SPX Technologies 第三季營收受惠暖通空調成長 21%

SPX Technologies (NYSE: SPXC) 公布第三季營收成長 21%，主因強勁的有機成長與併購帶動其暖通空調 (HVAC) 業務，同時調整後 EBITDA 與調整後每股盈餘 (EPS) 均成長約 20%。該公司調升 2026 年營收預測區間，但收窄調整後 EBITDA 與調整後 EPS 展望，反映出 HVAC 利潤率預期下修，但部分被檢測與測量 (Detection & Measurement) 部門更強勁的獲利預期所抵銷。

截至 9 月 26 日止的單季營收年增 20.5%，從 5.928 億美元增至 7.145 億美元。有機成長貢獻了 11.8 個百分點，併購貢獻 8.5 個百分點，匯率則帶來 0.2 個百分點的挹注。

調整後 EBITDA 成長 21.7%，從 1.361 億美元增至 1.657 億美元，利潤率微升 20 個基點至 23.2%。持續營運部門的調整後 EPS 成長 20%，從 1.84 美元升至 2.21 美元。

在通用會計準則 (GAAP) 基礎上，持續營運部門獲利從 6,310 萬美元增至 8,230 萬美元，持續營運部門稀釋後 EPS 達到 1.62 美元，高於去年同期的 1.29 美元。淨利為 8,190 萬美元，高於去年同期的 6,270 萬美元。

HVAC 成長抵銷利潤率壓力

HVAC 仍為主要成長引擎。部門營收成長 35.5% 至 5.25 億美元，其中包括 22.3% 的有機成長與 13% 的併購貢獻。SPX 表示，其冷卻與加熱業務均實現穩健成長。

HVAC 部門利潤增加 2,640 萬美元至 1.208 億美元。然而，由於與成長相關的效率下降及投入成本上升，抵銷了部分來自銷量成長與併購的好處，該部門利潤率下滑 140 個基點至 23%。

冷卻相關營收（包括套裝與製程冷卻設備、服務及工程化氣流產品）從 2.365 億美元增至 3.384 億美元。水暖加熱、電加熱與通風業務營收則從 1.509 億美元增至 1.866 億美元。

管理層指出，核心垂直領域的冷卻在手訂單與需求表現強勁，包括與資料中心相關的高需求。電加熱與水暖加熱需求穩健。該公司亦表示，產能擴充持續取得進展，且近期併購項目的整合進度符合預期。

SPX 在此期間完成了對 FIS Water 的收購。受購業務提供用於 HVAC、資料中心冷卻、工業與供水應用的離心式及介質過濾與分離技術。管理層將該交易描述為公司 HVAC 戰略的延伸，並表示其併購儲備項目保持活躍。

檢測與測量部門營收下滑，利潤率增強

檢測與測量 (Detection & Measurement) 部門營收下降 7.7% 至 1.895 億美元，其中包括 7.9% 的有機下滑，SPX 將其主要歸因於專案進度時程。匯率則增加了 0.2 個百分點。

儘管營收下降，該部門利潤仍增加 90 萬美元至 5,260 萬美元。受惠於有利的專案組合以及綜效措施帶來的持續效益，該部門利潤率擴展 260 個基點至 27.8%。

來自地下定位器、檢測與修復設備以及機器人系統的營收從 6,340 萬美元增至 6,730 萬美元。通訊技術、助航設備與交通系統營收則為 1.222 億美元，低於先前的 1.42 億美元。

公司表示，其專案導向型業務擁有健康的在手訂單與穩健的前期潛在訂單活動，而常態需求維持穩定，並以美國市場為主導。

營收展望調升，獲利預測區間收窄

SPX 目前預期 2026 年營收為 27.45 億至 28.05 億美元，高於先前預測的 27.05 億至 27.65 億美元。HVAC 營收預測從 19.55 億至 19.95 億美元調升至 19.95 億至 20.35 億美元，而檢測與測量部門預測保持在 7.5 億至 7.7 億美元。

公司預期調整後 EBITDA 為 6.25 億至 6.45 億美元，收窄先前 6.3 億至 6.6 億美元的預測區間。中位數代表今年預期成長約 25%。調整後 EBITDA 利潤率預計為 22.75% 至 23%，相比先前的 23.3% 至 23.8% 區間。

調整後 EPS 預計介於 8.20 美元至 8.50 美元之間，先前預估區間為 8.20 美元至 8.60 美元。這些展望指標屬於非通用會計準則 (non-GAAP)，SPX 表示將其與可比 GAAP 指引進行調節並不切實際。

HVAC 部門利潤率預測從 24.5% 至 25% 下修至 23.1% 至 23.5%。相比之下，預期的檢測與測量部門利潤率從 26.25% 至 26.75% 上調至 27% 至 27.5%。

SPX 預計全年資本支出為 1.35 億至 1.65 億美元。今年前九個月，持續營運部門的營業現金流從 1.398 億美元增至 1.803 億美元，但由於資本支出從 2,360 萬美元增至 7,960 萬美元，調整後自由現金流從 1.642 億美元下降至 1.11 億美元。

截至第三季末，總債務為 13.4 億美元，高於第二季末的 6.15 億美元。加上 1.21 億美元的現金，淨債務為 12.1 億美元，而三個月前為 4.47 億美元。

該展望仍面臨風險，包括關稅及其他貿易壁壘、投入成本通膨、供應鏈表現、專案時程、固定價格合約執行、產能擴充成本與進度，以及獲購業務的整合。SPX 還指出客戶投資變化、地緣政治衝突、資安威脅以及更廣泛的經濟狀況是潛在的不確定性來源。