恩派克第四季有機成長 10% 後發布 2027 財年展望

恩派克工具集團（Enerpac Tool Group，紐約證券交易所代碼：EPAC）2026 財年收官時，第四季有機銷售額實現雙位數成長，主要受美洲地區廣泛的產品強勁需求帶動，不過利潤率下滑抵銷了部分營收增幅。該工業工具公司同時發布 2027 財年財務指引，其中納入了新收購的 SFE Group 業務約 10 個月的營運績效。

展望 2027 財年，Enerpac 預計淨銷售額將介於 8.25 億至 8.45 億美元之間，其中包含 4% 至 6% 的有機成長。公司預測調整後 EBITDA 為 1.95 億至 2.05 億美元，調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 為 2.00 至 2.15 美元。此非 GAAP 展望假設關稅無重大變化，且歐元對美元匯率為 1.13，英鎊對美元匯率為 1.33。

美洲產品需求推升第四季成長

第四季淨銷售額從去年同期的 1.68 億美元成長 11% 至 1.86 億美元，有機銷售額成長 10%。工業工具與服務部門 (IT&S) 創造了 1.79 億美元的銷售額，呈報成長率為 11%，有機成長率為 10%。

IT&S 產品營收成長 11% 至 1.49 億美元，與其有機成長率相當。服務營收成長 11% 至 3,000 萬美元，有機成長率為 9%，較整個財年的疲軟表現有所改善。

美洲是主要的區域成長引擎，IT&S 有機銷售額成長 24%。Enerpac 指出，核心分銷、全國性大客戶和特約分銷領域表現強勁，同時資料中心建設、發電及國防相關活動也提供了力道。

歐洲、中東及非洲 (EMEA) 地區的有機銷售額下降 1%，主因標準產品和服務的成長被重型起重技術 (Heavy Lifting Technology) 的大幅下滑所抵銷。公司表示，重型起重技術業務依然穩健，但面臨高基期的強勁對比。亞太地區 (APAC) 有機銷售額成長 2%，受惠於印度、韓國和澳洲的新產品發布以及重型起重技術的新訂單，但規模較小的服務業務受到了總體經濟與地緣政治事件的影響。

儘管單季營收提升，獲利能力卻有所轉弱。毛利率下降 310 個基點至 47.0%，而調整後銷管費用 (SG&A) 佔銷售額的比例從 24.9% 升至 25.5%。調整後 EBITDA 下降 5.4% 至 4,200 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率萎縮 390 個基點至 22.6%。調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 微幅上升 1.9%，從 0.52 美元升至 0.53 美元。

服務營收下滑之際 全年現金流逆勢上升

2026 財年營收成長 6% 至 6.52 億美元，Enerpac 稱這是自 2019 年重新出發以來的最高年度營收。有機銷售額成長 4%。

IT&S 產品銷售額成長 9% 至 5.2 億美元，其中包含 6% 的有機成長。然而，服務銷售額下降 9% 至 1.06 億美元，有機下降 12%。因此，IT&S 總營收成長 5% 至 6.26 億美元，有機成長為 3%。在「其他」項目下呈報的 Cortland Biomedical 營收成長 23% 至 2,600 萬美元。

全年來看，IT&S 的有機銷售額在美洲成長 10%，但在 EMEA 下降 3%，在亞太地區下降 1%。服務業務在所有三個地區均出現下滑，其中 EMEA 和亞太地區錄得雙位數跌幅。

全年毛利率收窄 130 個基點至 49.2%，調整後 EBITDA 利潤率下降 120 個基點至 23.7%。調整後 EBITDA 大致維持在 1.54 億美元，調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 則成長 3.3% 至 1.87 美元。自由現金流從 9,200 萬美元成長 30% 至 1.2 億美元。

截至 8 月 31 日，Enerpac 擁有 1.75 億美元的現金及現金等價物、1.82 億美元的總債務，淨債務與調整後 EBITDA 比率為 0.1 倍。公司隨後簽署了一項新的五年期信貸協議，包含 3 億美元的定期貸款與 5.5 億美元的循環信貸額度，並附帶 4.25 億美元的附加擴充選項以備潛在收購。

收購 SFE 重塑 2027 財年展望

Enerpac 於 10 月 28 日完成對 SFE Group 的收購，總對價約為 4.72 億美元，包括約 4.52 億美元現金以及 2,000 萬美元用於替代交易獎金的股權獎勵。現金部分透過庫存現金、新定期貸款和循環信貸借款支付。

根據簡報，SFE 在 2026 財年創造了約 1.70 億美元的銷售額及 4,400 萬美元的調整後 EBITDA。Enerpac 預計，在扣除交易、整合與非現金收購相關費用後，此項收購將增厚 2027 財年的調整後 EPS。

該公司預估交易成本約為 800 萬美元，整合成本介於 1,000 萬至 1,400 萬美元之間。目標是到第三年實現 400 萬至 600 萬美元的協同效應。交易完成時的初步淨槓桿率預計約為 2.3 倍，符合 Enerpac 1.5 至 2.5 倍的目標範圍。

Enerpac 對 2027 財年的假設還包括折舊與攤銷為 2,600 萬至 3,000 萬美元（不含 SFE 收購會計影響）、利息費用為 3,000 萬至 3,400 萬美元、調整後稅率為 22% 至 26%，以及資本支出占銷售額的 2% 至 3%。

管理層計劃將其 PROPEL 戰略重點放在吸引人的終端市場成長、產品主導的創新、服務擴張、庫存管理和營運改善上。該公司在 2026 財年推出了 11 款新產品，研發支出從 2025 財年的 1,400 萬美元增加到 1,500 萬美元。

該展望仍受到經濟與地緣政治不確定性、關稅與其他貿易限制、匯率及利率波動、供應鏈中斷、工業市場狀況，以及在留住關鍵員工和商業關係的同時整合 SFE 能力的影響。Enerpac 還指出，定價壓力、材料與人工成本上升，以及圍繞收購和營運倡議的執行風險是潛在的制約因素。