百特因第3季銷售額成長5%而上調2026年展望

百特醫療 (Baxter International Inc.) (NYSE: BAX) 在第三季營收受主要營運部門成長帶動而成長 5% 後，調升了 2026 全年銷售與調整後盈餘展望。由於較高的有效稅率抵銷了銷售增加的效益，調整後盈餘較去年同期下滑。

這家醫療產品公司目前預計全年列報銷售成長率為 4% 至 5%，高於先前預期的 3% 至 4%。該公司預測有機銷售成長率為 3% 至 4%，高於原先的 2% 至 3%，持續營運部門的調整後稀釋每股盈餘則為 2.05 至 2.15 美元，較先前的 1.95 至 2.15 美元區間收窄並調升下限。

第三季持續營運部門淨銷售額總計為 29.8 億美元，按列報與有機基礎計算均成長 5%。有機成長不包含腎臟照護 (Kidney Care) 製造與供應協議、收購與剝離以及匯率變動的影響。

持續營運部門調整後稀釋每股盈餘為 0.58 美元，較去年同期的 0.69 美元下降 16%。百特將此下滑歸因於有效稅率比去年同期上升。調整後毛利率收縮 110 個基點至 38.3%，而調整後營業利益率下滑 40 個基點至 14.5%。

在美國一般公認會計原則 (U.S. GAAP) 基礎上，百特公布第三季歸屬於股東的淨利為 2.94 億美元，或稀釋每股盈餘 0.57 美元。該財報結果包含提早償還債務的處分利益，以及無形資產攤銷、業務最佳化計畫、轉型成本、稅務事項和其他項目的調整。

進階手術業務領軍部門成長

醫療產品與治療 (Medical Products & Therapies) 是百特最大的營運部門，第三季銷售額為 21.0 億美元，成長 6%。部門營業利益增加 7% 至 4.39 億美元，營業利益率微幅推升 10 個基點至 20.9%，主因是銷售、一般及管理費用 (SG&A) 佔銷售額的比例下降，抵銷了毛利率下降 90 個基點的影響。

在該部門中，輸液治療與平台 (Infusion Therapies & Platforms) 銷售額有機成長 4% 至 17.6 億美元。輸液系統 (Infusion Systems)、藥物調製 (Drug Compounding) 和靜脈注射液 (IV solutions) 的成長，被注射劑 (Injectables) 銷售下降抵銷了部分。進階手術 (Advanced Surgery) 營收有機成長 12% 至 3.42 億美元，反映出市場對止血劑與密封劑的需求、跨地區的商業執行力，以及穩定的手術量。

醫療保健系統與技術 (Healthcare Systems & Technologies) 銷售額為 8.06 億美元，按列報與有機基礎計算均成長 4%。營業利益成長 14% 至 1.39 億美元，營業利益率擴張 140 個基點至 17.2%。SG&A 與研發費用佔銷售額比例下降，完全抵銷了毛利率收縮 160 個基點的影響。

照護與互聯解決方案 (Care & Connectivity Solutions) 銷售額有機成長 5% 至 4.98 億美元，主要受全球手術解決方案 (Global Surgical Solutions) 和病人支援系統 (Patient Support Systems) 支撐，包含美國積壓訂單的執行以及國際市場的強勁表現。前線照護 (Front Line Care) 營收有機成長 3% 至 3.08 億美元，主因是市場對 Connex 360 的需求支撐了互聯監測 (Connected Monitoring) 業務，但被計畫中的全球產品退出抵銷了部分。

2026 年前九個月，百特錄得銷售額 86.4 億美元，按列報成長 4%，有機成長 3%。持續營運部門調整後稀釋每股盈餘為 1.51 美元，而去年同期為 1.83 美元。

現金流與資產負債表優先事項

第三季來自持續營運部門的現金流達到 5.58 億美元。扣除 1.10 億美元的資本支出後，自由現金流為 4.48 億美元。前九個月自由現金流總計 7.05 億美元，而去年同期為負 1,800 萬美元。

百特表示，其現金產生能力以及在本季度完成的債務要約收購，為其在 2026 年底前實現約 3.0 倍淨槓桿率的信心提供了支持。強化資產負債表仍是近期優先事項，該公司表示致力於維持投資級信用評等。

該公司計劃繼續對核心平台和創新進行有機投資，資本支出將越來越多地用於成長和生產力項目。百特預計將維持目前的季度股利。該公司表示，在達到目標槓桿率後，將考慮進行策略性補充併購與擇機股票回購。

更新後的 2026 年假設條件

百特目前預計醫療產品與治療部門 2026 年將實現低至中個位數的有機成長，高於先前預測的低個位數成長。醫療保健系統與技術部門的展望仍為低個位數有機成長。

該公司維持預期的調整後營業利益率區間為 13% 至 14%，調整後稅率區間為 18.5% 至 19.5%。其假設包括扣除緩解措施後約 8,000 萬美元的關稅影響，以及外匯對列報營收成長約 100 個基點的貢獻。

百特將過渡服務協議 (TSA) 收入和其他 Vantive 相關補償金的預測值從 1.55 億至 1.65 億美元調升至 1.65 億至 1.75 億美元。該公司將預期利息與其他費用區間從 2.60 億至 2.80 億美元下調至 2.45 億至 2.55 億美元。

更新後的展望仍受競爭、定價壓力、通貨膨脹、關稅與貿易政策改變、地緣政治發展、外匯和利率波動，以及可能的供應鏈或製造中斷影響。百特還將產品品質與監管事項（包括涉及 Novum IQ 大容量輸液幫浦的問題與 FDA 警告信）視為風險。重大債務、整合與拆分風險、醫療保險給付變化、網路安全威脅以及公司實現預期營運效率的能力，也可能影響營運結果。