受惠零擔利潤率擴張 XPO 第三季調整後 EPS 成長 59%

受惠於北美零擔貨運 (LTL) 業務利潤率擴大，XPO 2026 年第三季營收實現雙位數成長，獲利大幅提升。經調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 年增 59%，而零擔貨運部門的經調整營運比率改善 260 個基點至 80.1%，延續了公司所稱歷史性疲軟貨運環境下連續三年的改善趨勢。

截至 9 月 30 日止的季度，XPO 營收達 23.7 億美元，年增 12%。經調整 EBITDA 從 3.42 億美元增加 26.6% 至 4.33 億美元，經調整淨利從 1.28 億美元增至 2 億美元。經調整後稀釋每股盈餘為 1.70 美元，高於去年同期的 1.07 美元。

在 GAAP 準則下，營業利益為 2.88 億美元，淨利成長 120.7% 至 1.81 億美元。稀釋每股盈餘為 1.53 美元。來自營運活動的現金流量總計為 4.15 億美元。

貨運量與收益率上升帶動零擔貨運利潤率擴大

北美零擔貨運營收成長 17.4% 至 14.7 億美元。扣除燃料附加費的營收成長 8.5% 至 11.5 億美元，而燃料附加費營收則成長 66.5% 至 3.23 億美元。

每日貨運總重量年增 5%，據 XPO 表示，表現優於正常的季節性趨勢。扣除燃料的收益率成長 3.6%，每百磅毛營收達 26.70 美元，高於第一季的 25.71 美元與第二季的 26.09 美元。扣除燃料的每筆出貨營收亦呈季增。

該部門經調整營業利益成長 35% 至 2.93 億美元，經調整 EBITDA 成長 26.3% 至 3.89 億美元。經調整營運比率自 82.7% 降至 80.1%；營運比率較低代表營運獲利能力較佳。在 GAAP 準則下，零擔貨運營業利益成長 36.5% 至 2.84 億美元，營運比率由 83.4% 改善至 80.7%。

XPO 將其零擔貨運策略歸功於四大營運重點：提升服務、投資網路產能、提高收益率與降低成本。該公司報告本季貨損索賠率低於 0.2%，並表示自 2021 年第四季以來，貨損頻率已改善近 90%。

這家貨運承運商也持續推動幹線運輸業務轉為自營。第三方承運商在第三季僅占幹線里程的 5.6%，低於 2020 年的 25.2%。XPO 表示，這減少了公司面臨整車運費上漲風險的曝險，旨在支撐貨運上升週期中的網路效率與邊際利潤增長。

截至 9 月 30 日，該公司擁有 300 個零擔貨運服務中心，涵蓋 99% 的美國郵遞區號。公司表示，剩餘月台門容量超過 30%，提供了處理額外需求的空間。

歐洲運輸業務獲利成長

XPO 的歐洲運輸部門營收達 9 億美元，經調整 EBITDA 為 4,800 萬美元。經調整 EBITDA 年增 26%。該部門業務橫跨法國、伊比利半島與英國，提供包括零擔貨運、專車整車運輸、貨運經紀、倉儲、管理運輸服務及貨運代理等服務。

資本支出與長期目標

針對 2026 年全年，XPO 預計總資本支出 (毛額) 為 5 億至 6 億美元，利息費用為 2.05 億至 2.15 億美元，退休金收益約為 1,400 萬美元。管理層亦預計經調整有效稅率為 23% 至 24%，稀釋後總股數約為 1.18 億股。

到 2027 年止，以 2021 年為基準，XPO 的目標是北美零擔貨運營收年複合成長率達到 6% 至 8%，經調整 EBITDA 年複合成長率達 11% 至 13%。在此期間，公司的目標還包括將經調整營運比率改善至少 600 個基點。該公司計畫至 2027 年前，零擔貨運平均資本支出相當於該部門營收的 8% 至 12%，投資重點放在車隊現代化、自製拖車產能及網路產能。

該展望仍受貨運需求、通膨、勞工與設備可用性、燃料價格及附加費波動、利率以及 XPO 將資本投資配合客戶需求能力影響。該公司亦指出了涉及定價、成本舉措、幹線運輸內包、技術部署、資訊安全、債務以及合資格司機與其他員工之招募和留任等執行風險。