第三季 LNG 出口創新高 謝尼埃上修 2026 年財測指引

Cheniere Energy 在液化天然氣（LNG）出口量增加及利潤率提升推升第三季營收與調整後盈餘後，調升了 2026 全年財務展望。這家 LNG 生產商還提前完成了 Corpus Christi 第三階段（Stage 3）工程，同時持續推進擴建計畫，未來整體年產能平台可望提升至約 1 億噸。

第三季營收年增 39% 至 61.7 億美元，高於去年同期的 44.4 億美元。非 GAAP 指標的合併調整後 EBITDA 成長 18% 至 19.0 億美元；歸屬於 Cheniere 的 GAAP 純益自 10.5 億美元攀升至 11.7 億美元。調整後純益則自 5.91 億美元增至 7.50 億美元。

儘管營收與盈餘有所成長，但可分配現金流仍由去年同期的約 16.1 億美元下滑至約 12.3 億美元。然而，2026 年前九個月的可分配現金流從 38.0 億美元增加至約 40.7 億美元，合併調整後 EBITDA 也從 49.0 億美元上升至 60.4 億美元。

出口量提升推升展望調升

Cheniere 在本季出口了創紀錄的 188 船次 LNG，高於去年同期的 163 船次。出口量達到 684 兆英熱單位（TBtu），而 2025 年第三季則為 586 TBtu。該公司也在本期間生產並出口了第 5,000 船次的貨物。

Cheniere 目前預期全年合併調整後 EBITDA 為 87.5 億至 92.5 億美元，高於先前預估的 79.0 億至 84.0 億美元。中位數較該公司今年 2 月最初提出的展望高出 20 億美元。全年可分配現金流預計為 60.5 億至 65.5 億美元，而先前預測為 53.0 億至 58.0 億美元。

該公司還收窄並調升了 Cheniere Energy Partners 的預期每單位配息下限，由 3.10 至 3.40 美元調整為 3.30 至 3.40 美元。

管理層將調升後的展望歸因於 2026 年剩餘時間利潤抓取能力與預期的提升、已確保的最佳化效益、與亨利港（Henry Hub）價格上漲相關的高提貨利潤率、Corpus Christi 第三階段第 7 液化生產線提前實質完工，以及數筆年末 Cheniere Marketing 船期發貨的時間安排。

針對 2027 年，Cheniere 預測 Sabine Pass 與 Corpus Christi 的 LNG 總產量約為 5,600 萬至 5,800 萬噸，比前一年預期水準高出 300 多萬噸。預計約有 5,200 萬噸將依長期合約售出，約 400 萬噸的現貨量已透過遠期合約售出。約有 100 萬噸仍承受市場價格波動影響。Cheniere 估計，市場利潤率每變動 1 美元，將影響全年合併調整後 EBITDA 約 5,000 萬美元。

擴建計畫持續推進

Corpus Christi 第三階段比原定計劃提前且在預算內實現實質完工。截至 9 月 30 日，中型生產線第 8 與第 9 線工程進度約為 59%，預計於 2028 年下半年實質完工。Cheniere 表示，採購與施工進度均超前，所有冷箱（cold boxes）皆已運抵現場。

在 Sabine Pass，擬議擴建計畫的第一階段將透過第 7 生產線與蒸發氣再液化，新增每年超過 600 萬噸的預期高峰產能。Cheniere 簽署了一份約 47 億美元的統包工程、採購與施工合約，並獲得 32.5 億美元延後提款優先擔保定期貸款的承諾，預計融資該階段約一半的成本。公司預計於 2026 年底獲得聯邦許可，這可能支持在 2026 年底或 2027 年初做出最終投資決定。

Corpus Christi 擴建計畫擬議的第一階段將透過第 4 生產線新增每年超過 500 萬噸的產能。Cheniere 預計在 2027 年獲得主管機關批准，這可能有助於在 2027 年底或 2028 年初做出最終投資決定。未來的開發計畫仍取決於許可、商業條件及融資需求。

Cheniere 表示，目前有每年超過 1,000 萬噸的長期合約可簽署產能，以支持未來成長。近期的商業活動包括涵蓋從 2030 年代初期至 2054 年、每年最高 400 萬噸的協議，以及另一份為期 22 年、每年 80 萬噸的協議。

資本回報與資產負債表

該公司在本季動用了約 15 億美元的權益現金流。透過約 7.31 億美元買回 280 萬股，向股東回報約 8.46 億美元，並投資約 7.40 億美元於成長性資本支出。Cheniere 還償還了約 5,400 萬美元於 2037 年到期的優先擔保票據本金。

Cheniere 將其年化股利調升 12% 以上，由每股 2.22 美元增至 2.50 美元。截至 9 月 30 日，該公司報告的合併債務約為 241 億美元，合併可用流動資金約為 81 億美元。

財務展望仍受商品利潤率影響（包含 2027 年預期產量中約 100 萬噸尚未售出的部分），同時也受專案執行情況、主管機關批准、融資可行性及交易對手履約能力的影響。Cheniere 還指出，霍爾木茲海峽 LNG 運輸持續受阻以及歐洲天然氣庫存偏低，是全球供應與價格的不確定性來源。