萊爾森第三季獲利上揚 因奧林匹克鋼鐵綜效超越目標

萊爾森控股 (Ryerson Holding Corporation) 公布強於預期的第三財季業績，儘管面臨預期的季節性壓力，出貨量仍有所增加，同時收購奧林匹克鋼鐵 (Olympic Steel) 的整合效益提前超越合併後公司第一年的目標。

這家金屬加工與分銷商在 2026 年第三季實現淨銷售額 21.8 億美元，較上一季成長 8.6%。同店營收也成長 9%。總出貨量季增 1.2% 至 81.4 萬噸，優於管理層原先預估的下降 3% 至 5%。同店出貨量則成長 1.8%，創下五年多來的單季新高。

歸屬於萊爾森的淨利較上一季翻倍以上，從 1,550 萬美元增至 3,200 萬美元；稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.30 美元增至 0.61 美元。調整後稀釋每股盈餘則從 0.52 美元升至 0.61 美元。

不含後進先出法 (LIFO) 的調整後 EBITDA 增加 1,400 萬美元至 1.15 億美元，對應的利潤率從 5.0% 擴大至 5.3%。萊爾森表示，營收、淨利以及不含 LIFO 的調整後 EBITDA 均超過其財測目標。

毛利率較上一季下降 50 個基點至 17.2%。不含 LIFO 及收購會計調整的調整後毛利率下降 60 個基點至 18.7%，顯示較高的出貨量和費用槓桿效應有助於抵銷毛利率收窄的影響。

資料中心與發電需求形成支撐

資料中心和發電專案仍是需求的重要來源，估計占第三季營收的 9%，高於第二季修正後的 6%。資料中心相關出貨量較 2026 年第一季成長約 65%。

在服務於資料中心與傳統市場的暖通空調 (HVAC) 客戶支撐下，北美同店氣候控制產品出貨量較上一季成長近 9%。商業運輸出貨量在卡車車頭及拖車需求的帶動下成長近 3.5%。

其他領域的需求一致性較低。該公司表示，面向消費者及對利率敏感的市場依然相對疲弱，而產品供應緊張與鋼廠交貨期延長則影響了營運狀況。萊爾森指出，擴大後的網路、加工能力以及提升的庫存能見度，是協助其在此環境下服務客戶的關鍵因素。

奧林匹克鋼鐵綜效進度超前

萊爾森在第三季實現了 1,280 萬美元的奧林匹克鋼鐵整合綜效，相當於年化營運規模達到 5,120 萬美元。這超過了 2026 年 2 月交易完成時設定的 4,000 萬美元首年年化目標。

採購領域帶來了 590 萬美元的單季節省金額，其次是營運效率提升帶來的 250 萬美元、商業強化帶來的 230 萬美元，以及網路最佳化帶來的 210 萬美元。該公司表示，共享庫存、協調加工與全新客戶解決方案帶來的商業效益超乎預期。

管理層預計第四季將產生 1,400 萬至 1,500 萬美元的綜效，相當於 5,600 萬至 6,000 萬美元的年化營運規模。萊爾森繼續致力於在合併兩週年時實現 1.2 億美元的年化綜效目標。預計進行的整合工作包括協調採購計畫、整合系統，並在 2027 年第一季完成康乃狄克州的業務整合。

第四季出貨量預計將出現季節性下滑

展望第四季，萊爾森預期淨銷售額為 19.6 億至 20.4 億美元，淨利為 1,600 萬至 2,000 萬美元，不含 LIFO 的調整後 EBITDA 為 1 億至 1.04 億美元。

該財測假設由於工作天數減少與輕微的季節性疲軟，出貨量將比第三季下降 6% 至 8%。預計平均售價將與上一季持平或成長至多 2%，其中碳鋼價格上漲預計將微幅抵銷不鏽鋼與鋁價走弱的影響。

營運資金拖累現金流

自由現金流為負 3,950 萬美元，較上一季減少 2,200 萬美元。由於支援營收成長所需的營運資金需求增加，淨債務增加 5,300 萬美元至 9.66 億美元。截至季末，總債務達到 10.1 億美元。

儘管如此，受惠於過去 12 個月調整後 EBITDA 成長及合併綜效展現於盈餘中，淨槓桿比率從 4.0 倍降至 3.2 倍。萊爾森預計，基於過去 12 個月 EBITDA 提高以及季節性營運資金需求舒緩，該比率將在年底前降至 3.0 倍以下。這仍高於該公司設定的 0.5 至 2.0 倍長期槓桿目標。截至季末，全球流動資金總計 8.65 億美元。

萊爾森維持 2026 年 7,500 萬美元的資本支出預算，並宣布第四季每股股利為 0.1875 美元。該公司在當季回購了 380 萬美元的股票，截至 2028 年 4 月的授權額度中仍有 9,600 萬美元剩餘。管理層表示，其資本優先事項仍為產生自由現金流與減少債務，同時在整合奧林匹克鋼鐵的過程中，對收購將保持謹慎選擇態度。

該公司的前景仍面臨多重風險，包括週期性且波動劇烈的金屬市場、價格波動、地緣政治事件、債務負擔、整合執行、匯率波動以及終端市場需求不均等。