受惠第三季營收成長 7% 賓士域上調 2026 年調整後每股盈餘展望

賓士域 (Brunswick Corporation, BC) 在第三季各部門銷售額全線成長且調整後營運利潤率擴大後，調升了 2026 年調整後獲利展望。這家水上休閒產品公司目前預計調整後每股盈餘 (EPS) 約為 4.65 美元，較 2025 年成長 42%，高於先前預測的 4.35 至 4.75 美元區間。

第三季淨銷售額從去年同期的 13.60 億美元成長 7% 至 14.54 億美元。調整後稀釋每股盈餘成長 63% 至 1.58 美元，調整後營運盈餘從 1.064 億美元攀升至 1.467 億美元。調整後營運利潤率擴大 230 個基點至 10.1%，每個部門的利潤率皆至少改善 140 個基點。

依 GAAP 標準計算，營運盈餘為 1.040 億美元，相比之下去年同期虧損 2.422 億美元，去年同期包含鉅額重組、退場與減損費用。持續營運部門的 GAAP 淨盈餘總計 6560 萬美元，去年同期則為虧損 2.343 億美元。

自由現金流從 1.111 億美元增加 26% 至 1.404 億美元。賓士域報告本季持續營運部門的營運現金流為 1.873 億美元，並表示今年以來已買回 7500 萬美元的股票。

所有部門均實現成長

推進系統部門 (Propulsion) 銷售額成長 7% 至 5.705 億美元。調整後營運盈餘成長 51% 至 6860 萬美元，調整後營運利潤率擴大 350 個基點至 12.0%。賓士域將此改善歸因於產量增加、成本削減措施和關稅管理，但部分被戰略性支出和通膨所抵銷。今年以來美國船外機訂單成長 11%，而美國船外機通路庫存比去年同期低約 3%，季減 2%。

引擎零件與配件部門 (Engine Parts and Accessories) 銷售額達到 3.809 億美元，成長 5%，創下自 2020 年以來最高第三季銷售紀錄。調整後營運盈餘成長 14% 至 9360 萬美元，利潤率上升 190 個基點至 24.6%。公司指出這得益於需求具韌性、高毛利產品組合增加、先前定價舉措以及分銷市占率提升。今年以來美國零件與配件訂單成長 12%。

Navico Group 銷售額成長 6% 至 1.977 億美元，受惠於電子產品、動力系統與性能零組件的成長。調整後營運盈餘成長 36% 至 1200 萬美元，調整後營運利潤率上升 140 個基點至 6.1%。銷售額提升、營運改善和先前的定價策略有助於抵銷原料成本壓力。

船艇部門 (Boat) 銷售額成長 9% 至 3.944 億美元。調整後營運盈餘成長一倍至 1420 萬美元，調整後營運利潤率擴大 160 個基點至 3.6%。產品組合改善、定價、營運效率提升以及 Freedom Boat Club 的穩定營運支撐了此結果。海水釣魚船銷售額成長 30%，鋁製淡水船銷售額成長 13%，而休閒玻璃纖維船銷售額則下降 14%。

賓士域表示，Freedom Boat Club 佔據北美船艇俱樂部市場 69% 的市占率，上升 4 個百分點，且今年以來會員出航次數成長超過 3%。公司的全球船艇通路庫存比去年同期水準減少約 900 艘，其中美國市場減少約 700 艘。

全年展望與第四季考量因素

賓士域維持 2026 年營收展望於 57 億至 58 億美元，並預期調整後營運利潤率約為 8.0%。公司預計自由現金流將超過 4 億美元，償還債務至少 1.6 億美元，股票買回超過 8000 萬美元。先前對股票買回的預測為超過 5000 萬美元。

就全年而言，賓士域預計推進系統部門營收呈高個位數百分比成長；引擎零件與配件部門及 Navico Group 呈中個位數成長；船艇部門則呈中至高個位數成長。各部門調整後利潤率展望方面，推進系統部門預計增加超過 100 個基點；引擎零件與配件部門利潤率約為 20%；Navico 預計增加超過 200 個基點；船艇部門則預計增加超過 100 個基點。

管理層指出，原料通膨上升、推進系統和船艇部門嚴格的通路庫存管理，以及關稅退稅時間的不確定性，是影響第四季的因素。賓士域維持 2026 年淨新增關稅成本約 4000 萬美元的預估。公司在第三季認列約 300 萬美元的毛 IEEPA 退稅金額，今年以來累計認列 3300 萬美元，預計總認列金額為 6000 萬至 7000 萬美元，大部分剩餘金額預期將於 2027 年認列。

該公司還指出地緣政治局勢動盪、通膨疑慮以及非必要支出和消費者信心面臨壓力。據描述經銷商管理庫存的態度審慎，但賓士域表示大多數經銷商擁有超過 50% 的可用信用額度，且通路庫存維持健康。

2026 年前九個月，淨銷售額成長 9% 至 43.90 億美元，調整後 EPS 成長 42% 至 3.83 美元。調整後營運利潤率從 7.6% 改善至 8.6%。今年以來自由現金流下降 15% 至 3.011 億美元，公司特別提到與去年同期相比，增加了約 1 億美元的變動薪酬恢復支出。

賓士域還宣布 Aine Denari 將於 2027 年 1 月 1 日接任執行長並加入董事會。公司表示其戰略、資本配置優先事項以及投資人日目標維持不變。