TPG手續費收益大增43%，募資規模預估突破500億美元

TPG Inc. (NASDAQ: TPG) 表示，在第三季募集 152 億美元以及 2026 年前九個月募集近 420 億美元後，預計全年募資目標將超過 500 億美元。募資進展加上管理費增加，推升費用相關收益成長 43%，儘管已實現績效分配大幅下降。

截至 9 月 30 日止的季度，TPG 報告的 GAAP 淨利為 2.638 億美元，高於去年同期的 1.992 億美元。歸屬於 TPG Inc. 的淨利從 6,710 萬美元增至 9,960 萬美元，而 A 類股每股稀釋淨利則從 0.20 美元增至 0.41 美元。

總營收大致持平於 12.2 億美元。費用及其他營收由 5.965 億美元增至 7.127 億美元，但基於資本分配的收益由 6.270 億美元降至 5.084 億美元。投資收益由 3,590 萬美元增至 1.366 億美元，其中包括來自投資活動的 1.210 億美元淨收益。TPG 的營業利潤率（定義為 GAAP 淨利除以總營收）由 16.3% 提升至 21.6%。

費用收益增強

費用相關營收（非 GAAP 指標）成長 25% 至 6.381 億美元，主因是管理費由 4.613 億美元增至 5.729 億美元。第三季管理費包含 6,200 萬美元的補提費用，而去年同期為 400 萬美元。交易、監控及其他淨費用由 4,070 萬美元增至 5,470 萬美元。

費用相關收益由 2.250 億美元增至 3.214 億美元，而費用相關收益率則由 44% 擴大至 50%。TPG 將此改善歸因於管理費及其資本市場業務。

稅後可分配收益成長 24% 至 2.648 億美元，即每股 0.65 美元，主要反映了費用相關收益的成長。儘管已實現淨績效分配由 3,040 萬美元降至 670 萬美元，該收益依然實現成長。本季已實現績效分配主要由信貸（Credit）平台中的 MMDL V，以及成長（Growth）平台中的 TTAD II 與 Growth IV 所貢獻。

前九個月，費用相關營收由 14.8 億美元增至 18.2 億美元，費用相關收益由 6.261 億美元增至 8.829 億美元，稅後可分配收益由 6.694 億美元增至 8.267 億美元。

資產管理規模與募資規模擴大

過去 12 個月內，資產管理規模成長 21% 至 3,457 億美元，收取費用的 AUM 則增加 16% 至 1,895 億美元。在此期間，TPG 籌集了 578 億美元，主要由信貸（Credit）業務的 248 億美元與資本（Capital）業務的 93 億美元帶動，但部分被 252 億美元的資產變現所抵銷。

按資產管理規模計算，信貸（Credit）仍是 TPG 最大的平台，達到 1,080 億美元，並在本季 152 億美元的募資額中佔了 58 億美元。市場解決方案（Market Solutions）募集了 22 億美元，而資本（Capital）與成長（Growth）平台各募集了約 20 億美元。今年迄今募資總額達 416 億美元，而 2025 年同期為 353 億美元。

TPG 在本季投資了 115 億美元，今年迄今投資了 397 億美元。本季資產變現總額為 66 億美元，前九個月為 204 億美元。可用資本達到創紀錄的 856 億美元，其中包括信貸（Credit）平台的 245 億美元與資本（Capital）平台的 225 億美元。

該公司還報告了 538 億美元受費用成長影響的 AUM，相當於收取費用 AUM 的 28%。TPG 估計，部署或啟用這筆資本（包括適用較高費率的資本），代表著每年約 3.3 億美元的潛在毛費用相關營收機會。

淨應計績效利潤由第二季末的 13.7 億美元增至 14.5 億美元，反映出 9,300 萬美元的價值創造及其他活動，但部分被 700 萬美元的已實現收益所抵銷。

展望、資本與股利

管理層預計全年募資金額將超過 500 億美元，理由是投資績效良好與良好的投資人關係。該公司亦指出了其可用資本與投資機會組合，不過簡報中除募資預期外未提供其他財務指引。

在非 GAAP 基礎上，TPG 在本季結束時擁有 1.12 億美元的現金及現金等價物、22 億美元的淨債務以及 17.5 億美元未提用的循環信貸額度。可用流動資金總計 19 億美元。GAAP 債務總額為 22.8 億美元，高於 2025 年底的 17.2 億美元，主要是因為第一季發行了 5 億美元的優先債券。

TPG 宣布發放 A 類股每股 0.55 美元的季度股利，將於 11 月 23 日支付給 11 月 9 日登記在冊的股東。前九個月發放的股利總計為每股 1.73 美元。未來的股利仍取決於董事會的裁量、現金需求、法律與合約限制以及公司的財務狀況。

該公司警告稱，其前景面臨風險，包括收購的整合與成本、成長計劃的執行，以及政治、經濟、競爭、市場與監管環境。基金估值亦涉及主觀判斷，實際變現價值可能與報告中的預估值存在重大差異。簡報中的所有本期業績均為初步且未經審計的數據。