勞瑞德教育重申 2026 年展望，追加 1.5 億美元股票回購

Laureate Education 表示，得益於有利的匯率變動與費用計入時間，2026 年第三季營收與調整後 EBITDA 超越其指引。隨著墨西哥與秘魯業務的入學人數成長，這家高等教育營運商重申其全年展望，並將股票回購授權額度增加 1.5 億美元。

截至 9 月 30 日止的單季營收年增 21% 至 4.851 億美元，按固定匯率計算則成長 14%。調整後 EBITDA 成長 55% 至 1.468 億美元，利潤率擴增 657 個基點至 30.3%。

呈報的成長率受到學曆行事曆變動的影響，導致營收與獲利在不同季度間移轉。若扣除 2,900 萬美元的行事曆時間效應紅利，第三季營收按固定匯率計算成長 6%。在同等基礎上，扣除 2,600 萬美元的時間效應影響後，調整後 EBITDA 成長 14%，調整後利潤率則增加 211 個基點。

歸屬於 Laureate 的淨利從去年同期的 3,450 萬美元攀升至 1.012 億美元。稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.73 美元，去年同期則為 0.23 美元。該季度包含約 2,500 萬美元的離散稅務利益，與解決歷史稅務不確定事項有關。剔除離散稅務項目及特定其他項目後，調整後淨利為 7,170 萬美元，或稀釋後每股 0.52 美元，高於去年同期的 3,850 萬美元（或每股 0.26 美元）。

註冊人數成長支撐兩大市場

總註冊人數成長 6% 至約 54 萬人，其中墨西哥成長 6%，秘魯成長 5%。呈報的新生註冊人數成長 7% 至約 14 萬人。若按時間調整後的招生週期基準計算，新生註冊人數整體成長 8%，其中墨西哥成長 8%，秘魯成長 9%。

墨西哥業務季度營收為 2.565 億美元，按呈報數據成長 32%，按固定匯率計算成長 22%。調整後 EBITDA 翻倍增長至 6,210 萬美元，按固定匯率計算成長 123%。在調整學曆行事曆時間效應後，按固定匯率計算的營收與調整後 EBITDA 分別成長 6% 與 12%。

墨西哥的新生註冊人數成長 9% 至約 10.1 萬人，總註冊人數達到約 29.3 萬人，成長 6%。Laureate 將招生表現歸功於校園實體課程以及在普埃布拉 (Puebla) 新校區的啟用。學生留存率提升亦有助於總註冊人數成長。

秘魯業務呈報營收為 2.286 億美元，按呈報數據成長 11%，按固定匯率計算成長 7%。調整後 EBITDA 成長 20% 至 9,400 萬美元，按固定匯率計算成長 15%，該部門利潤率擴增 306 個基點至 41.1%。新生註冊人數總計約 3.9 萬人，成長 3%；總註冊人數成長 5% 至約 24.7 萬人。在針對在職人士的純線上課程擴展帶動下，經時間調整後的招生結果顯示成長 9%。

2026 年前九個月，Laureate 的營收成長 18% 至 13.7 億美元，調整後 EBITDA 成長 26% 至 3.951 億美元。若按時間調整後的固定匯率基準計算，營收成長 7%，調整後 EBITDA 成長 9%。淨利達到 2.167 億美元，高於去年同期的 1.123 億美元。

前九個月的營業現金流從 2.728 億美元增至 3.246 億美元。儘管資本支出增加，自由現金流仍從 2.369 億美元增至 2.636 億美元。

重申全年展望

Laureate 繼續預期 2026 年全年營收為 19.2 億美元至 19.3 億美元，代表呈報成長率約 13%，固定匯率成長率為 6% 至 7%。預計調整後 EBITDA 為 5.93 億美元至 5.99 億美元，按呈報數據成長 14% 至 15%，按固定匯率計算成長 8% 至 9%。

以指引中位數計算，公司預計調整後 EBITDA 利潤率將擴增約 50 個基點，反映出利潤率優化以及營收成長帶來的營運槓桿效益。以約 1.39 億股稀釋加權平均股份計算，預測調整後 EPS 為 2.04 美元至 2.10 美元，較 2025 年成長 19% 至 22%。調整後 EBITDA 轉換為無槓桿自由現金流的轉換率預計約為 50%。

針對第四季，Laureate 預測營收為 5.46 億美元至 5.56 億美元，調整後 EBITDA 為 1.98 億美元至 2.04 億美元。在固定匯率基準下，並在將去年同期基期針對行事曆時間效應進行調整後，該區間隱含營收成長 6% 至 8%，調整後 EBITDA 成長 6% 至 9%。

該展望採用截至 10 月的實際匯率，並假設 11 月和 12 月的匯率為 1 美元兌 18.60 墨西哥披索與 3.45 秘魯索爾。因此，實際結果可能隨著匯率波動而有所差異。學曆行事曆變動預計也將使第四季營收減少約 2,000 萬美元，調整後 EBITDA 減少約 1,700 萬美元，從而抵銷今年早先認列的時間效應紅利。

截至 9 月 30 日，Laureate 擁有 2.04 億美元的總債務、1.9 億美元的現金及現金等價物，以及 1,400 萬美元的淨債務。該公司在前九個月回購了 2.56 億美元的股票，總計 740 萬股，季末在外流通股數為 1.36 億股。額外授權的 1.5 億美元擴大了其進一步回購股票的能力，但未指定回購時間。

Laureate 未提供預測的 GAAP 淨利或前瞻性非 GAAP 指標的對帳調節表，因為該公司表示若無付出過度努力，即無法估算所需的變數與調整。