Ryan Specialty 截至 2026 年第 3 季有機成長率達 7.3%

Ryan Specialty Holdings Inc. (NYSE: RYAN) 公布截至 2026 年 9 月 30 日止前九個月的有機營收成長率為 7.3%，同時過去 12 個月調整後 EBITDAC 超過 10 億美元。這家專業保險中介機構表示，其 Empower 效率計畫旨在為持續投資提供空間，並在多數年份支援利潤率適度擴張。

2026 年前九個月，佣金與手續費淨收入年增 9.0%。若扣除或有佣金，成長率為 8.9%，其中併購貢獻 1.4 個百分點，外匯變動佔 0.2 個百分點。非 GAAP 指標的有機營收成長率則為 7.3%。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，總營收為 32.5 億美元，包括 32.0 億美元的佣金與手續費淨收入以及 5430 萬美元的受託投資收益。淨利為 2.683 億美元，營業利益為 5.073 億美元，調整後 EBITDAC 為 10.3 億美元。調整後 EBITDAC 利潤率為 31.5%，而 2025 全年為 31.7%。調整後 EBITDAC 剔除了併購相關成本、重組費用、股份基礎給付及某些其他費用。

Ryan Specialty 的業務仍幾乎平均分布於其兩大主要平台。截至 9 月 30 日，批發分銷佔過去 12 個月佣金與手續費淨收入的 52%，而委託承銷權業務則佔 48%，高於 2019 年的 33%。

批發平台將 3.5 萬以上的零售經紀商與保險公司連結起來，以處理複雜且難以承保的風險。委託承銷業務則與經紀商及保險公司合作，設計、承銷、出單並管理專業保險產品。該平台在超過 160 個機構設施中擁有 300 多項產品，並與 190 多家保險公司建立合作關係。

管理層指出，產品開發、人才招募以及擴展至相鄰的專業市場是持續推進的優先事項。Ryan Specialty 擁有 13 個活躍的特設管理總承銷商，而其 Ryan Re 業務的保費規模已接近 20 億美元。該公司還進一步拓展至替代風險與資本解決方案、再保險承銷及員工福利領域。

該公司繼續透過併購來提升能力並擴大地理覆蓋範圍。自成立以來，Ryan Specialty 已完成 63 筆交易，包括自首次公開發行 (IPO) 以來獲得約 5.3 億美元併購營收的業務。公司表示，過去兩年中已投入約 27 億美元的對價進行了 12 筆併購。

效率與資本配置

Ryan Specialty 的 Empower 計畫著重於精簡經紀與承銷業務、最佳化共享業務功能、擴展資料與技術能力，並將數位工具與人工智慧應用於客戶、員工及業務流程。管理層表示，該倡議應能創造營運彈性，以維持成長投資，同時支援在多數年份實現適度利潤率擴張的目標。

公司表示，有機投資與併購仍是其可支配資本的首要任務。其資本框架亦包含永續的股利以及適時的股票買回。Ryan Specialty 於 2026 年 2 月將其季度股利調升 8% 至每股 A 股 0.13 美元。其股票買回授權總額為 6 億美元，截至 9 月 30 日剩餘 1.5 億美元。

截至 9 月底，淨槓桿率為過去 12 個月獲利的 3.3 倍，介於公司設定的 3 至 4 倍信用基準槓桿區間內。Ryan Specialty 擁有庫存現金及約 10 億美元的可用循環貸款額度。大部分已出資債務將於 2030 年或更晚到期，加權平均債務成本為 6.25%。

公司提醒，其前景和營運目標仍受風險與不確定性影響，可能導致實際結果與當前預期存在重大差異。公司還指出，有機成長率、調整後 EBITDAC、信用調整後 EBITDAC 以及調整後 EBITDAC 利潤率均為非 GAAP 指標，應與 GAAP 結果一同考量，而非作為其替代品。