禮來上調2026年營收展望 第三季銷售額成長39%

禮來公司 (Eli Lilly and Company) (NYSE: LLY) 在第三季銷售額成長 39% 後調升其 2026 年營收預測，主因 Mounjaro、Zepbound 與其他腸促胰素 (incretin) 藥物的處方量增加，超越了實際售價下降的影響。該藥廠目前預計全年營收為 910 億至 920 億美元，高於先前預測的 850 億至 870 億美元。

2026 年第三季營收達 244.0 億美元。全球銷量成長貢獻了 53 個百分點，價格因素使成長減少 15 個百分點，而外匯無淨影響。在市場擴張及全球市佔率提升的帶動下，腸促胰素營收成長 54%。

報告淨利成長 16% 至 64.5 億美元，報告每股盈餘成長 16% 至 7.22 美元。在非 GAAP 基準下，淨利成長 6% 至 66.8 億美元，每股盈餘 (EPS) 成長 7% 至 7.48 美元。該季度包含 42 億美元的稅前收購在研研發 (IPR&D) 費用，相當於每股 4.57 美元。

儘管調整後營業費用成長 68% 至 115.5 億美元，非 GAAP 營業利益仍成長 15% 至 90.4 億美元。禮來報告非 GAAP 毛利率為 84.4%，上升 0.8 個百分點；績效利潤率為 54.2%，上升 5.9 個百分點。

Mounjaro 與 Zepbound 領軍成長

禮來指定主要產品的營收成長 62% 至 171 億美元。免疫學、腫瘤學和神經科學領域的主要產品合計營收翻倍，而心血管代謝藥物仍是最大的成長驅動力。

Mounjaro 銷售額比去年同期增加 42 億美元至 107 億美元，其中包括美國市場的 50 億美元及國際市場的 57 億美元。公司表示，Mounjaro 將其在美國總處方市佔率的領先優勢擴大至 56%，並在國際腸促胰素市場繼續擴大市佔率。

根據簡報內容，Zepbound 營收增加 18 億美元至約 54 億美元，其中包括美國銷售額 53 億美元及國際銷售額 8,600 萬美元。Zepbound 該季度結束時在美國的處方市佔率為 58%。

該季度美國更廣泛的腸促胰素類似物市場擴張了 32%，禮來占有 63% 的市佔率。在美國和波多黎各以外地區，根據 7 月與 8 月的數據，品牌腸促胰素市場成長了 53%，禮來的預估市佔率為 58.4%。

Foundayo 在美國新患者啟用率中的市佔率持續提升，季度結束時達到約 40%。禮來還在阿拉伯聯合大公國、墨西哥、沙烏地阿拉伯和英國推出了該藥物，同時在 40 多個國家正在進行監管審查。

該公司表示，已有超過 50 萬名患者透過其 Medicare GLP-1 Bridge 計劃獲取其肥胖症藥物。約 80% 為腸促胰素的新使用者，且加入該計劃的新患者中，每 10 人就有 7 人選擇禮來的肥胖症藥物。

在心血管代謝健康領域之外，禮來報告了在多個治療領域的商業與監管進展。Ebglyss 成為美國成長最快的中重度異位性皮膚炎藥物，而 Kisunla 維持了美國市場的領先地位。在腫瘤學方面，Inluriyo 在季度結束時占美國新品牌處方的 60% 以上；美國食品藥物管理局 (FDA) 批准了 Jaypirca 用於某些一線慢性淋巴性白血病或小淋巴球淋巴瘤患者。FDA 還批准了 Inluriyo 聯合 Verzenio 用於晚期乳癌。

財測反映營收強勁與收購成本

禮來將其 2026 年非 GAAP 績效利潤率預測從 49.0% 至 50.5% 調升至 52.0% 至 52.5%，反映出更高的營收展望。預期稅率從 18% 至 19% 上升至約 19% 至 20%，主要是由於收購在研研發費用所致。

該公司目前預計非 GAAP EPS 為 35.00 至 36.00 美元，而先前預測為 35.50 至 36.50 美元。禮來表示，在納入第三季收購在研研發 (IPR&D) 費用每股 4.57 美元的影響之前，更新後的營收預期為中位數貢獻了 4.07 美元。

禮來也在擴大產能。該季度內，公司開始在德州休士頓興建一座價值 65 億美元的生產基地，並在維吉尼亞州里奇蒙興建一座價值 50 億美元的設施。公司完成了對 AtaiBeckley 和 Merida Biosciences 的收購，並報告今年迄今業務發展支出達 190 億美元。

肥胖症與糖尿病研發管線進展

在第 3 期 TRANSCEND-T2D-2 試驗中，對於正在服用二甲雙胍（無論是否搭配 SGLT2 抑制劑）的第 2 型糖尿病受試者，retatrutide 在降低糖化血色素 (HbA1c) 和體重方面的效果顯著優於 Ozempic 已批准的最高劑量。在第 80 週時，9 毫克與 12 毫克劑量的 retatrutide 使體重分別減輕了 20.0 公斤與 21.4 公斤，而 Ozempic 2.0 毫克組則減輕了 9.6 公斤。因不良事件而終止治療的比率，retatrutide 為 5% 至 8%，Ozempic 為 3%。

eloralintide 聯合 tirzepatide 的第 2 期研究顯示，其體重與 HbA1c 的降低幅度大於任何一種單獨療法。在療效估算下，該聯合療法在第 48 週時使體重降低了 23.3%，HbA1c 下降了 2.91%。禮來表示，不良事件特性與其他腸促胰素療法一致。

該公司的展望仍受制於製藥研發風險、競爭發展、監管行動、訴訟與調查、業務發展活動、貿易與經濟狀況，以及醫療保健法律和法規的變更。禮來還指出，與美國政府就藥品價格和取得性達成自願協議的落實狀況亦為不確定性來源之一。簡報中討論的實驗性藥物與用途可能無法獲得監管批准或實現商業化發售。