在手訂單達 532 億美元 L3Harris 上調 2026 年 EPS 展望

在第三季有機營收成長 9% 且訂單激增帶動合約未交付訂單達到 532 億美元後，L3Harris (LHX) 調升了 2026 年營收與 GAAP 盈餘展望。這家國防科技公司公布新接訂單達 193 億美元，出貨訂單比（book-to-bill ratio）為 3.2，其中飛彈解決方案（Missile Solutions）佔了本季未交付訂單增幅的大部分。

截至 2026 財年該季度營收年增 7% 至 60.6 億美元。GAAP 營業利益成長 27% 至 7.86 億美元，營業利益率擴張 200 個基點至 13.0%。普通股股東淨利為 6.13 億美元，稀釋後 GAAP 每股盈餘攀升 33% 至 3.28 美元。

在非 GAAP 部門基礎上，營業利益成長 7% 至 9.67 億美元。部門營業利益率持平於 15.9%，主因出貨量增加與專案執行力提升，但部分被飛彈解決方案部門的產品組合壓力所抵銷。

非 GAAP 指標的自由現金流達到 12.6 億美元，高於去年同期的 4.27 億美元。營運活動提供的現金淨額為 14.4 億美元，資本支出總計 1.79 億美元。L3Harris 季末的過去 12 個月淨債務槓桿比率為 1.9 倍，低於 2025 財年結束時的 2.7 倍。

飛彈解決方案訂單推升未交付訂單規模

總合約未交付訂單自去年同期的 363 億美元成長 47% 至 532 億美元。季末餘額包括 312 億美元的已獲得資金撥款未交付訂單，以及 220 億美元的未獲得資金撥款未交付訂單。該公司預計未來 12 個月內將有 35% 的總額轉化為營收。

飛彈解決方案錄得 125 億美元的訂單，出貨訂單比達 11.8，使該部門未交付訂單從第二季末的 105 億美元增至 200 億美元。營收成長 5% 至 10.6 億美元；在扣除已拆分出售的商業航太推進業務後，有機營收成長 17%。

該部門的成長包括飛彈推進系統營收增加帶來的 1.52 億美元（其中固體火箭發動機營收有機成長 29%），以及先進效應（Advanced Effects）帶來的 2,700 萬美元。這些增幅被航太推進系統減少的 2,500 萬美元以及與拆分出售相關的 1.03 億美元營收減少所部分抵銷。由於業務組合變化，部門營業利益率收窄 30 個基點至 12.0%。

L3Harris 表示正在擴充飛彈產能，包括位於阿肯色州卡姆登（Camden）的新固體火箭發動機生產設施，同時該州其他先進推進設施的建設也在持續進行。本季飛彈解決方案部門的資本支出總計 1.01 億美元。

航太與通訊業務成長

航太與任務系統（Space & Mission Systems）營收成長 10% 至 30.9 億美元。成長動能包括：飛彈預警、飛彈追蹤與機密航太計畫貢獻 1.27 億美元；機密情報、監視與偵察合約貢獻 1.07 億美元；任務網路（Mission Networks）因美國聯邦航空管理局（FAA）業務量增加貢獻 3,600 萬美元；以及機載解決方案（Airborne Solutions）中 F-35 活動增加貢獻 2,500 萬美元。

在業務量提升與專案執行的支撐下，該部門的營業利益率上升 20 個基點至 10.9%。未交付訂單為 223 億美元，與第二季大致保持穩定，出貨訂單比為 1.0。

通訊與頻譜優勢（Communications & Spectrum Dominance）營收成長 3% 至接近 20 億美元。VAMPIRE 反無人機系統計畫增加了 5,400 萬美元營收，而國際軟體定義無線電則貢獻了 4,800 萬美元。這些成長被頻譜優勢（Spectrum Superiority）營收減少 2,900 萬美元所部分抵銷，反映出去年同期多出一個工作週的基期效應。

該部門營業利益率擴張 50 個基點至 25.2%，公司將此歸因於良好的專案執行力、國際業務佔比提高以及有利的產品組合。新接訂單總計 39 億美元，出貨訂單比為 1.9，使未交付訂單從上一季的 90 億美元推升至 109 億美元。

更新 2026 年展望

L3Harris 目前預計 2026 年營收將介於 235 億至 237 億美元之間，高於先前預測的 232 億至 237 億美元。其有機營收成長率預測為 9% 至 10%，而先前預測為 8% 至 10%。

公司將 GAAP 每股盈餘預測從 11.80 至 12.00 美元調升至 12.25 至 12.35 美元。預計自由現金流仍保持為 30 億美元，此預測基於營運活動現金淨額約 36 億美元及資本支出約 6 億美元。整體合併部門營業利益率展望維持在 16% 低段區間。

在部門層面，航太與任務系統營收目前預計約為 119 億美元，高於先前估計的約 117 億美元。通訊與頻譜優勢營收預計約為 79 億美元，而先前預測約為 80 億美元。飛彈解決方案營收指引則維持在約 41 億美元。

針對 2028 年，L3Harris 繼續以自 2025 財年起實現 8% 的有機營收複合年成長率為目標。該公司目前預期部門營業利益率約為 16%（先前預期為 16.3%），自由現金流將超過 30 億美元（先前架構預期為 35 億美元）。該長期架構尚未反映 AXVY 潛在的首次公開發行（IPO）。

簡報指出，飛彈解決方案部門的產品組合壓力以及業務拆分出售的影響是當前的限制因素。簡報亦顯示，第三季部門營收中有 72% 來自固定價格或工料計價合約，同時有相當大比例的未交付訂單尚未獲得資金撥款。L3Harris 提醒，其財測指引與長期營運架構仍受其向主管機關申報文件中所述之風險與不確定性影響。