EPR 隨第三季營收攀升 12% 上調 2026 年投資展望

EPR 在第三季營收成長 12% 且每股調整後營運資金 (FFO) 增加 8.8% 後，上調了 2026 年調整後 FFO 預測的下限，並提高投資支出展望。隨著該公司持續推動體驗式物業組合多元化、減少對影城的依賴，公司也將業務拓展至現場表演場館，並新增了健身物業。

針對 2026 年，EPR 目前預計每股調整後 FFO 為 5.49 美元至 5.57 美元，而先前預測的範圍為 5.41 美元至 5.57 美元。中位數代表較 2025 年成長 8%。投資支出預計為 6.75 億美元至 7.25 億美元，高於先前預測的 6 億美元至 7 億美元。

季度獲利與物業組合擴充

截至 9 月 30 日止的單季營收自去年同期的 1.823 億美元增至 2.041 億美元。普通股股東應佔純益成長 55.5% 至 9,410 萬美元（或每股 1.22 美元），高於去年同期的 6,060 萬美元（或每股 0.79 美元）。

普通股股東應佔調整後 FFO 成長 10.4% 至 1.174 億美元，每股調整後 FFO 自 1.37 美元增至 1.49 美元。調整後可分派資金 (AFFO) 成長 11.4% 至 1.211 億美元，或每股 1.54 美元。

2026 年前九個月，營收成長 8.6% 至 5.814 億美元。每股調整後 FFO 成長 9.2% 至 4.16 美元，每股 AFFO 成長 9.8% 至 4.26 美元。

EPR 在第三季投資了 1.724 億美元，平均初始現金收益率約為 8.3%，使今年以來的投資支出達到 6.645 億美元。投資活動包括該公司首次投資現場表演場館（合作方為位於俄勒岡州波特蘭的 Live Nation），以及首次收購位於加州爾灣的 Life Time 健身中心。

該公司還投資於健身與健康、餐飲娛樂物業以及體驗式住宿。預計 2026 年期間將再支出約 2,100 萬美元，用於現有的體驗式開發與再開發項目。

EPR 報告在 350 處物業的總投資額為 76 億美元，物業組合的出租或營運率高達 99%。體驗式資產佔年化基本租金的 96%，教育物業則佔其餘的 4%。物業組合覆蓋率升至 2.1 倍。

影城仍佔物業組合約三分之一，相較之下該公司的目標是將該曝險降至約 20%。EPR 表示，觀光景點在第三季表現強勁，健身與健康物業表現良好且趨勢趨於穩定，教育物業儘管面臨全產業逆風仍保持韌性。儘管整體產業出現趨緩，餐飲娛樂物業仍錄得穩健表現。

資本與修訂後的展望

EPR 以 7% 出頭的資本化率出售了芝加哥英國學校（British School of Chicago），目前預計 2026 年處置資產收益為 8,600 萬美元。此前的指引預估收益為 5,000 萬至 1 億美元。

該公司設立了一項新的 16 億美元信用融資案，將其 10 億美元循環融資的到期日延長至 2030 年，並附帶兩次為期六個月的展延選項，同時將循環融資利率降低了 5 個基點。該協定還包括一筆 2032 年到期、定價為 SOFR 加 115 個基點的 6 億美元延後提款定期貸款。截至 9 月 30 日，該定期貸款已全額提領。

EPR 在季末擁有 33 億美元的總債務，其中包括 28 億美元的固定利率借款，加權平均利率為 4.4%。公司還償還了 1.796 億美元的 B 系列高級無擔保票據。

截至 9 月 30 日，該公司擁有 5,240 萬美元的非受限現金，其 10 億美元循環融資額度無未償餘額，估計未結算遠期股票銷售協議可獲得 1.346 億美元。擬議淨債務對調整後 EBITDAre 比率為 4.8 倍，AFFO 派息率為 60%。

EPR 還將抽成租金與參與利息的預測從 1,850 萬至 2,250 萬美元上調至 2,150 萬至 2,450 萬美元。預計一般及行政費用為 5,700 萬至 5,900 萬美元，其他收入為 4,400 萬至 5,000 萬美元，其他費用為 4,300 萬至 4,900 萬美元。每月股利維持在每股 0.31 美元，反映了 5.1% 的調升。

這些結果為初步且未經審計。EPR 提醒，其展望取決於各項假設，包括資本取得、交易閉合、投資時機、客戶表現、現金回收以及潛在退出某些合資企業。該公司亦指出，前瞻性預期受制於其無法控制的因素，可能與實際結果有所出入。