Novocure上調2026年展望 第三季虧損收窄

Novocure (NVCR) 在第三季營收成長 15.7% 且淨虧損大幅收窄後，調升了 2026 全年營收與調整後 EBITDA 財測。該公司亦報告了其新推出的局部晚期胰臟癌療法 Optune Pax 的早期商業採用情況。

2026 全年，Novocure 目前預計淨營收為 7.36 億美元至 7.43 億美元，高於先前預測的 7.10 億美元至 7.25 億美元。該公司預計調整後 EBITDA（非 GAAP 指標）為 2,400 萬美元至 3,400 萬美元，高於先前預測的 0 至 1,500 萬美元。

該展望假設 Optune Gio 營收較 2025 年呈現個位數中高段成長，且 Optune Lua 與 Optune Pax 的合計貢獻為 3,000 萬美元至 3,400 萬美元。Novocure 還預期單季毛利率將維持在 70% 中高段區間。其外匯假設係基於 9 月 30 日的匯率。

營收成長與單季虧損收窄

第三季淨營收自去年同期的 1.672 億美元增至 1.934 億美元。毛利自 1.225 億美元增至 1.489 億美元，而銷貨成本大致保持不變，為 4,450 萬美元。這使單季毛利率達到約 77%，相較於去年同期的約 73%。

營業費用總計 1.55 億美元，低於同期的 1.585 億美元。研發與臨床支出自 5,400 萬美元增至 5,810 萬美元，但銷售與行銷費用自 5,850 萬美元降至 5,330 萬美元，一般與管理費用則自 4,590 萬美元降至 4,360 萬美元。

營業虧損自 3,600 萬美元收窄至 620 萬美元。Novocure 錄得淨虧損 1,040 萬美元（四捨五入後相當於每 100 萬美元營收虧損 10 萬美元），而去年同期虧損為 3,730 萬美元。調整後 EBITDA 為正的 1,570 萬美元，相較於 2025 年第三季的 300 萬美元虧損。該非 GAAP 指標扣除了利息、稅項、折舊、攤銷與股票報酬費用。

2026 年前九個月，營收達到 5.51 億美元，高於同期的 4.81 億美元。年初至今的營業虧損自 1.134 億美元收窄至 8,420 萬美元，而淨虧損自 1.117 億美元改善至 9,720 萬美元。調整後 EBITDA 為 2,620 萬美元，相較於去年同期的負 1,800 萬美元。

截至 9 月 30 日，現金、現金等價物及短期投資為 4.635 億美元，低於去年同期的 10.3 億美元。簡報未提供減少的原因。

Optune Pax 將市場拓展至美國以外地區

Optune Pax 與吉西他濱 (gemcitabine) 及奈米白蛋白紫杉醇 (nab-paclitaxel) 聯合用於成人局部晚期胰臟癌患者，第三季共獲得 276 份處方。截至 9 月 30 日，Novocure 報告有 238 名活躍使用 Optune Pax 的患者。

該產品於 2 月獲得美國食品藥物管理局 (FDA) 批准，並於 6 月在歐洲取得 CE 標誌。日本厚生勞動省則於 10 月批准該產品。

Novocure 計劃於 2027 年上半年開展兩項胰臟癌研究。PANOVA-5 將探索腫瘤治療電場 (Tumor Treating Fields) 療法聯合吉西他濱、奈米白蛋白紫杉醇以及 Verastem Oncology 的 KRAS G12D 抑制劑 VS-7375 用於局部晚期疾病。PANOVA-6 則將評估該療法聯合 daraxonrasib 用於轉移性胰臟癌。

在獲得 FDA 批准的前提下，該公司亦預計於第四季在美國推出用於非小細胞肺癌腦轉移的 Optune Mya。該公司預計在本季度內完成膠質母細胞瘤三期試驗 KEYNOTE D58 的受試者招募。

監管與商業化風險依然存在

Novocure 警告稱，其腫瘤治療電場 (Tumor Treating Fields) 療法在其他適應症上的批准仍具不確定性。該公司亦表示無法保證 Optune Gio、Optune Lua 或 Optune Pax 的市場接受度或商業化成功。

這些器材具有禁忌症與安全性限制。Optune Gio 不得用於植入特定活性器材、頭骨缺損或體內有子彈碎片的患者，而 Optune Lua 與 Optune Pax 則禁用於植入電子裝置的患者。產品亦不得用於已知對導電水凝膠過敏的患者。已報告的風險包括器材黏貼部位及其他皮膚反應，且產品在孕期的安全性與有效性尚未建立。