歐許科什第三季營收成長，但經調整後獲利受產品組合與成本影響而下滑

奧什科什公司 (Oshkosh Corporation) 第三季營收成長，主因強勁的高空作業設備 (Access) 需求抵銷了特種車輛 (Vocational) 與運輸 (Transport) 業務的下滑，但較不利的銷售組合與較高成本拖累了獲利能力。該公司提出了 2026 年展望，預估營收約為 110 億美元，調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 為 8.50 至 9.50 美元。

截至 9 月 30 日止的三個月內，淨銷售額從去年同期的 26.9 億美元成長 5.7% 至 28.4 億美元。調整後營業利益下降 20.9% 至 2.169 億美元，調整後營業利潤率則從 10.2% 縮減至 7.6%。

調整後稀釋每股盈餘下降 24.7% 至 2.41 美元，高於去年同期的 3.20 美元。在 GAAP 基準下，營業利益為 1.971 億美元，營業利潤率為 6.9%，稀釋每股盈餘為 2.22 美元，而去年同期為 3.04 美元。

奧什科什將調整後盈餘下降主要歸因於銷售組合、較高的銷售、一般及管理費用 (SG&A) 以及所得稅。銷量成長、價格與成本動態變化以及流通在外股數減少則提供了部分抵銷作用。

高空作業設備帶動營收成長

得益於北美市場銷量與價格的提升，高空作業設備 (Access) 部門銷售額成長 20.7% 至 13.4 億美元。調整後營業利益成長 23.1% 至 1.499 億美元，調整後營業利潤率從 11.0% 微升至 11.2%。

該公司表示，其 JLG 產品的需求持續受惠於大型專案活動。高空作業設備部門的在手訂單達 27 億美元，較去年同期成長 268%，為未來營收提供了良好的能見度。然而，銷售組合與績效獎金部分抵銷了該部門本季的銷量效益。

奧什科什還特別強調了 Nextera 的自主 Didge 機器人，該機器人利用視覺人工智慧對施工現場進行地圖繪製，並提供專案進度、品質與安全相關資訊。

特種車輛與運輸部門獲利下滑

特種車輛 (Vocational) 部門銷售額下降 7.0% 至 8.999 億美元，因銷量下滑幅度超過了價格調漲的挹注。調整後營業利益下降 32.2% 至 1.024 億美元，調整後營業利潤率則從 15.6% 萎縮至 11.4%。

該部門的業績受到銷量下滑、生產轉型成本及 SG&A 費用增加的影響。奧什科什表示，作為提高產能努力的一環，旗下的 Pierce 業務持續將消防車組裝轉移至新型高流量生產線。特種車輛部門的在手訂單為 67 億美元，比去年同期水準高出 5.3%。

運輸 (Transport) 部門銷售額下降 4.4% 至 5.620 億美元，部分反映了去年同期的聯合輕型戰術車 (JLTV) 智慧財產權授權協議基期效應。營業利益下降 77.6% 至 820 萬美元，利潤率從 6.2% 縮減至 1.5%，這也反映了銷售組合與製造固定費用成本的增加。產品定價則提供了部分抵銷。

運輸部門在手訂單總計 56 億美元，年減 12.8%。奧什科什還揭露了來自摩洛哥的追加訂單，將再提供 50 台 HET A1 重型裝備運輸牽引車與拖車。

2026 年展望與現金流

展望 2026 年，奧什科什預計營收約為 110 億美元，調整後營業利益約為 8.5 億美元。其調整後每股盈餘預估區間為 8.50 至 9.50 美元，對應的 GAAP 稀釋每股盈餘預估為 8.00 至 9.00 美元。

該公司預測高空作業設備 (Access) 部門銷售額約為 48 億美元，調整後營業利潤率為 9.75%；特種車輛 (Vocational) 部門銷售額約為 37 億美元，調整後利潤率為 12.5%；運輸 (Transport) 部門銷售額約為 23 億美元，營業利潤率為 4.0%。

管理層還預計有效稅率約為 23.5%，資本支出約為 1.8 億美元，平均流通在外股數約為 6250 萬股。基於預期的 7.8 億至 8.8 億美元營業現金流，自由現金流預計為 6 億至 7 億美元。

第三季自由現金流為 2.747 億美元，低於去年同期的 4.643 億美元。2026 年前九個月，隨著營業活動淨現金增加至 5.332 億美元，自由現金流從 7770 萬美元成長至 4.332 億美元。

奧什科什的展望仍面臨多項不確定因素，包括高空作業設備與特種車輛市場的週期性需求、關稅與供應鏈中斷、投入成本、生產率執行情況、勞動力供應、政府預算不確定性，以及國防與郵政服務訂單的時間點。該公司還指出，定價執行、製造效率節省、保固成本、網路安全以及收購整合是影響其財務目標的潛在風險。