豪美航太第三季營收成長29% 利潤率擴大

豪邁航太 (Howmet Aerospace Inc.) (NYSE: HWM) 公布 2026 年第三季營收年增 29%，主要受商用航太與燃氣輪機需求支撐，同時調整後盈餘與利潤率成長速度超越營收成長。這家航太零組件製造商還將全年營收指引設定在約 103 億美元，並預測 2027 年營收成長約 12%。

營收達到 27.03 億美元，高於去年同期的 20.89 億美元，且較第二季成長 6%。排除併購與處分影響的有機營收年增 25%。商用航太營收成長 32%，佔總銷售額的 54%，而燃氣輪機營收則成長 45%。國防航太、商用運輸及其他營收分別成長 10%、28% 與 48%。

調整後 EBITDA 成長 43% 至 8.79 億美元，調整後 EBITDA 利潤率擴增 310 個基點至 32.5%。調整後營業利益成長 45% 至 7.86 億美元，調整後每股盈餘 (EPS) 成長 54% 至 1.46 美元。

在 GAAP 基準下，營業利益為 7.77 億美元，去年同期為 5.42 億美元，營業利益率從 25.9% 提升至 28.7%。淨利從 3.85 億美元增加至 5.67 億美元，稀釋後 EPS 從 0.95 美元增至 1.42 美元。

引擎產品事業群領跑部門成長

引擎產品 (Engine Products) 為豪邁航太最大的事業群，第三方營收達 14.51 億美元，年增 33%。該事業群調整後 EBITDA 攀升 57% 至 5.67 億美元，利潤率自 33.3% 提升至 39.1%。豪邁航太將此表現歸因於商用航太、燃氣輪機與備件的成長。該公司也持續投資擴充引擎產品產能。

緊固系統 (Fastening Systems) 營收成長 41% 至 6.3 億美元，包含收購 Brunner 與 Consolidated Aerospace Manufacturing 所帶來的貢獻。在商用與國防航太支撐下，有機成長率為 10%。該事業群調整後 EBITDA 成長 34% 至 1.85 億美元，不過調整後 EBITDA 利潤率從 30.8% 降至 29.4%。

工程結構 (Engineered Structures) 營收在 2026 年 3 月售出一座碟型鍛造設施後下滑 4% 至 2.95 億美元。排除併購與處分影響，有機營收成長 8%。調整後 EBITDA 成長 9% 至 7,000 萬美元，利潤率從 20.8% 提升至 23.7%，反映出公司實施的產品優化與營運改善措施。

鍛造輪圈 (Forged Wheels) 營收受商用運輸成長及較高鋁成本轉嫁帶動，成長 32% 至 3.27 億美元。調整後 EBITDA 成長 18% 至 8,600 萬美元，但該事業群利潤率自 29.6% 壓縮至 26.3%。

現金生成能力支援回購與減債

第三季營運活動現金流總計 7.09 億美元，資本支出為 1.47 億美元，帶來 5.62 億美元的 Non-GAAP 自由現金流。2026 年前九個月的自由現金流達到 14 億美元。

豪邁航太本季以每股約 265 美元的平均價格回購 5 億美元普通股，使今年累計回購金額達到 11 億美元。公司還償還了 6,000 萬美元債務，並發放 5,600 萬美元股利。每季股利較上一季增加 17% 至每股 0.14 美元。

淨債務對過去 12 個月調整後 EBITDA 的比率從第二季末的 1.4 倍改善至 1.3 倍。豪邁航太截至 9 月底擁有 5.08 億美元現金及約 44.4 億美元總債務。10 月 28 日，該公司將股票回購授權額度增加 50 億美元至 54 億美元。

豪邁航太公布 2026 與 2027 年展望

針對 2026 全年，管理層預估營收介於 102.9 億至 103.1 億美元，調整後 EBITDA 介於 33.25 億至 33.35 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 32.3%。調整後 EPS 預估為 5.49 至 5.51 美元，自由現金流預計介於 19.5 億至 20.5 億美元。

若以預估中點計算，該展望代表相較 2025 年營收成長約 25%、調整後 EBITDA 成長 38% 以及調整後 EPS 成長 46%。豪邁航太預期自由現金流約為 20 億美元（約佔調整後純益轉換率的 90%），資本支出約為 5.15 億美元（約佔營收的 5%）。指引包含已完成之併購與處分的影響。

對於第四季，該公司預估營收介於 27.4 億至 27.6 億美元，調整後 EBITDA 介於 8.95 億至 9.05 億美元，調整後 EPS 介於 1.49 至 1.51 美元。豪邁航太亦預測 2027 年營收約為 115 億美元，相當於約 12% 的年增率。

該展望仍受公司列出的各項風險所影響，包括航太與運輸市場變化、關稅與貿易政策、能源成本、供應鏈中斷、製造與勞動力限制，以及滿足更高生產需求的能力。豪邁航太還提及與收購相關的整合及營運績效風險、網路安全威脅、地緣政治與監管不確定性，以及客戶財務狀況可能的變化。