亞馬遜 Q3 營業利益暴增 61%，主因 AWS 營收成長 39%

Amazon.com 公布第三季營業利益成長 61%，主因 Amazon Web Services (AWS) 快速成長以及北美業務獲利能力提升，抵銷了淨利的輕微下滑。然而，隨著不動產與設備支出攀升，自由現金流大幅轉負。

該公司 2026 年第三季淨銷售額為 2,019 億美元，較去年同期的 1,802 億美元成長 12%（扣除匯率影響後為 13%）。營業利益自 174 億美元增至 281 億美元，而淨利則自 212 億美元下降 2% 至 207 億美元。

近 12 個月（TTM）淨銷售額成長 15% 至 7,975 億美元，營業利益成長 37% 至 1,044 億美元。近 12 個月淨利達 1,348 億美元，年增 76%。

AWS 引領成長與獲利擴張

AWS 仍是亞馬遜報告中成長最快的業務部門。雲端營收自 330 億美元成長 39% 至 460 億美元，占本季總銷售額的 23%。AWS 營業利益自 114 億美元成長 55% 至 178 億美元，為亞馬遜合併營業利潤貢獻最大。

以近 12 個月計算，AWS 創造了 1,614 億美元的銷售額與 610 億美元的營業利益。在報告基礎與扣除匯率影響基礎上，兩項指標分別成長 50% 與 55%。

北美銷售額成長 6% 至 1,129 億美元，占合併營收的 56%。該部門營業利益自 48 億美元成長 82% 至 87 億美元（扣除匯率影響後為 81%）。近 12 個月北美銷售額為 4,603 億美元，營業利益為 376 億美元。

國際銷售額成長 5% 至 431 億美元（扣除匯率影響後為 8%），占本季營收的 21%。國際部門營業利益自 12 億美元成長 32% 至 16 億美元（扣除匯率影響後為 42%）。該部門近 12 個月銷售額為 1,758 億美元，營業利益為 58 億美元。

資本支出壓迫自由現金流

亞馬遜近 12 個月的營運現金流成長 29% 至 1,683 億美元。然而，扣除出售收益與激勵措施後的購買不動產與設備支出高達 2,107 億美元（相較於去年同期的 1,159 億美元），完全抵銷了該項成長。

因此，近 12 個月的自由現金流（亞馬遜定義為營運現金流減去不動產與設備淨購置額）自正 148 億美元降至負 424 億美元。簡報中指出優化自由現金流是一項長期目標，但未提供量化指引或時間表。

亞馬遜亦重申將有效的股權稀釋管理視為長期目標。已發行普通股自去年同期的 106.9 億股增至 108.1 億股，而未履行的股票獎勵（stock-based awards）則自 2.68 億份降至 2.23 億份。普通股與股票獎勵合計為 110.3 億，相較於去年同期的 109.6 億。

該簡報未包含未來的銷售額或利潤預測。亞馬遜警告，未來的業績可能會受到匯率與能源價格波動、全球經濟狀況、關稅與貿易政策、客戶需求、通膨、利率、勞動力限制以及供應波動（包括記憶體晶片可取得性）的影響。此外，亞馬遜還提及與競爭、投資時機、資料中心與履約優化、法規、稅務、資安事件、訴訟和地緣政治發展相關的風險。