因貿易壓力而放緩，沙特阿拉伯國有原油巨頭的資產負債表將繼續承壓。

沙特阿美CEO Amin H. Nasser在財報聲明中表示，第一季全球貿易動態影響了能源市場，經濟不確定性衝擊了油價。

原油收入是沙特政府的支柱性收入，去年佔沙特財政收入的62%。因此，沙特唯一的國有原油公司沙特阿美也被視為沙特的「現金牛」。在原油收入可能繼續萎縮的背景下，沙特政府正在削減一些大的財政項目。

國際貨幣基金組織預估，沙特阿拉伯需要每桶油價達到90美元才能維持預算平衡。但今年以來，國際油價保持低迷，WTI油價已從年初的每桶80美元，走低至目前的62.94美元/桶，跌幅超20%，布倫特油價跌幅也與此類似。

原油供應增加和需求下滑共同造成了油價的頹勢：OPEC組織正在逐步調整2022年以來的削減產量計劃，川普政府的全球貿易戰也削弱了全球經濟和原油需求的增長前景。

值得註意的是，川普的對等關稅是在4月開始實施的，而沙特阿美這份財報僅反映今年前三個月的情況。在高盛、摩根大通等華爾街機構紛紛看跌今明兩年油價的背景下，沙特阿美未來的業績令人擔憂。