隨著經調整後獲利上升 聯邦快遞貨運調升 2026 會計年度第四季預期

聯邦快遞貨運 (FedEx Freight) (NYSE: FDXF) 在其過渡期的前四個月中，受益於燃油收入增加以及貨運量與基本收益率趨勢趨穩，帶動調整後獲利能力增強，因而調升截至 2026 年 12 月 31 日止三個月的預期。

該公司目前預計過渡期第四季營收為 23.0 億美元至 23.7 億美元，調整後營業利益為 1.85 億美元至 2.05 億美元，調整後稀釋每股盈餘為 0.65 美元至 0.75 美元。該預測意味著調整後營業利益率為 8.0% 至 8.6%。管理層表示，更新後的預期納入了較高的燃油價格假設，以及貨運量與基本收益率趨穩帶來的早期效益。

截至 12 月 31 日止的七個月，聯邦快遞貨運預測營收為 55.8 億美元至 56.5 億美元，調整後營業利益為 6.95 億美元至 7.15 億美元，相當於 12.5% 至 12.7% 的調整後營業利益率。調整後每股盈餘預計為 2.80 美元至 2.90 美元，有效稅率約為 27%。該公司表示，截至 9 月的業績支持調升高於 6 月 25 日發布的七個月財測展望。

營收與調整後利潤成長

截至 9 月 30 日止四個月的營收年增 9%，從去年同期的 30 億美元增至 33 億美元。調整後營業利益成長 16% 至 5.10 億美元，推升調整後營業利益率自 14.6% 升至 15.5%。調整後稀釋每股盈餘為 2.15 美元。

依 GAAP 基準計算，四個月營業利益從 4.08 億美元下滑至 3.83 億美元，營業利益率從 13.6% 降至 11.7%。該公司列支了 1.27 億美元的拆分成本，而去年同期為 3,000 萬美元。若扣除這些成本，調整後營業利益為 5.10 億美元。

截至 9 月 30 日止三個月，營收為 24 億美元，去年同期為 23 億美元。調整後營業利益從 3.20 億美元增至 3.58 億美元，調整後利益率從 14.2% 升至 14.7%。由於拆分成本從 3,000 萬美元增至 1.05 億美元，GAAP 營業利益從 2.90 億美元降至 2.53 億美元。

燃油與定價抵銷貨運量下滑

四個月與三個月期間的日均貨運量均約為 89,000 件，分別年減 1.4% 與 0.7%。簡報指出，貨運量趨勢截至 9 月已出現穩定跡象。

受燃油附加費大幅拉動，四個月期間每件貨物營收成長 10.1% 至 413.00 美元。扣除燃油後，每件貨物營收增加 1.6% 至 318.23 美元。每英擔營收成長 8.6% 至 44.03 美元，而扣除燃油的指標則微升 0.3% 至 33.93 美元。每件貨物重量增加 1.3% 至 938 磅。

聯邦快遞貨運將營收成長歸因於燃油收入增加、多出一個工作日，以及重量與基本收益率的微幅改善。管理層還提到續約定價強勁，為未來的收益率提升奠定基礎，同時指出對技術與獨立營運組織的投資持續進行。

服務指標保持強勁，截至 9 月的收件可靠度與準點率均保持在約 98%。索賠率降至 0.43%，索賠提出頻率為 0.27%。這兩項指標均較 2022 年水準改善 20 個基點。該公司還報告，裝載體積利用率年增超過 3%，且初次開票準確率提升約 200 個基點。

現金流與資產負債表優先事項

聯邦快遞貨運在四個月期間產生了 2.39 億美元的自由現金流，低於去年同期的 10.3 億美元。營業活動提供的現金為 3.90 億美元，而資本支出總計 1.51 億美元。資本支出占營收的 4.6%。

該公司提前償還了 1.00 億美元的債務，並報告截至 9 月 30 日的總槓桿比率為調整後 EBITDA 的 2.8 倍。預計該比率將在拆分後 12 個月內降至約 2.5 倍。流動資金總額為 16 億美元，包括 3.88 億美元現金與 12 億美元未動用的循環信用額度。

管理層的資本配置框架優先考慮有機投資、債務削減、股東回報以及選擇性併購。聯邦快遞貨運計劃在中期將資本支出維持在營收的 5% 左右，並正在將三個關鍵服務中心從租賃轉為自有資產。

該展望假設符合公司目前的經濟與燃油價格預期，且未發生額外的經濟、地緣政治或國際貿易變化。關鍵不確定因素包括貨運量、客戶需求、定價、燃油成本與附加費回收、拆分費用與負協同效應、技術中斷、競爭、勞資關係及法規變化。該公司還提醒，未納入其每股盈餘與稅率預測的退休計畫按市價計價會計調整，可能會對呈報的財務結果產生重大影響。