Fortrea 上調 2026 年財測指引 因第三季調整後 EBITDA 成長 14%

Fortrea Inc. (Nasdaq: FTRE) 在第三季獲利能力提升（儘管營收小幅下滑）後，調升了 2026 全年營收與調整後 EBITDA 預測的中位數。這家臨床研究服務公司還於 10 月完成了一筆 4,500 萬美元的早期階段服務收購案，擴大其臨床藥理學產能與生物分析能力。

截至 9 月 30 日止的單季營收年減 1.4%，自 7.013 億美元降至 6.915 億美元。調整後 EBITDA 年增 14.4% 至 5,800 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率則由 7.2% 擴增 120 個基點至 8.4%。

Fortrea 錄得 GAAP 淨利 60 萬美元（或稀釋後每股盈餘 0.01 美元），相較於去年同期的淨虧損 1,590 萬美元（或稀釋後每股虧損 0.17 美元）。調整後淨利自 1,170 萬美元增至 2,790 萬美元，調整後稀釋每股盈餘則由 0.12 美元增至 0.28 美元。

2026 年前九個月，營收總計 20.1 億美元，調整後 EBITDA 為 1.637 億美元。今年前三季累積調整後 EBITDA 利潤率達到 8.2%，而 2025 年同期則為 6.6%。

財測區間收窄

Fortrea 目前預期 2026 全年營收為 26.65 億至 26.90 億美元，先前預期區間為 26.20 億至 26.90 億美元。公司預測調整後 EBITDA 為 2.10 億至 2.18 億美元，收窄了先前 2.05 億至 2.20 億美元的區間。修訂後的區間調升了這兩項指標的中位數。

該公司公布單季訂單出貨比為 1.12 倍，與過去 12 個月的水平一致。Fortrea 還表示，生物科技業務營收已連續兩個季度成長，不過簡報未提供按客戶類型劃分的額外營收細節。

期末在手訂單為 73.2 億美元，較去年同期的 76.4 億美元下降 4.3%。本季度期間，Fortrea 在進行詳細的合約審查後（納入了專案範圍與試驗交付要求的最新估計，包括非活躍試驗），將申報的在手訂單減少了 5.58 億美元。公司表示，該調整不影響歷史業績、目前或先前發布的 2026 年財測，也不影響近期營收預估。

轉嫁成本收入為 2.67 億美元，占單季營收的 39%，而 2025 年第三季則為 2.80 億美元及 40%。

早期階段收購案擴增產能

Fortrea 於 10 月 19 日完成以約 4,500 萬美元現金收購 Worldwide Clinical Trials 的早期階段服務（Early Phase Services）部門。公司預期該交易將在 2027 年有助於增益調整後 EBITDA。

收購的業務包括位於德州聖安東尼奧擁有 200 張床位的臨床研究單位，以及位於奧斯汀佔地 60,000 平方英尺符合 GLP 規範的生物分析實驗室，和位於普弗格維爾的生物檢體儲存設施。這筆交易使 Fortrea 的全球臨床研究容量增加至 570 張床位以上。

管理層表示，此次收購整合了臨床藥理學、生物分析和 CLIA 安全實驗室功能，減少了營運交接並支援規模更大、更複雜的研究。Fortrea 還預計，擴大後的平台將創造與客戶從早期階段研究合作至臨床開發後期階段的機會。

現金流、槓桿率與風險

第三季營運現金流為 6,080 萬美元。扣除 830 萬美元的資本支出後，非 GAAP 自由現金流總計 5,250 萬美元。今年前三季累積自由現金流為 4,740 萬美元。

截至 9 月 30 日，Fortrea 的總債務為 10.7 億美元，現金及現金等價物為 2.206 億美元，淨債務為 8.457 億美元。淨槓桿率為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 3.9 倍，可用流動資金總計 6.683 億美元。

Fortrea 警告稱，其前景仍面臨風險，包括客戶取消或變更合約、專案定價過低、成本超支、變更單延誤以及在手訂單可能無法如預期轉化為營收等可能性。其他不確定因素包括對第三方的依賴、製藥與生物科技產業狀況、監管與政府資金補助、國際業務營運、匯率波動、技術導入以及早期階段收購預期效益的實現狀況。