哥倫比亞運動服飾上調 2026 年營收與 EPS 展望下限

Columbia Sportswear Company 在第三季業績受益於國際業務成長、美國直接面對消費者 (DTC) 趨勢走強以及無上年同期減損費用的推動下，收窄了其 2026 年展望，並調升淨銷售額與稀釋每股盈餘預估範圍的下限。公司目前預計 2026 年淨銷售額為 34.6 億美元至 35.0 億美元，稀釋每股盈餘為 4.65 美元至 4.90 美元；相較之下，先前的預測分別為 34.3 億美元至 35.0 億美元與 4.45 美元至 4.90 美元。

截至 9 月 30 日止的季度，淨銷售額約為 9.63 億美元。大多數國際市場與 DTC 管道的成長，部分被美國銷售額下滑所抵消，其中 2026 年秋季批發出貨的時間點對業績造成了影響。與公司的財測指引相比，銷售額亦受益於部分延遲的批發訂單比預期更早出貨，以及美國 DTC 趨勢的改善。

毛利率同比收縮 20 個基點至 49.8%。Columbia 將此下滑主要歸因於給予工廠夥伴的補貼，但先前收到的《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 關稅退稅收益部分抵消了該影響。較低的 DTC 出貨運費成本亦支撐了該管道的獲利能力。

銷售、一般及行政費用 (SG&A) 減少 530 萬美元，或 1%，占銷售額的比例從去年同期的 40.4% 降至 39.0%。嚴格的費用控制、物流中心支出降低以及需求創造投資的時間安排，足額抵消了較高的績效獎勵薪酬與 DTC 費用。營業利益率有所擴大，主因是去年同期包含與 prAna 及 Mountain Hardwear 相關的 2,900 萬美元減損費用，以及營業費用的槓桿效益。稀釋每股盈餘增加 0.71 美元；去年同期的減損費用曾使每股盈餘減少 0.46 美元。

國際市場與 DTC 成長抵消美國批發業務弱勢

以報告基礎與固定匯率計算，美國淨銷售額均下降 1% 至 5.41 億美元。美國批發銷售額出現低個位數百分比下滑，主因是 2026 年秋季訂單雖有增加，但相較於去年同期，集中在第三季的出貨比例較低。美國 DTC 銷售額呈低個位數百分比成長，主要由 DTC.com 的中個位數百分比成長所帶動。儘管客流量持續承壓，實體 DTC 銷售額仍增長了低個位數百分比。

國際市場表現更為強勁。歐洲、中東及非洲 (EMEA) 銷售額成長 7% 至 1.75 億美元，其中由於本季出貨的 2026 年秋季訂單增加，分銷商業務大幅成長 30% 高段。歐洲直營銷售額成長低個位數百分比，強勁的 DTC 表現部分被供應鏈延誤導致的批發銷售額下滑所抵消。

拉丁美洲及亞太地區銷售額成長 11% 至 1.59 億美元，按固定匯率計算增長 10%。中國按報告數據成長 20% 出頭，按固定匯率計算成長 10% 低段；韓國在中個位數至高個位數（10% 中段）成長，主要由批發業務帶動。日本按報告數據成長低個位數百分比，按固定匯率計算成長低雙位數百分比。加拿大下降 2% 至 8,700 萬美元，按固定匯率計算則大致持平。

按管道劃分，批發銷售額持平於 6.37 億美元，而 DTC 營收成長 5% 至 3.26 億美元，按固定匯率計算成長 6%。實體 DTC 銷售額增長 4%，電子商務成長 9%。鞋類表現優於服飾、配件與裝備，成長 5% 至 2.19 億美元，相比之下廣義服飾類別僅成長 1% 至 7.44 億美元。

在國際市場的支撐下，儘管美國市場小幅下滑，Columbia 品牌營收仍成長 3% 至 8.26 億美元。SOREL 銷售額增長 2% 至 8,300 萬美元，主因是 2026 年秋季批發訂單增加。prAna 銷售額微跌 1% 至 3,000 萬美元，而 Mountain Hardwear 則因 2026 年秋季批發訂單及清倉銷售減少而下滑 17% 至 2,300 萬美元。

展望包含關稅退稅收益

Columbia 預期全年銷售額成長 2% 至 3%，營業利益率為 8.7% 至 9.1%，高於 2025 年的 6.1%。預測毛利率為 52.1% 至 52.3%，相當於擴大 160 至 180 個基點。該展望假設美國現行關稅稅率將維持至 2026 年底。

截至 9 月 30 日，公司已收到約 7,900 萬美元的 IEEPA 關稅退稅款（含利息）。前九個月在利潤中認列了 5,800 萬美元，其中包括扣除代工廠夥伴補償後於銷貨成本中認列的 5,500 萬美元收益。另有 800 萬美元仍遞延於存貨中，預計隨著相關產品售出，將有助於提升第四季毛利率。Columbia 估計關稅退稅將為 2026 年報告稀釋每股盈餘 (EPS) 貢獻 0.97 美元。

第四季方面，公司預計銷售額為 11.08 億美元至 11.45 億美元，成長 3.5% 至 7%。管理層預計 DTC 與批發業務均將成長，部分反映了 2026 年秋季出貨從第三季遞延至第四季。預估營業利益率為 10.8% 至 12.0%，稀釋每股盈餘預計為 1.85 美元至 2.10 美元。初步財測指引顯示，2027 年上半年美國及全球批發業務將實現中個位數百分比成長。

公司將 2026 年營業現金流預測從 2.9 億美元至 3.1 億美元下修至 2.3 億美元至 2.5 億美元，理由是 2027 年春季存貨提前生產以及預計年底存貨增加。計劃資本支出現為 6,000 萬美元至 7,000 萬美元，而先前的預測範圍為 6,500 萬美元至 7,500 萬美元。

本季末存貨為 8.892 億美元，年增 11%，主因是在途的 2026 年秋季到貨延誤以及 2027 年春季提前生產。Columbia 表示，存貨餘額主要由當季和未來季度的產品組成，較舊的庫存處於可控水準。現金、現金等價物及短期投資總計 2.296 億美元，且公司無任何借款。

Columbia 的展望仍受制於出貨時間、關稅與貿易政策、匯率波動、消費者支出、天氣、零售客流量、供應鏈狀況，以及公司管理庫存與執行其 ACCELERATE 成長策略的能力。這項多年期計畫旨在透過更新產品、行銷及全通路品牌體驗，吸引更年輕、更具活力的消費者，同時維持公司的核心與注重價值的分銷網絡。