第三季營收成長22.5% APi Group上調2026年展望

APi Group Corporation (NYSE: APG) 在第三季銷售額成長 22.5% 後，調升其 2026 全年營收與調整後 EBITDA 指引，主要受惠於雙位數的有機成長，以及專業服務（Specialty Services）部門的強勁表現。

截至 9 月 30 日止的三個月，淨營收達 25.5 億美元，高於去年同期的 20.9 億美元。排除重大收購、拆分出售及外幣換算的有機淨營收成長率為 15.7%。

調整後 EBITDA 成長 24.6% 至 3.5 億美元，調整後 EBITDA 利潤率擴增 20 個基點至 13.7%。調整後淨利成長 25.9% 至 2.19 億美元，調整後稀釋每股盈餘成長 22% 至 0.50 美元。依 GAAP 基準計算，淨利為 1.14 億美元，去年同期則為 9,300 萬美元。

調整後毛利成長 18.1% 至 7.75 億美元，但毛利率下降 120 個基點至 30.3%。毛利率下滑與調整後 EBITDA 利潤率的改善形成對比，主因調整後銷售、一般及管理費用佔營收比重從 19.3% 降至 17.6%。

專業服務引領部門成長

專業服務部門創造 8.93 億美元營收，成長 30.7%，其中包括 29.9% 的有機成長。部門利潤成長 38.3% 至 1.12 億美元，部門利潤率上升 60 個基點至 12.5%。調整後毛利率微升 10 個基點至 19.4%。

作為 APi 規模較大的部門，安全服務（Safety Services）報告營收為 16.6 億美元，成長 18.5%，有機成長率為 8.8%。部門利潤成長 19.1% 至 2.81 億美元，利潤率上升 10 個基點至 16.9%。其調整後毛利率則下降 110 個基點至 36.2%。

扣除企業項目與消除數後，安全服務部門約佔第三季營收的 65% 及部門調整後 EBITDA 的 72%。專業服務部門則約佔營收的 35% 及部門調整後 EBITDA 的 28%。

全年展望調升

APi 目前預計 2026 年營收將達到 92.0 億美元至 92.5 億美元，高於 7 月預估的 88.8 億美元至 90.3 億美元。若以中位數計算，公司將此調整歸因於基礎業務表現帶來的 3.05 億美元貢獻（包含收購 Evergreen Fire and Security 的部分年度貢獻），但部分被 3,000 萬美元的外幣影響所抵銷。

全年調整後 EBITDA 預計介於 12.4 億美元至 12.6 億美元之間，高於原先預期的 12.1 億美元至 12.5 億美元。以中位數計算，APi 的指引說明顯示基礎業務表現帶來 2,500 萬美元的效益，以及 500 萬美元的外幣匯率逆風。

公司預計全年名目營收成長率為 16% 至 17%，有機成長率為 11% 至 12%，調整後 EBITDA 成長率為 19% 至 21%。固定匯率下的調整後 EBITDA 成長率預計為 18% 至 20%，而調整後自由現金流轉換率預計約為 110%。

第四季方面，APi 預估營收為 24.1 億美元至 24.6 億美元，代表名目成長率為 14% 至 16%，有機成長率為 7% 至 9%。調整後 EBITDA 預計為 3.39 億美元至 3.59 億美元，年增 15% 至 22%。

現金流與資本配置

第三季營業現金流下降 3% 至 2.25 億美元，調整後自由現金流下降 3.2% 至 2.4 億美元。調整後自由現金流轉換率為 109.6%，低於去年同期的 142.5%。

前九個月的調整後自由現金流增加 3,400 萬美元至 4.68 億美元，相當於調整後淨利的 84.2%，而去年同期為 98.2%。

APi 表示，截至第三季已配置 17 億美元資本，用於收購、股東回報與有機成長投資。公司在前九個月內完成了 13 筆收購，其中包括 Evergreen Fire and Security，擴展了其電子安防能力及北美業務版圖。

公司截至第三季買回了 2.5 億美元的普通股，並在第四季進一步買回 1.43 億美元，使現有授權額度剩餘 6.07 億美元。截至 9 月底，APi 的淨槓桿比率為 2.4 倍，接近其設定的 2.5 至 3.0 倍目標區間。

展望仍面臨風險，包括通膨與總體經濟狀況、供應鏈限制、關稅及貿易政策變化、收購整合、專案延期或取消、積壓訂單轉化、客戶收款以及營運資金需求。APi 還指出，執行其「檢測優先」（inspection-first）策略的能力、債務管理能力，以及達成預期合約與專案利潤率的能力，均為可能影響未來業績的因素。