CareDx 第三季營收成長 39% 上修 2026 年展望

CareDx Inc. (Nasdaq: CDNA) 在第三季營收成長 39% 後，上調了 2026 全年營收與調整後 EBITDA 財測，此成長主要得益於器官移植檢測的增加、專科腫瘤業務的首個完整季度貢獻，以及非當期營收（out-of-period revenue）。

該公司目前預估 2026 年營收將達到 5.2 億至 5.3 億美元，高於先前預估的 4.9 億至 5.0 億美元。更新後的展望包含了 5,300 萬美元的非當期營收。CareDx 同時將調整後 EBITDA 預測從 6,600 萬至 7,800 萬美元上調至 9,000 萬至 1 億美元。

以中位數計算，新財測代表營收為 5.25 億美元，較 2025 年成長 38%；調整後 EBITDA 為 9,500 萬美元，相當於營收的 18%。CareDx 隱含的第四季模型預測營收為 1.31 億至 1.41 億美元，調整後 EBITDA 為 1,600 萬至 2,600 萬美元。

檢測服務推動單季成長

第三季營收達 1.394 億美元，相較於去年同期的 1.001 億美元及第二季的 1.319 億美元。檢測服務營收年增 65% 至 1.19 億美元，將檢測業務占總營收的比重從去年同期的 72% 提升至 86%。

患者與數位業務營收成長 31% 至 2,000 萬美元。由於 CareDx 在第二季末出售了實驗室產品業務，本季未記錄任何實驗室產品營收。

檢測量年增 51% 至 75,900 次。移植檢測量年增 21%、季增 5%，而專科腫瘤業務自 7 月 1 日收購後貢獻了 15,150 次檢測。CareDx 表示，專科腫瘤檢測量比收購前 Naveris 去年同期公布的數量高出 35%，不過該早期檢測量並不包含在 CareDx 當時公布的財務報告中。

整體每次檢測平均營收為 1,570 美元，年增 9%，但季減 9%，主因是每次檢測營收較低的專科腫瘤業務納入產品組合中。移植檢測占總檢測量的 80%，每次檢測營收為 1,756 美元，年增 22%。專科腫瘤則占其餘的 20%，每次檢測營收為 823 美元。

獲利能力擴大，非當期營收有所貢獻

GAAP 毛利為 9,910 萬美元，毛利率為 71%，高於去年同期的 69%。Non-GAAP 毛利率從 71% 擴大至 74%，而 Non-GAAP 毛利則從 7,090 萬美元增至 1.025 億美元。

本季度包含 1,470 萬美元的非當期營收，有助於毛利率的表現。CareDx 還將此改善歸因於嚴格的成本控制與每次檢測營收的提升。

調整後 EBITDA 幾乎翻倍，從 1,530 萬美元增至 3,050 萬美元，調整後 EBITDA 淨利率從 15% 擴大至 22%。GAAP 淨利為 1,930 萬美元，而去年同期為 170 萬美元。

GAAP 營業費用從 6,960 萬美元增加至 9,100 萬美元，反映出研發、銷售與行銷以及一般與行政支出的增加。Non-GAAP 營業費用為 7,530 萬美元，高於去年同期的 5,790 萬美元。

自由現金流為 1,110 萬美元，低於去年同期的 3,610 萬美元。CareDx 在本季結束時擁有 2.5 億美元現金且無債務。

器官移植工作流程與腫瘤學整合

CareDx 表示，與器官移植中心的更緊密合作、測試協定的更廣泛應用（特別是在腎臟和肺臟移植方面），以及工作流程的整合，推動了移植檢測量的成長。截至季末，已有 21 家中心上線整合其 Epic Aura 系統，該公司預計到年底將有大約一半的移植訂單量透過電子病歷系統整合進行。

本季度也是 CareDx 專科腫瘤檢測產品 NavDx 的第一個完整報告期。該公司正在整合營收週期維運、報銷流程與臨床工作流程，同時利用其商業與患者支援能力來擴大採用率。

CareDx 強調了其移植與腫瘤產品的額外臨床證據。一項涉及 332 名腎臟移植受試者的多國隨機試驗發現，在第 3 個月至第 12 個月期間，採用基於 AlloSure 的監測策略相比於基於切片檢查的監測，組織切片檢查減少了 49%，且經切片證實的急性排斥率相似。

該公司還表示，用於急性骨髓性白血病與骨髓增生異常症候群的血液復發監測檢測 AlloHeme，以及用於排斥反應分型之組織分子檢測 HistoMap Kidney 的研發工作均進展順利。CareDx 預計這兩項計畫在 2026 年底前達到美國臨床實驗室改善修正法案 (CLIA) 標準的要求，並計劃於 2027 年推向市場。

展望第四季，管理層預計檢測量為 76,000 至 80,000 次，其中包括 61,000 至 63,000 次器官移植檢測，以及 15,000 至 17,000 次專科腫瘤檢測。公司預估檢測服務營收為 1.12 億至 1.22 億美元，其中包括約 800 萬美元的非當期營收，Non-GAAP 毛利率預估為 71% 至 72%。

CareDx 提醒，其財測與產品線時程表均屬於前瞻性陳述，受經濟、市場與營運不確定性的影響。該公司還指出，預測的 Non-GAAP 指標無法與 GAAP 指標進行調節，因為無法精確量化某些必要的調整項目。