Blue Owl 2026 年第三季獲利上升 受惠實體資產推動資產管理規模成長

Blue Owl Capital Inc. 公布第三季獲利上升，主因實體資產 (Real Assets) 平台的成長有助於拉升營收與資產管理規模 (AUM)，而信貸收費資產則大致持平。截至 2026 年 9 月 30 日，總資產管理規模達 3,299 億美元，比去年同期成長 12%。

這家另類資產管理公司公布，歸屬於 Blue Owl 的 GAAP 淨利為 2,000 萬美元，即基本與稀釋後每股 A 類股盈餘 0.03 美元，而去年同期為 630 萬美元（即每股 0.01 美元）。GAAP 營收成長 11% 至 8.065 億美元，而總費用增加 7% 至 6.588 億美元。GAAP 利潤率從 7.6% 提升至 11.7%。

依非 GAAP 基礎計算，費用相關收益 (FRE) 成長 14% 至 4.275 億美元，即調整後每股盈餘 0.27 美元。可分配收益成長 13% 至 3.855 億美元，即調整後每股盈餘 0.24 美元。費用相關收益營收成長 10% 至 7.526 億美元，FRE 利潤率為 58.8%，高於去年同期的 57.1%。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，費用相關收益成長 15% 至 16.3 億美元，可分配收益成長 14% 至 14.1 億美元。同期的 GAAP 管理費收入成長 9% 至 26.6 億美元。

實體資產領跑平台成長

實體資產在 Blue Owl 的三大投資平台中展現最強勁的擴張力道。其資產管理規模 (AUM) 年增 27% 至 949 億美元，收費 AUM 則成長 16% 至 538 億美元。公司將此成長主要歸因於整個平台的募資表現，包括其第七期淨租賃提款型產品，以及採取淨租賃與數位基礎設施策略的不動產投資信託 (REITs)。

本季實體資產的 GAAP 營收攀升 74% 至 1.834 億美元。受惠於 FRE 管理費成長 30% 以及行政、交易與其他費用的增加，其 FRE 營收成長 77% 至 1.639 億美元。

信貸 (Credit) 平台仍是 Blue Owl 最大的業務，資產管理規模達 1,628 億美元，年增 7%。收費 AUM 幾乎持平於 970 億美元，主因籌集的資金與部署金額被收益分配與贖回抵銷（主要集中於直接貸款）。

信貸平台在本季產生了 52 億美元的直接貸款承作額，但淨部署金額為負 3 億美元。信貸平台的單季 GAAP 營收下滑 2% 至 4.478 億美元，FRE 營收則下滑 4% 至 4.120 億美元。然而，在過去 12 個月中，信貸 FRE 營收成長了 6%。

GP Strategic Capital 資產管理規模成長 5% 至 722 億美元，收費 AUM 成長 3% 至 413 億美元。成長主要由少數股權策略籌集的資金所帶動，包括其第六期產品與一筆拆售交易。該平台的單季 FRE 營收成長 7% 至 1.767 億美元。

募資與未來收費能力

Blue Owl 在本季籌集了 126 億美元的新增資本承諾，其中包括 102 億美元的新股權資本。股權總額包含信貸平台的 56 億美元、實體資產平台的 40 億美元，以及 GP Strategic Capital 的 6 億美元。

機構股權募資總額為 83 億美元，主要由投資級信貸、直接貸款、房地產信貸、另類信貸、淨租賃與數位基礎設施帶動。私人財富股權募資為 19 億美元，主要來自淨租賃與直接貸款產品。

收費 AUM 年增 5% 至 1,922 億美元。Blue Owl 還擁有 363 億美元尚未開始收費的 AUM，公司表示，一旦部署完成，每年可產生約 4.02 億美元的 FRE 管理費。在這些未部署的金額中，信貸平台占 219 億美元，實體資產平台占 134 億美元，GP Strategic Capital 貢獻 9 億美元。

永續資本成長 7% 至 2,278 億美元，並在過去 12 個月中貢獻了 85% 的 FRE 管理費，為公司的管理費營收提供了堅實的經常性基礎。

Blue Owl 宣布 2026 年 A 類股每股年度股利為 0.92 美元，並宣告每季股利為 0.23 美元。公司還於 8 月發行了 7.5 億美元、票面利率為 6.750% 的 10 年期無擔保債券。10 月，公司將其循環貸款額度增加 7.25 億美元至 32.25 億美元，並將到期日延長至 2031 年。截至 9 月 30 日，可用流動資金為 23 億美元。

簡報資料未提供更廣泛的財測指引。Blue Owl 警告，實際結果可能會受到其實現預期收購效益、管理成長、執行商業計劃與達成預期目標之能力的影響。其他已確認的不確定因素包括收購成本、訴訟、法規變更，以及經濟、地緣政治與競爭狀況。公司並指出，過往投資績效不保證未來結果，未實現資產價值最終未必能達到報告的水準。