Garrett Motion 2026 年第三季調整後 EBIT 上升，工業成長抵銷輕型車市場疲軟

蓋瑞特 (Garrett Motion Inc.) (NASDAQ: GTX) 公布 2026 年第三季銷售額與盈餘均有所成長，主因商用車、工業與售後市場業務的成長抵銷了輕型車需求放緩的影響。該公司維持全年展望的中位數不變，表示更強勁的營運表現與有利的產品組合平衡了外匯壓力。

淨銷售額年增 3% 至 9.3 億美元，按列報基準及固定匯率基準計算均同幅成長。GAAP 淨利從 7,700 萬美元增至 9,700 萬美元，稅前盈餘則從 1.02 億美元攀升至 1.19 億美元。

調整後 EBIT（息稅前利潤）增加 1,900 萬美元至 1.52 億美元。調整後 EBIT 利潤率擴大 160 個基點至 16.3%，儘管不利的匯率變動造成 70 個基點的稀釋。蓋瑞特將此改善主要歸因於商用車、工業與售後市場銷售產品組合更為豐富，以及生產力與其他營運效益的提升，但部分被輕型車銷量下滑及研發與工程支出增加所抵銷。

商用車與工業銷售帶動成長

按固定匯率計算，商用車銷售額成長 23%，占單季營收的 22%。售後市場銷售額占總額的 13%，按固定匯率計算成長 6%，主要受非公路（off-highway）與工業替換零件需求支撐。

柴油車產品銷售額按固定匯率計算成長 6%，反映出歐洲輕型商用車柴油應用的強勁需求。汽油車產品銷售額下降 5%，公司指稱主因中國市場疲軟。整體而言，蓋瑞特表示其本季表現優於整體輕型車產業的生產表現。

公司亦報告在工業應用領域持續擴充。現有工業項目的銷售額預計將在 2026 年達到約 2.3 億美元，並於 2027 年達到約 3 億美元，超越先前預期。蓋瑞特正積極布局資料中心發電與工業冷卻領域，包括獲得 Multistack 用於機房空調等應用的 E-Cooling 電子冷卻壓縮機訂單，預計於 2027 年推出。

其他技術進展包括與梅賽德斯（Mercedes）合作推出大批量 E-Turbo 電子渦輪增壓器項目、取得跨區域多個商用車訂單，以及贏得中國本土與出口項目的多個輕型車渦輪增壓器訂單。蓋瑞特表示，E-Cooling 的實地測試按計劃進行，而針對中國重型車輛的 E-Powertrain 電子動力總成項目也按計劃將於 2027 年推出。

現金產生能力支撐債務削減與股東回報

調整後自由現金流從去年同期的 1.07 億美元增至 1.36 億美元，相當於調整後 EBIT 的 89% 轉化率。營運活動提供的淨現金為 1.35 億美元，相較於去年同期的 1 億美元。公司表示營運資金、資本支出、現金利息與折舊均符合預期，而較低的現金稅負則反映了退稅時間點的影響。

蓋瑞特截至 9 月底擁有 8.41 億美元的流動性，其中包括 2.11 億美元的無受限現金以及旋轉信貸額度下可用的 6.30 億美元。淨債務從第二季末的 12.3 億美元降至 11.7 億美元，淨合併槓桿比率改善至 1.66 倍。公司於 10 月 21 日償還了 5,000 萬美元的定期貸款債務，使今年累計償還金額達到 1 億美元。

公司在本季回購了 5,700 萬美元的普通股，2026 年前九個月累計回購 1.72 億美元。2026 年授權額度尚剩餘 7,800 萬美元，並已批准 2027 年新的 2.5 億美元股票回購授權。蓋瑞特還宣佈發放第四季每股 0.08 美元的股利，並表示目標是在未來長期將約 75% 的調整後自由現金流回饋給股東，但具體時間與金額將視總體經濟與產業狀況而定。

儘管面臨匯率壓力，仍維持全年展望中位數

蓋瑞特維持 2026 年調整後 EBIT 中位數為 5.8 億美元，調整後 EBIT 利潤率中位數為 15.3%。其目前調整後 EBIT 範圍為 5.7 億美元至 5.9 億美元，而先前範圍為 5.6 億美元至 6.0 億美元。公司表示，營運表現的改善及更有利的銷售組合，抵銷了相較於先前展望估計約 1,000 萬美元的外匯逆風。

全年淨銷售額範圍從 37 億美元至 39 億美元收窄至 37.5 億美元至 38.5 億美元，中位數保持不變。蓋瑞特預期按固定匯率計算的銷售額成長率為 2% 至 6%，GAAP 淨利為 3.37 億美元至 3.52 億美元，營運現金流為 4.6 億美元至 5 億美元，調整後自由現金流為 4.1 億美元至 4.5 億美元。

該展望假設輕型車產業產量下降 2% 至 4%，純電動車（BEV）滲透率約為 19%，以及商用車產業成長 1% 至 2%。蓋瑞特還預計研發支出約占銷售額的 4.2%，資本支出約占 2.4%。

簡報中指出的主要不確定因素包括汽車需求的演變、不利的匯率變動、關稅與通膨影響、競爭狀況以及更廣泛的總體經濟與地緣政治風險。公司表示將繼續轉嫁關稅與通膨成本（包括透過向客戶收回成本），同時執行固定與變動成本的生產力提升措施。