Green Brick 2026 年第三季營收因房價與利潤率下滑而下降

Green Brick Partners, Inc. (NYSE: GRBK) 公布第三季營收與獲利下滑，主因轉向低價住宅與買方優惠增加，抵銷了交屋量的溫和成長。住宅單位營收年減 9.7% 至 4.370 億美元，歸屬於母公司淨利則下降 24.0% 至 5,920 萬美元。

稀釋後每股盈餘 (EPS) 下降 23.7% 至 1.35 美元。Green Brick 本季交付了 978 戶房屋，成長 2.6%，但平均售價下降 12.1% 至 44.7 萬美元。該公司將價格下跌主因歸咎於 Trophy Signature Homes 的交屋佔比提高，以及與房貸利率上升相關的優惠增加。

根據簡報，住宅興建毛利率維持在 28.0% 的相對高點，但較去年同期的 32.1% 下降 410 個基點。第三季交屋優惠達到 9.9%，年增 180 個基點，並較 2026 年第二季增加 110 個基點。

銷售、一般及行政費用 (SG&A) 降至 5,180 萬美元，低於前一年的 5,520 萬美元。然而，由於營收基期較低，SG&A 佔住宅單位營收的比重由去年同期的 11.4% 上升至 11.8%。

新訂單增加而待交屋訂單縮減

住宅新訂單淨額成長 3.1% 至 926 戶，創造 4.29 億美元的訂單營收。每月去化率下降 3% 至每社區 2.8 戶，而取消訂單佔總訂單的 8.2%。

Green Brick 本季結束時的待交屋訂單為 629 戶，總價值 3.793 億美元。待交屋訂單價值較去年同期的 4.568 億美元下降 17.0%。開工量幾乎持平於 954 戶，在建戶數則下降 1.0% 至 2,181 戶。

該公司持續擴充 Trophy Signature Homes，該品牌佔第三季交屋營收的 45% 及交屋戶數的 60%。管理層的優先事項包括在達拉斯-沃斯堡進一步擴大該品牌規模，並擴展至奧斯汀與休士頓。Trophy 於 2026 年 3 月開設了其在休士頓的第一個社區。

達拉斯-沃斯堡與亞特蘭大約佔 Green Brick 第三季營收的 88%。該公司持續聚焦於市區填隙及鄰近市區填隙的位置，同時將業務延伸至德州的其他市場。

土地投資與流動性

Green Brick 自有及簽約掌控的建地總數年增 25%，並較 2025 年底成長 5% 至 51,435 塊。其中 79% 為自有，21% 為簽約掌控。

在 2026 年前九個月，該公司投資約 2.74 億美元用於土地及建地收購，並投資 3.23 億美元用於土地開發（不含補助款）。管理層預計全年土地及建地收購支出約為 3.5 億美元，土地開發支出約為 4.3 億美元（同樣不含補助款）。

截至 9 月 30 日，自有存貨增加至 21.5 億美元，高於 2025 年底的 19.4 億美元。現金及約當現金由 1.546 億美元降至 1.000 億美元，總債務則由 3.203 億美元增加至 3.380 億美元。總流動資金為 3.250 億美元（包含循環信用額度下可用的 2.25 億美元），相較之下年底時為 5.196 億美元。

住宅興建債務佔總資本比率為 13.1%，相比之下 2025 年底為 12.8%；淨住宅興建債務佔總資本比率則從 6.3% 上升至 9.6%。Green Brick 表示，其資本配置優先事項包括投資土地、維持流動性與低槓桿率，以及買回股份。公司的目標是將債務佔資本比率保持在最高 20%，以在維持其所描述的投資級資產負債表之同時支持業務成長。

管理層還計劃在公司的各市場擴充 Green Brick Mortgage 與 Green Brick Insurance，同時繼續按社區逐一平衡定價、銷售速度與獲利能力。

該公司將經濟週期性、競爭、房貸利率與融資波動、通膨、勞工與材料成本、土地取得難易度、許可審查延誤以及地理集中度列為主要風險。惡劣天氣、社區開發與 Trophy 擴充的執行挑戰，以及潛在的存貨跌價準備，也可能導致實際結果與管理層的預期產生差異。