受惠資料中心前景擴展開放，百登第三季營收與訂單雙創新高

百通公司 (Belden Inc.) 公布創紀錄的第三財季營收與訂單，主要歸功於其核心「自動化」與「智慧建築」市場實現雙位數的有機成長，以及併購 Ruckus Networks 後首個季度的貢獻。這家網路設備公司還表示，一項價值 1 億美元的新光纖組件協議，將其預期的 2027 年資料中心業務規模擴大至 2.75 億美元以上，高於上一季度公布的 1.75 億美元年化營收率。

截至 9 月 27 日止的單季營收年增 38% 至 9.66 億美元。併購與拆分挹注了 24 個百分點的成長，銅價轉嫁機制貢獻 3 個百分點，有機營收則成長 11%。財報業績包含了於 7 月 1 日完成併購的 Ruckus。

訂單金額達到創紀錄的 10.2 億美元，呈報成長率為 46%，有機成長率為 16%。訂單出貨比 (book-to-bill ratio) 為 1.05，顯示訂單量超越當季營收。「自動化」與「智慧建築」部門的有機營收均實現雙位數成長，訂單量亦皆增加約 30%。

調整後毛利攀升 50% 至 4.012 億美元，調整後毛利率擴增 330 個基點至 41.5%。調整後 EBITDA 成長 44% 至 1.711 億美元，利潤率提升 70 個基點至 17.7%。調整後純益增加 13% 至 8930 萬美元，調整後稀釋每股盈餘成長 15% 至 2.26 美元。

在 GAAP 基礎上，百通錄得淨虧損 1,140 萬美元（或稀釋每股虧損 0.29 美元），相較之下去年同期為淨利 5,670 萬美元（或每股盈餘 1.41 美元）。單季營業利益由 7,630 萬美元下滑至 1,680 萬美元，反映出銷售、一般及管理費用、研發支出以及無形資產攤銷增加。利息費用亦從 1,160 萬美元增加至 4,180 萬美元。

資料中心協議擴大 2027 年商機

百通表示，這項價值 1 億美元的協議於季末後簽署，因此未計入第三季訂單中，其涵蓋將於 2027 年交付的光纖組件。該協議擴大了先前與一家一線 (Tier-1) 超大規模客戶宣布的合作計畫，並將透過 Wesco International 進行履約。

公司預計其資料中心業務在 2027 年將突破 2.75 億美元。百通還報告了來自現有超大規模客戶超過 800 萬美元的追加訂單。在機房外的資料中心基礎設施方面，與 2025 年得標項目相關的工業交換器訂單比公司最初預估高出約 50%，同時在歐洲、中東、非洲及亞太地區贏得的新專案，也拓展了其規格採用率。

百通的解決方案策略在本季度亦帶來多個大型專案，包括亞太地區價值 1,000 萬美元的高鐵網路合約、美國價值 900 萬美元的醫院專案，以及加拿大兩家新醫院價值約 2,000 萬美元的工程。

Ruckus 需求超越出貨量

由於零組件供應情況及供應商交貨期拉長導致出貨延誤，Ruckus 創造了 1.68 億美元營收，年減 6%。儘管如此，訂單仍成長了 10%，銷售點 (POS) 與終端銷售活動成長 6%，該業務的訂單出貨比達 1.09。

百通表示，正透過替代採購源、產品替代方案及聯合採購來因應供應限制，以爭取更多的零組件配額。公司形容 Ruckus 的積壓訂單狀況健康，但表示出貨復甦情況將因產品系列而異。第四季財測已納入目前對供應商交貨狀況的能見度。

整合工作包括百通與 Ruckus 聯合進行客戶試點計畫、合併採購與物流，以及在印度開闢 Ruckus ICX 乙太網路交換器的新生產線。管理層表示，此次併購擴大了百通在有線與無線網路方面的產品組合，並有助於推動其朝全棧式融合網路解決方案邁進。

在其他領域，無線寬頻 (Wireless Broadband) 業務錄得低個位數的有機營收成長，與 2026 年上半年的表現一致，主因客戶持續投資 DOCSIS 4.0 及光纖擴建計畫。

第四季展望與資產負債表優先事項

展望第四季，百通預期營收介於 9.6 億美元至 9.8 億美元之間。公司預測 GAAP 稀釋每股盈餘為 0.24 美元至 0.39 美元，調整後每股盈餘為 2.20 美元至 2.35 美元。此財測包含了 Ruckus，並假設淨利息費用為 4,430 萬美元、折舊為 1,900 萬美元、稅率為 17.2%，以及流通在外股數為 3,950 萬股。

截至本季末，過去 12 個月的自由現金流為 2.287 億美元，高於去年同期的 2.14 億美元。百通預估 2026 年下半年的自由現金流約為 2 億美元，2027 年約為 3 億美元。在併購 Ruckus 之後，去槓桿化是管理層近期資本配置的首要任務；該併購案推升長期債務從 2025 年底的 12.9 億美元增加至 9 月 27 日的 30.3 億美元。淨槓桿率為 3.9 倍，公司的長期目標是在 2029 年前降至約 1.5 倍。

該展望仍受限於零組件供應瓶頸、供應商交貨期變動以及併購整合的執行情況。百通亦警告，由於經濟與市場狀況、營運資金變動、定價策略、稅率以及監管申報文件中描述的其他風險，實際結果可能與預測有所出入。