英邁 Q3 銷售額成長 21% 同時調升 Q4 財測指引

Ingram Micro Holding Corp. (NYSE: INGM) 公布 2026 財年第三季銷售額創歷史新高，並調升第四季財測與全年展望。主因業務實現廣泛成長，且營業費用佔營收比重下降，推動獲利成長速度高於營收成長速率。

在截至 9 月 26 日的 13 週內，淨銷售額年增 20.8% 至 152 億美元，超出公司財測區間上限。毛利成長 14.6% 至 9.97 億美元，調整後營業利益增加 24.9% 至 3.22 億美元。營業費用佔淨銷售額的 4.62%，較去年同期改善 51 個基點。

GAAP 淨利從 9,950 萬美元增至 1.311 億美元，GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.42 美元增至 0.57 美元。在 non-GAAP 基礎上，淨利成長 24.8% 至 2.106 億美元，稀釋後 EPS 從 0.72 美元成長 26.4% 至 0.91 美元。調整後 EBITDA 成長 16.2% 至 3.901 億美元。

本季現金流生成能力亦顯著改善。調整後自由現金流為 2.495 億美元，相比去年同期的淨流出 1.099 億美元明顯好轉，反映出營運資金的現金耗用減少。然而，由於營運資金投資達 15.3 億美元，前 39 週調整後自由現金流仍為負 12.4 億美元，相比去年同期為流出 5.319 億美元。

各業務線全面成長

Ingram Micro 呈報的所有四個業務線在第三季均錄得銷售額成長。先進解決方案 (Advanced Solutions) 以 40.0% 的成長率領跑，其次為生命週期服務 (Lifecycle) 成長 34.7%、雲端業務 (Cloud) 成長 31.0%，以及客戶端與端點解決方案 (Client and Endpoint Solutions) 成長 9.8%。

不同業務組合具備不同的獲利能力與營運資金特性。客戶端與端點解決方案通常占銷售額的 58% 至 62% 左右，毛利率處於低至中個位數，並採用高度自動化的營運模式。先進解決方案通常占銷售額的 36% 至 40%，毛利率介於中個位數至低雙位數之間。雲端業務與生命週期服務各占銷售額的 1% 至 2% 左右，但毛利率較高。公司指出，人工智慧 (AI) 基礎設施與圖形處理器 (GPU) 的銷售毛利率雖然較低，但投資資本回報率 (ROIC) 具吸引力。

2026 財年前三季，淨銷售額年增 16.0% 至 437 億美元，毛利增加 13.6% 至 29 億美元。Non-GAAP 淨利成長 26.8% 至 5.77 億美元，Non-GAAP 稀釋後 EPS 成長 27.8% 至 2.48 美元。調整後 EBITDA 從 9.27 億美元增至 10.8 億美元。

Xvantage 採用率與 AI 商務

Ingram Micro 特別強調其 Xvantage 數位平台的採用率持續提升。本季每位客戶的平均 Xvantage 營收年增 39%，自助下單滲透率達到約 70%，提升超過 10 個百分點。其 Email-to-Order（郵件轉訂單）服務處理了 16 億美元的營收，成長 33%；公司並表示其智慧與數位自動化 (Intelligence and Digital Automation) 功能貢獻了約 15 億美元的淨營收，約占本季總營收的 10%。

截至本季末，公司已在 12 個國家推出透過模型上下文協定 (Model Context Protocol, MCP) 下單的功能。使用該協定的活躍客戶數較第二季成長超過三倍，且今年以來的銷售額成長率是非整合客戶的 3.7 倍。

第四季財測指引

展望第四季，Ingram Micro 預計淨銷售額將達 175 億至 179 億美元，相當於年增 17.6% 至 20.3%。毛利預計為 10.75 億至 11.15 億美元，Non-GAAP 稀釋後 EPS 預估介於 1.05 至 1.15 美元。公司形容此銷售展望為自首次公開發行 (IPO) 以來最強勁。2026 財年包含 53 週，使得第四季較去年同期多出一週。

管理層亦重申 2026 至 2029 財年的財務框架，目標為年化淨銷售額成長 4% 至 6%、毛利成長 5% 至 7%，以及 Non-GAAP 淨利成長 11% 至 13%。該框架設定每年調整後自由現金流約占調整後 EBITDA 的 30% 以上，四年平均調整後投資資本回報率為 16% 至 17%。

Ingram Micro 在本季結束時，在已承諾的應收帳款融資額度下擁有 31 億美元的可用流動資金。總債務為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 2.6 倍，年減 0.2 倍；淨債務槓桿率改善 0.3 倍至 1.9 倍。公司在前九個月撥出 1.22 億美元用於股票買回，並在第三季發放了 2,300 萬美元的股利。

前景仍可能受到經濟與地緣政治局勢、關稅與貿易政策變化、科技供應限制、市場競爭、網路安全風險以及公司成功推廣 Xvantage 的能力影響。Ingram Micro 亦提及與客戶及供應商關係、國際法規、收購事項以及其受控公司股權結構相關的風險。