崔尼蒂工業維持 2026 年每股盈餘展望 第三季營收成長 18%

Trinity Industries (NYSE: TRN) 在第三季營收年增 18% 後維持其 2026 年獲利指引，主因鐵路貨車交付量增加及租賃業務持續強勁，抵銷了出售兩家部分控股租賃子公司後營收下滑的影響。持續營運部門的 GAAP 每股稀釋盈餘為 0.27 美元，較去年同期減少 0.11 美元。

截至 9 月 30 日止的季度營收總計 5.35 億美元，受外部鐵路貨車交付量增加以及外部維修業務組合支撐。來自持續營運活動的現金流量增加約 2,500 萬美元，達到 7,030 萬美元。Trinity 報告過去 12 個月經調整後的股東權益報酬率為 31.8%，公司將此歸因於出售部分控股租賃子公司的收益及營運改善。

租賃指標保持穩健

鐵路貨車租賃與服務事業群錄得車隊利用率為 97.0%，續租成功率為 89%。續租租金較到期租金高出 4.1%，而未來租賃費率差（衡量未來四個季度到期租賃合約隱含變化的指標）為正 0.1%。

租賃與服務業務營收較去年同期下降，主因兩家子公司的出售縮減了呈報的業務基數。該影響被較高的租賃費率、淨增加的租賃車隊以及外部維修業務組合部分抵銷。

該部門的營業利益率下滑至 34.2%，反映出租賃資產組合出售收益減少、外部維修業務組合變動以及維修服務的營運效率低下。Trinity 在本季度完成了 5,400 萬美元的租賃資產組合出售，產生 900 萬美元的收益，並進行了 1.15 億美元的車隊淨投資。

截至季度末，Trinity 擁有 97,160 輛鐵路貨車，並管理包含自有及投資者所有在內共 147,420 輛的車隊。公司表示北美市場保持平衡，10 月標誌著車隊規模連續第 17 個月縮減。閒置封存的鐵路貨車占車隊的 18%，為 2023 年 5 月以來的最低水準。

交付量增加推升鐵路產品業務

受新鐵路貨車交付量增加及永續鐵路貨車改造量增加提振，鐵路產品業務營收同比成長。該部門在本季度交付了 2,030 輛新鐵路貨車，並收到 2,190 輛的訂單，截至 9 月底的在手訂單金額為 16 億美元。

營業利益率上升至 9.0%，得益於交付量增加以及出售一家製造工廠獲得的 1,300 萬美元收益。營運效率低下抵銷了部分效益。

2026 年展望保持不變

Trinity 繼續預期 2026 年持續營運每股盈餘為 2.20 至 2.40 美元（不含正常業務營運之外的項目）。該展望反映了租賃業務的持續強勁、交付量提升以及次級市場收益增加。

管理層預計全年產業交付量（不含永續鐵路貨車改造）將少於 25,000 輛。Trinity 預測淨車隊投資額為 3 億至 3.5 億美元，營運及管理資本支出為 5,500 萬至 6,500 萬美元，包括自動化、技術及設施現代化方面的支出。

2026 年前九個月，來自持續營運活動的現金流量總計 2.43 億美元。Trinity 在其車隊淨投資 2.41 億美元，並在營運與管理資本項目投資 3,500 萬美元，同時透過股利發放和股票回購向股東回饋 1.19 億美元。

公司報告截至 9 月 30 日的流動資金為 8.97 億美元，包括 1.58 億美元的現金及現金等價物、5.92 億美元的可調度循環貸款額度以及 1.47 億美元的可調度倉儲融資額度。其債務包括 5.99 億美元的追索權借款（平均利率約為 7.8%）和 47 億美元的無追索權債務（平均利率約為 4.5%）。全資擁有的租賃資產組合的貸款成數 (LTV) 為 71.8%。

Trinity 警告，由於地緣政治衝突以及經濟、競爭、政府和技術因素，實際結果可能與預期有所不同。本季度維修服務和鐵路產品業務的營運效率低下也顯現了執行風險，而未來的業績可能隨鐵路貨車交付的時間點與業務組合、資產組合出售、資本支出及其他交易而有所變化。