受惠電子基礎設施成長 Sterling Infrastructure 第三季營收躍升 127%

史特林基礎建設 (Sterling Infrastructure Inc., NASDAQ: STRL) 公布 2026 年第三季營收成長 127%，主要受惠於關鍵任務場地開發與電力服務需求強勁，推動其電子基礎設施解決方案（E-Infrastructure Solutions）部門快速擴張。調整後稀釋每股盈餘（EPS）成長逾一倍並創下歷史新高，而該公司約 80 億美元的涵蓋工程量（scoped work）則為未來潛在業務提供了多年期的高可見度。

截至 9 月 30 日止的季度營收從去年同期的 6.890 億美元增至 15.6 億美元，其中包括約 70% 的有機成長。歸屬於史特林普通股股東的淨利從 9,210 萬美元增加至 2.149 億美元，GAAP 稀釋每股盈餘（EPS）則從 2.97 美元攀升 133% 至 6.92 美元。

調整後稀釋每股盈餘（EPS）成長 118% 至 7.58 美元。調整後 EBITDA 成長 117% 至 3.378 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 21.6%。該利潤率同比下降約 100 個基點，史特林將其歸因於電力承包商 CEC 的貢獻比重提升，而 CEC 在去年同期僅計入一個月的業績。

GAAP 營業利益成長 145% 至 3.068 億美元，帶動營業利益率從 18.2% 提升至 19.6%。在 2026 年前九個月，史特林創造了 35.6 億美元的營收、4.667 億美元的淨利以及 7.612 億美元的調整後 EBITDA。

電子基礎設施推動成長

電子基礎設施解決方案（E-Infrastructure Solutions）仍為主要成長引擎，單季營收達 13.0 億美元，較去年同期的 4.171 億美元成長 212%。該部門佔第三季合併營收的 83%，反映出市場對場地開發與電力服務的強勁需求。

電子基礎設施部門的營業利益成長 176% 至 2.945 億美元。調整後營業利益成長 171% 至 3.024 億美元，調整後利潤率為 23.2%。史特林表示，場地開發利潤率與 2026 年上半年水準一致，而 CEC 的利潤率則呈季增與年增。

交通解決方案（Transportation Solutions）營收微幅下滑 3% 至 1.652 億美元，主因史特林將資源重新分配至利潤率更高的電子基礎設施業務。儘管營收下降，該部門營業利益仍成長 24% 至 3,020 萬美元，調整後營業利益則成長 22% 至 3,260 萬美元。公司將獲利改善歸功於精選專案的爭取與執行。

建築解決方案（Building Solutions）營收下降 5% 至 9,600 萬美元，反映出住宅建商活動放緩。營業利益下滑 47% 至 570 萬美元，調整後營業利益減少 39% 至 770 萬美元。史特林指出，嚴峻的市場環境持續對該部門造成影響。

涵蓋工程量達約 80 億美元

史特林在 9 月底結算時，已簽約的在建訂單達 41.4 億美元，高於 2025 年底的 30.1 億美元。其中電子基礎設施佔 31.4 億美元，交通解決方案佔 9.637 億美元，商業建築解決方案則佔 3,500 萬美元。

若計入 20 億美元的未簽約得標金額，以及設計階段中約 17 億美元的即將展開之場地開發階段工程，總涵蓋工程量約為 80 億美元。該金額較去年同期成長約 90%，季增 11%，公司並指出投標活動持續強勁。

管理層表示，量化數據尚未完全反映營運中關鍵任務園區的潛在擴建階段。根據簡報內容，客戶擁有但尚未進入設計階段或正式確定範疇的土地面積，代表著未來超過五年的額外開發空間。這類潛在機會仍取決於專案時程安排、分期推進以及是否轉化為已簽約營收。

全年展望與資本配置

針對 2026 年全年，史特林預估營收將介於 46.3 億美元至 47.3 億美元之間，淨利介於 5.96 億美元至 6.04 億美元之間。GAAP 稀釋每股盈餘（EPS）預計為 19.16 美元至 19.42 美元，EBITDA 預計介於 9.05 億美元至 9.16 億美元。

在調整後基礎上，該公司預測淨利為 6.75 億美元至 6.83 億美元，稀釋每股盈餘（EPS）為 21.70 美元至 21.96 美元，調整後 EBITDA 為 9.70 億美元至 9.81 億美元。若以中點計算，該展望代表營收年增 88%、調整後稀釋每股盈餘年增 101%、調整後 EBITDA 年增 94%。史特林同時預期全年資本支出約為 1.40 億美元。

截至 9 月 30 日，史特林擁有 1.22 億美元的淨現金，其中現金及現金等價物為 3.42 億美元，總債務為 2.17 億美元。該公司於 7 月將其循環信貸額度擴大至 15 億美元，並將到期日延長至 2031 年 7 月，並利用所得款項償還現有的定期貸款。

資本支出的優先事項包括擴展機隊與車隊設施、擴大電力預製廠房、員工招聘與培訓，以及在既有與新市場實現有機成長。史特林亦將目標對準可提升技術能力、拓展地理涵蓋範圍、深化客戶關係或增加產能的中小型併購案。截至 9 月 30 日，其股票回購授權剩餘額度為 2.67 億美元，有效期至 2027 年 11 月。

公司提醒，其展望與長期機會取決於併購整合、客戶專案範疇與時程、在建訂單及未簽約得標金額向營收的轉化、利潤率舉措、資本可用性以及更廣泛的執行風險等多項因素。史特林亦指出，前瞻性假設可能會發生變化，預測結果並非未來績效的保證。