受惠 VOQUEZNA 處方量成長 Phathom 第三季營收大增 71%

Phathom (Nasdaq: PHAT) 公布 2026 年第三季淨營收為 8,470 萬美元，較去年同期的 4,950 萬美元成長約 71%，主因 VOQUEZNA 的處方量持續擴大。此外，該公司亦連續第二個季度在扣除股份基礎報酬後實現營業利潤與現金流轉正。

淨營收較第二季的 7,430 萬美元有所增加。非 GAAP 現金營業費用（不含股份基礎報酬）為 6,050 萬美元，其中包括 5,260 萬美元的非 GAAP 銷售、一般及管理費用，以及 790 萬美元的非 GAAP 研發費用。GAAP 營業費用則為 6,640 萬美元。

Phathom 在該季度產生了 210 萬美元的淨現金，截至 9 月底持有的現金及現金等價物約為 1.85 億美元。

VOQUEZNA 處方量持續成長

第三季共開出約 380,000 劑 VOQUEZNA 處方。保險覆蓋處方較上季成長約 19% 至約 248,000 劑，自費處方則成長約 6% 至約 132,000 劑。

根據該公司引用的 IQVIA 與 BlinkRx 數據，截至 2026 年 10 月 16 日，VOQUEZNA 自上市以來累計開出的處方量已突破 200 萬劑。Phathom 提醒，IQVIA 自截至 10 月 9 日止的數據週起，變更了對 VOQUEZNA 的預測估算方法。該公司亦更新了先前公布的第二季自費處方數據，以反映申報上的澄清說明。

Phathom 表示，公司仍專注於透過對醫療保健提供者及診所人員的教育宣導、患者支援計畫，以及致力提升 BlinkRx 的事前審查與處方調劑率，簡化取得 VOQUEZNA 的管道。符合資格的商業保險患者還可能享有 0 美元部分負擔方案，惟須受地理位置、保險條件及其他限制約束。

重申 2026 年財測指引

該公司重申其 2026 年淨營收指引為 3.1 億美元至 3.25 億美元。預計總額至淨額折扣率 (gross-to-net discount) 將維持在 55% 至 59%，不含股份基礎報酬的非 GAAP 現金營業費用預計為 2.35 億美元至 2.45 億美元。

管理層預計，在扣除股份基礎報酬後，Phathom 在 2026 年剩餘時間及全年都將維持營業獲利。公司亦表示，相信將在 2027 年實現正向現金流。

上述預期仍存在商業與財務風險。Phathom 表示，VOQUEZNA 的營收可能受到市場接受度、保險覆蓋、報銷與其他取得管道問題的影響，並面臨競爭以及依賴第三方進行製造與商業化的風險。公司亦指出，針對 FDA 根據《GAIN 法案》對 VOQUEZNA 新化學實體獨佔權所作決定的訴訟挑戰，可能為法規保護期限帶來潛在風險。

其他不確定因素包括營業費用可能增加、臨床或法規挫折、未預期的安全性或療效問題，以及 Phathom 可能無法按預定時程實現獲利或正向現金流。公司並指出，表現低於預期可能會影響其履行債務、現金契諾及其他融資義務的能力。