Roblox 第三季營收成長 16% 但預訂額下滑；第四季自由現金流預期為負

Roblox Corp. (NYSE: RBLX) 公布第三季營收上升且淨虧損收窄，儘管預訂額與平台活動較去年同期下滑。此分歧現象仍為其第四季展望的核心，預期營收將持續成長，但預訂額將再次出現年減，同時調整後 EBITDA 與自由現金流將轉為負值。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月，營收年增 16% 至 15.7 億美元。預訂額（即扣除特定非現金調整前衡量銷售活動的非 GAAP 指標）下滑 12% 至 17.0 億美元。兩者的差距反映出遞延收入增幅大幅縮減，當季遞延收入增幅僅為 1.36 億美元，而去年同期為 5.73 億美元。

Roblox 認列大多數虛擬貨幣購買為營收的方式，是在相關虛擬道具預計可用的期間內分期認列，而非在使用者購買時一次性全部認列。當季付費使用者的估計平均壽命週期為 27 個月，而耐用型虛擬道具佔虛擬道具相關營收的 90%。

調整後 EBITDA 上升　淨虧損收窄

Roblox 的合併淨虧損較去年同期的 2.58 億美元收窄 11% 至 2.30 億美元。調整後 EBITDA 從 4,600 萬美元升至 1.38 億美元，當中不計及利息、稅項、折舊及攤銷、以股份為基礎的薪酬以及特定非常規費用等項目。

調節項目包括 2.98 億美元的以股份為基礎的薪酬（年增 4%），以及 4,900 萬美元與青少年消費者保護及數位安全事項相關的和解訴訟費用。Roblox 表示，這些法律成本屬於正常營運範疇之外，因此已自調整後 EBITDA 中扣除。

該平台當季平均每日活躍使用者 (DAU) 為 1.38 億人，參與時數達 340 億小時。簡報中的區域資料顯示，總 DAU 年減 9%，參與時數下滑 15%。Roblox 警告稱，其使用者及參與度數據依賴內部系統與估算，可能會受到方法論變更、年齡驗證資料、機器人活動及其他衡量限制的影響。

現金產生能力下滑

營運活動產生的淨現金減少 28% 至 3.95 億美元。扣除 2,800 萬美元的不動產及設備購置款以及 300 萬美元的無形資產購置款後，自由現金流下降 18% 至 3.64 億美元。

截至期末，Roblox 擁有 62 億美元的現金、現金等價物及投資。扣除債務後的淨現金與投資總計 52 億美元。

截至 9 月 30 日，該公司已發行 A 類與 B 類普通股共計 7.16 億股，較去年同期成長 2%。若計入未行使期權及其他具潛在稀釋效應的獎勵，總股數為 7.55 億股，同樣成長 2%。

第四季預訂額與現金流預計下滑

針對 2026 年第四季，Roblox 預估營收為 14.7 億至 15.8 億美元，相當於年增 4% 至 12%。預訂額預計為 18.9 億至 20.0 億美元，較 2025 年第四季的 22.2 億美元下滑 10% 至 15%。

該公司預測合併淨虧損為 3.63 億至 4.23 億美元，而去年同期虧損為 3.18 億美元。調整後 EBITDA 預計介於虧損 7,000 萬美元至虧損 1,000 萬美元之間，相比之下，去年同期調整後 EBITDA 為正 300 萬美元。

營運現金流預計介於 1.9 億至 2.75 億美元之間，年減 55% 至 69%。在計畫資本支出為 3.8 億美元的情況下，Roblox 預計自由現金流將呈負值，為負 1.05 億至負 1.9 億美元，而去年同期自由現金流為正 3.07 億美元。

營收展望假設用於營收認列的估算無重大變化，包括消耗型與耐用型虛擬道具之間的分配以及付費使用者的估計壽命週期。淨虧損指引未包含潛在的或有損失提存，因為其發生的可能性及可能金額存在不確定性。

Roblox 指出其他不確定因素，包括使用者與創作者的留存率、病毒式傳播內容的持久性、基礎設施擴展、信任與安全措施、法規變更、未經授權的平台使用、全球經濟狀況以及人工智慧的影響。公司亦指出，季節性與爆紅遊戲的表現可能會對需求及營運結果產生重大影響。