瓦巴什第三季持續虧損 在手訂單達13億美元

Wabash National Corporation (WNC) 公布第三季出現虧損，儘管營收成長 25%，同時強調在手訂單持續成長，且管理層預期定價將有助於改善 2027 年的營運效益。本季在手訂單成長 25% 至 12 億美元，並在 10 月中旬進一步增加 10% 至 13 億美元。

這家運輸設備製造商表示，與 2026 年第二季相比，2027 年在手訂單所含的定價預計將使材料利潤率（Material Margin）擴大 600 個基點。Wabash 還將部分成本提前至 2026 年第三與第四季，以支援 2027 年乾貨廂式半掛車出貨量更快速地改善。

營收成長，但經調整後虧損擴大

第三季淨銷售額從去年同期的 3.816 億美元增至 4.764 億美元。Wabash 出貨了 9,563 輛新拖車，高於先前的 6,675 輛；而新貨車車身出貨量則從 3,067 輛下降至 1,685 輛。

該公司錄得按一般公認會計原則（GAAP）計算的營業虧損為 2,000 萬美元，佔銷售額的 4.2%，而去年同期營業利益為 5,760 萬美元。去年同期的 GAAP 結果包含一筆與密蘇里州法律訴訟相關的 8,120 萬美元調整項目，限制了直接比較的參考價值。

經調整後，Wabash 的營業虧損從 2,360 萬美元擴大至 2,700 萬美元，調整後營業利益率為負 5.7%。調整後 EBITDA 為負 1,040 萬美元，而去年同期為負 550 萬美元。

歸屬於普通股股東的 GAAP 淨虧損為 2,070 萬美元（或每股稀釋虧損 0.51 美元），而 2025 年第三季淨利益為 4,000 萬美元（或每股稀釋盈餘 0.97 美元）。若扣除廠房閒置成本、出售廠房收益及相關稅務影響，調整後淨虧損為 2,600 萬美元（或每股稀釋虧損 0.63 美元）；相比之下，去年同期的調整後虧損為 2,120 萬美元（或每股虧損 0.51 美元）。

運輸產品銷售額成長，零組件與服務業務利潤率收窄

受新拖車銷售額 3.630 億美元的帶動，運輸解決方案部門營收從 3.345 億美元增至 4.079 億美元。該部門的調整後營業利益率為負 3.5%，而去年同期為負 3.9%。然而，其調整後 EBITDA 利潤率從負 0.2% 下降至負 1.0%。

零組件與服務部門營收從 6,100 萬美元增至 6,940 萬美元。調整後營業利益從 660 萬美元降至 560 萬美元，調整後營業利益率從 10.9% 收窄至 8.1%。部門調整後 EBITDA 為 760 萬美元，與去年同期基本持平，但利潤率從 12.7% 下降至 11.0%。

Wabash 還指出，美國國際貿易委員會（USITC）於 9 月對涉及中國的反傾銷和反補貼稅裁決作出了最終肯定性裁定。

現金流持續為負

Wabash 本季營運活動使用了 3,730 萬美元現金，而去年同期則產生了 8,520 萬美元。自由現金流為負 4,080 萬美元，相比之下 2025 年第三季為正 6,060 萬美元。該期間公司配置了 350 萬美元用於資本支出，330 萬美元用於發放股利。

2026 年前九個月，營運現金流出總計 6,580 萬美元，自由現金流為負 7,500 萬美元。截至 9 月 30 日，現金及現金等價物為 6,930 萬美元，高於 2025 年底的 3,190 萬美元，而長期負債則從 4.429 億美元增加至 5.403 億美元。

第四季展望

展望 2026 年第四季，Wabash 預計營收為 4.2 億至 4.5 億美元，中位數為 4.35 億美元。公司預測營業利益率中位數為負 6.5%，每股虧損為 0.55 至 0.75 美元，中位數虧損為 0.65 美元。

該展望還預計銷售、一般及管理費用為 3,900 萬至 4,400 萬美元，無形資產攤銷為 300 萬美元，利息費用為 700 萬至 800 萬美元，有效稅率為 25%，傳統資本支出為 300 萬至 600 萬美元。

Wabash 警示，其展望面臨業務的週期性本質、不確定的客戶需求、在手訂單與實際銷售之間的潛在差距、客戶提貨延遲、競爭、原材料成本與關稅、供應商限制、勞動力可用性與成本、定價接受度、借貸成本以及製造與成本控制措施的執行狀況等因素影響。