凱悅第三季重返獲利，受惠平均客房收益成長 7.2%

凱悅酒店集團 (Hyatt Hotels Corporation) (NYSE: H) 於 2026 年第三季恢復單季獲利，主要得益於全系統每間可供租售客房收入 (RevPAR) 的提升，以及強勁的管理與特許經營收益支持了調整後 EBITDA 的成長。該酒店營運商報告歸屬於凱悅的淨利為 5,800 萬美元，相較於去年同期的虧損 4,900 萬美元；同時概述了全年費用與獲利將持續成長的預期。

截至 9 月 30 日止的季度，全系統可比酒店 RevPAR 年增 7.2%。總費用收入達到 3.27 億美元，調整後 EBITDA 從 2.78 億美元增至 2.95 億美元。稀釋後每股盈餘為 0.60 美元。

管理與特許經營部門產生了 2.70 億美元的調整後 EBITDA，高於去年同期的 2.26 億美元，成為合併調整後 EBITDA 成長的主要貢獻者。該成長被其他業務的下降部分抵銷：自有與租賃酒店的調整後 EBITDA 從 7,000 萬美元降至 3,900 萬美元，而分銷業務的調整後 EBITDA 則從 2,100 萬美元降至 1,700 萬美元。企業行政費用為 3,000 萬美元，而去年同期為 3,800 萬美元。

2026 年前九個月，凱悅報告歸屬於公司的淨利為 2.06 億美元，扭轉了 2025 年同期虧損 3,200 萬美元的情形。前九個月調整後 EBITDA 從 8.25 億美元增至 8.58 億美元。該公司在此期間修訂了調整後 EBITDA 的定義，以排除其在未合併自有與租賃旅宿合資企業中按比例分貼的調整後 EBITDA，並重算前期數據以利比較。

品牌組合與忠誠計畫成長

凱悅的淨客房數在過去 12 個月成長 3.8%；若排除 2025 年第四季從公司客房總數中移除的 Playa Hotels 收購案特定客房，則成長 3.9%。其開發中的籌建客房量年增 12.1% 至約 15.8 萬間客房，創下公司歷史新高。

截至 9 月底，凱悅的全系統包含遍布 84 個國家與六大洲的 1,584 家酒店及全包式渡假村，共計 380,217 間客房。旗下品牌組合涵蓋 36 個品牌。

凱悅天地 (World of Hyatt) 常客計畫會員數年增 19% 至約 7,200 萬人。凱悅將該忠誠計畫、其高端品牌組合以及在其佈局有限或尚未進駐之市場中的開發機會，視為其輕資產成長策略的核心組成部分。

2026 年展望

展望 2026 全年，凱悅預計全系統可比酒店 RevPAR 將成長 5% 至 5.5%，淨客房數成長約 6%。歸屬於凱悅的淨利預計為 2.4 億美元至 3.1 億美元。

總費用收入預計在 13.2 億美元至 13.35 億美元之間，代表較 2025 年成長 10% 至 11%。調整後 EBITDA 預測為 11.7 億美元至 12.0 億美元。在針對 Playa 酒店持有期間及傳統凱悅資產出售調整 2025 年比較基準後，該區間代表成長 14% 至 17%。

凱悅預計調整後自由現金流為 5.8 億美元至 6.3 億美元，而預測的 GAAP 自由現金流為 3.22 億美元至 3.71 億美元。該調整後指標排除了與 Playa Hotels 收購相關的成本，以及完全由信託基金所持可轉讓證券收益資助的遞延薪酬發放等調整項目。管理層的模型假設調整後自由現金流轉換率高於 50%，且輕資產收益比重約為 90%。

該展望不包含截至簡報日已完成交易之外的任何收購或處分案。凱悅表示，此預測取決於可能發生變化的假設，且在許多情況下超出其控制範圍。

資產出售與資本配置

凱悅估計其剩餘自有資產的總銷售價值為 22 億美元至 25 億美元，不含租賃及出售後可保留的任何費用收入流價值。剩餘的自有資產組合包含 7 家奢華及奢華康體酒店，以及 10 家商務與會展酒店。

該公司預計在 2026 年透過股利與股票回購向股東回饋 3.75 億美元至 4.25 億美元。公司在今年前九個月已回饋 3.36 億美元，截至 9 月 30 日，剩餘的授權股票回購額度為 14 億美元。凱悅亦宣布發放每股 0.15 美元的季度股利，將於 12 月 7 日支付給 11 月 23 日登記在冊的股東。

凱悅在本季結束時擁有 5 億美元的現金、現金等價物及短期投資，以及 13 億美元的可用循環信用額度（扣除未結清的信用狀）。作為其投資級策略的一部分，該公司繼續以總負債約為調整後 EBITDA 的三倍為目標。

凱悅指出的主要不確定因素包括經濟狀況偏弱、商務與休閒旅遊需求變化、住房率或房價下降、預訂能見度受限、地緣政治與安全干擾、自然災害、通膨以及建築或勞工成本上升。該公司還提到與第三方業主的融資管道、酒店翻新、收購與資產出售、外匯波動、網路安全事件以及資本回報計畫執行相關的風險。