在手訂單創歷史新高 Flowserve 下修 2026 年銷售展望

福斯公司 (Flowserve Corp.) (FLS) 因中東局勢動盪拖累第三季出貨，下調了 2026 全年銷售展望；不過在強勁的專案需求與創紀錄的售後服務訂單推升下，在手訂單仍創下新高。該公司同時表示，受惠於今年迄今的強勁表現以及利潤率持續擴增，調升了經調整後每股盈餘 (EPS) 預測的下限值。

福斯目前預計 2026 年有機銷售額將下降 1.5% 至 2.5%，而先前的預測為下降約 1%。總銷售額預計將成長 2% 至 3%，相較於先前預期的約 3% 成長。公司將經調整後 EPS 範圍從 4.05 美元至 4.20 美元縮窄至 4.10 美元至 4.20 美元。

第三季銷售額年增 5.4% 至約 12 億美元，受惠於收購與拆售帶來的 6.7 個百分點貢獻。有機銷售額下降 1.2%，外匯則帶來 0.1 個百分點的負面影響。福斯表示，中東局勢使該季銷售額減少約 4,000 萬美元，略高於預期。其銷售分析 (sales bridge) 亦顯示中東因素造成約 3 個百分點的逆風，而其 80/20 計畫則帶來約 1 個百分點的影響。

儘管銷售受到中斷衝擊，獲利能力仍有所提升。經調整後毛利率上升 190 個基點至 36.7%，經調整後營業利益率擴增 170 個基點至 16.5%。經調整後 EPS 成長 19% 至 1.07 美元。在 GAAP (通用會計準則) 基礎上，福斯公布營業利益為 1.546 億美元，淨利為 1.030 億美元，稀釋後 EPS 為 0.81 美元。

創紀錄的在手訂單為未來銷售提供支撐

新接訂單成長 14% 至約 13.8 億美元，有機成長率為 8%，使訂單出貨比 (book-to-bill ratio) 達 1.12。由於全球專案活動保持強勁，原廠設備 (OE) 訂單成長 17% 至 6.56 億美元。售後服務訂單成長 11%，達到創紀錄的 7.28 億美元，為連續第五個季度突破 6.5 億美元。

在手訂單達到創紀錄的 34.7 億美元，年增 20%，季增 4%。福斯在今年前九個月達成 6% 的有機訂單成長後，維持全年有機訂單成長中個位數的預期。

能源領域占本季新接訂單的 38%，該季成長 40%，今年迄今成長 25%。管理層將此成長歸因於全球對能源安全與液化天然氣 (LNG) 的投資。電力領域訂單成長 23%，其中包含超過 1.15 億美元的核能訂單。化學領域訂單持平，而通用工業領域訂單則下降 8%。

福斯泵浦部門 (Flowserve Pumps Division) 報告新接訂單為 9.40 億美元，成長 14.7%，有機成長 10.9%。銷售額成長 3.8% 至 8.30 億美元，但有機下降 0.9%。該部門經調整後營業利益率擴增 220 個基點至 21.8%，反映出產品組合改善、80/20 計畫以及專案執行力提升的效益。

流體控制部門 (Flow Control Division) 產生 4.46 億美元的新接訂單，成長 12.6%，但有機成長率僅為 0.8%。銷售額成長 9.1% 至 4.12 億美元，但有機下降 1.3%。經調整後營業利益率維持在 16.3% 不變，此結果包含中東逆風的影響。福斯表示，該地區的營運環境減緩了兩個部門當季接單當季出貨 (book-and-ship) 的活動。

中東壓力預計將持續至第四季

福斯表示，第三季末營運環境變得更有挑戰性，導致出貨延遲並略為減緩客戶款項收回速度。若目前的營運環境持續，該公司預期第四季來自該地區的銷售逆風將擴大。部分專案審批可能會延後至 2027 年，不過專案管線 (project funnel) 依然活絡。

展望第四季，管理層假設有機銷售額成長中個位數、總銷售額成長低雙位數，且經調整後營業利益率實現季增。全年而言，福斯預計經調整後營業利益率將增加約 150 個基點並維持在 16% 附近，使公司持續朝 2030 年達成 20% 的既定目標前進。

公司表示，其 80/20 計畫已進入第三年，預計未來至少兩年內將提供進一步擴增利潤率的機會。此外，針對收購的 Trillium 業務所採取的行動、產品組合簡化、生產力提升以及設施整合等計畫亦在進行中。

該季營業現金流總計 1.44 億美元。自由現金流占經調整後淨利的 92%，福斯預計全年自由現金流轉換率約為 80%。淨槓桿率從第二季的 1.8 倍降至 1.5 倍。

福斯向股東回饋 7,800 萬美元，包括 5,000 萬美元的股票買回與 2,800 萬美元的股利。董事會將股票買回授權額度提高至 5 億美元，自 2026 年 10 月起生效。公司還將全年資本支出預測從約 1 億美元下調至約 9,000 萬美元。

展望仍受制於持續的中東局勢干擾、潛在的專案延誤、在手訂單取消、供應鏈與通膨壓力、關稅、匯率波動以及客戶對資本及維護支出的出資意願。福斯亦指出，新接訂單可能無法以可接受的利潤率轉化為銷售額，且地緣政治或貿易相關的發展可能會影響其國際營運。