Ares第三季手續費收益成長11% 募資規模達310億美元

Ares Management Corporation (NYSE: ARES) 公布 2026 年第三季費用相關收益 (Fee Related Earnings) 成長且管理資產規模 (AUM) 擴大，主要受惠於其投資平台募集了 310 億美元資金。這家另類資產管理公司表示，繼續預期今年將創下募資新高紀錄，並相信其今年迄今的表現以及預計在第四季進行的資金部署，將使其有能力達到或超越 2026 年的主要財務目標。

截至 9 月 30 日止的單季中，衡量核心營運績效的非 GAAP 指標「費用相關收益」年增 11% 至 5.242 億美元。稅後已實現收益成長 6% 至 4.496 億美元，對應的每股收益從 1.19 美元增至 1.26 美元。費用相關收益率 (FRE margin) 從 41.4% 擴大至 42.5%。

然而，GAAP 財務結果走勢相反。歸屬於 Ares 的淨利從去年同期的 2.889 億美元降至 8,530 萬美元，GAAP 每股盈餘 (EPS) 從 1.15 美元下滑至 0.21 美元。總營收從 16.6 億美元降至 14.3 億美元，主因是績效報酬分配 (Carried interest allocation) 從 4.647 億美元下滑至 1.617 億美元。此外，Ares 認列了 1.474 億美元的淨已實現及未實現投資損失，而去年同期則為投資收益 1.884 億美元。

在 Ares 的非 GAAP 報導基準下，管理費收入增加 10% 至 10.7 億美元，反映出付費資產規模的成長。費用相關績效收入下降 8% 至 7,880 萬美元，其他費用收入則成長 6% 至 8,620 萬美元。儘管淨利息費用增加，已實現收益仍成長 8% 至 4.901 億美元。

募資活動拓展至信貸領域之外

Ares 在本季取得 310 億美元的總資本承諾額，並創造了 286 億美元的淨流入。管理層表示，超過一半的資金流入來自信貸業務小組 (Credit Group) 以外，顯示出實體資產、次級市場 (Secondaries) 及其他業務的貢獻顯著。

信貸業務小組共募得 152 億美元，其中包括用於美國及歐洲直接貸款與另類信貸策略的資金。實體資產業務小組 (Real Assets Group) 募得 112 億美元，主要由房地產與基礎建設帶動；次級市場業務則貢獻 26 億美元。其他業務挹注 20 億美元，包括代管保險資產以及 Ares Acquisition Corporation III 初次公開發行 (IPO) 的收益。

總資產管理規模 (AUM) 達 6,906 億美元，年增 16%；付費 AUM 增加 13% 至 4,164 億美元。永續資本 (Perpetual capital) 成長 23% 至 2,339 億美元。Ares 表示，84% 的 AUM 與 93% 的管理費均與永續資本或長天期基金相關，為經常性管理費收入提供了堅實基礎。

該公司截至本季末的可用資本為 1,738 億美元，年增 16%。尚未支付費用的 AUM 總計 1,171 億美元，其中包括可供未來部署的 938 億美元，以及尚未穩定營運的 23 億美元開發資產。Ares 估計，這兩大類別合計可產生約 8.269 億美元的潛在新增年度管理費，但亦警告無法保證這些資金必能完成部署或開發資產能順利穩定。

本季總資本部署金額為 348 億美元，低於去年同期的 417 億美元。提領型基金 (Drawdown funds) 部署了 184 億美元，去年同期為 202 億美元；永續資本工具部署了 187 億美元，低於去年同期的 212 億美元。管理層預計第四季的部署狀況將會改善。

實體資產領頭帶動部門成長

信貸業務小組仍是 Ares 最大的業務部門，其費用相關收益成長 11% 至 5.214 億美元，已實現收益成長 9% 至 5.180 億美元。管理費及其他費用成長 10%，主要由美歐直接貸款與另類信貸的部署，以及永續財富工具所募集的資金推動。信貸 AUM 成長 14% 至 4,462 億美元，儘管單季部署金額下滑 33% 至 223 億美元。

實體資產部門在主要業務中錄得最強勁的收益成長。費用相關收益大增 32% 至 1.666 億美元，已實現收益成長 33% 至 1.491 億美元。管理費成長 29%，受惠於為開放式核心基礎建設基金與多元化非公開交易不動產投資信託 (REIT) 募集的資本，以及對某一美國房地產基金的資金承諾。實體資產 AUM 成長 22% 至 1,616 億美元，部署金額大幅成長 80% 至 97 億美元。

次級市場業務成為單季成長的主要拉回因素。費用相關收益下滑 32% 至 5,070 萬美元，已實現收益下降 31% 至 5,000 萬美元。管理費及其他費用減少 19%，主因是去年同期包含 2,720 萬美元的追溯補繳費用 (catch-up fees)，同時由於來自 Ares Private Markets Fund 的獎勵費用減少，費用相關績效收入大跌 67%。儘管如此，次級市場 AUM 仍成長 21% 至 463 億美元。

得益於營運費用下降以及管理費與其他費用的適度成長，私募股權部門的費用相關收益成長 25% 至 1,640 萬美元。已實現收益成長 32% 至 1,400 萬美元。AUM 小幅下滑 2% 至 245 億美元，主因是較早成立的企業私募股權基金進行了分紅發放，但部分被新資金承諾所抵銷。

前景展望、股利與企業動作

執行長 Michael Arougheti 表示，在全球機構法人與財富管理客戶需求的支撐下，Ares 預期第四季募資表現將強勁。財務長 Jarrod Phillips 則指出，已募集但尚未收取費用的資本將成為 2027 年及往後管理費與收益成長的潛在來源。

Ares 宣布發放 A 類普通股與無表決權普通股每股 1.35 美元的季股利，預計於 12 月 31 日支付給 12 月 17 日登記在冊的股東。公司亦宣布對其 6.75% B 系列強制轉換特別股發放每股 0.84375 美元的股利，將於 2027 年 1 月 1 日支付給 12 月 15 日登記在冊的股東。

此外，Ares 表示 Ares Capital Corporation 已於 10 月 26 日簽署最終協議，將透過股票加現金的交易方式併購 MidCap Financial Investment Corporation，企業價值約為 26 億美元。Ares 的一家子公司將提供交易中的現金對價部分。

該公司指出，其目標與前瞻性聲明取決於對募資、資金部署、投資績效及其他營運狀況的假設。實際結果可能會出現重大差異，且 Ares 強調過去的基金績效並不代表未來表現。