安特羅資源 2026 年第三季財報：產量創新高

Antero Resources 公布第三季產量創歷史新高且獲利大幅成長，主因現金成本降低及液態烴 (liquids) 比重上升支撐利潤率，抵銷了天然氣價格下跌的影響。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月，歸屬於 Antero 的淨利從去年同期的 7,620 萬美元增加至 3.59 億美元。非 GAAP 指標調整後 EBITDAX 幾乎翻倍，從 3.182 億美元增至 6.339 億美元。

每日產量達到約 42 億立方英呎當量 (Bcfe)，年增 23%，即便該公司每日主動減產逾 1 億立方英呎當量 (MMcfe)。Antero 表示，包含租賃營運費用、生產與從價稅，以及集輸、加工與運輸在內的現金成本比去年同期下降 0.39 美元，創下每千立方英呎當量 (Mcfe) 2.05 美元的公司歷史新低。

較低的成本結構與 Antero 的產品組合推升未避險調整後 EBITDAX 利潤率年增 27%，即每 Mcfe 增加 0.69 美元；同期間 NYMEX 亨利港 (Henry Hub) 基準價格則從每千立方英呎 (Mcf) 3.07 美元跌至 2.95 美元。若以更廣義的基準計算（包含一般及行政費用與淨行銷費用），總現金成本每 Mcfe 下降了 0.42 美元。

自由現金流與資本回報

調整後自由現金流從 2025 年第三季的 9,090 萬美元增至 2.153 億美元。營運資金變動前，該指標從 6,960 萬美元增至 2.122 億美元。營運活動提供的淨現金流為 5.752 億美元，去年同期則為 3.101 億美元；資本支出則從 2.027 億美元增至 3.604 億美元。

每股調整後自由現金流年增 139%。Antero 在該季度斥資 5,600 萬美元買回 160 萬股股票，符合其運用自由現金流償還債務或回饋股東的一貫作法。

截至 9 月 30 日，淨負債總額為 27.8 億美元，高於 2025 年底的 11.9 億美元。9 月底的負債餘額包含 4.51 億美元商業本票、10 億美元定期貸款、6 億美元於 2030 年到期的高級債券，以及 7.5 億美元於 2036 年到期的高級債券。

液態烴產品組合支撐營收

Antero 強調其天然氣液體 (NGL) 桶裝產品中高價值成分的貢獻。丙烷佔 2026 年預估 C3+ NGL 產量的 57%，但佔第三季 C3+ 營收的 43%。正丁烷、異丁烷和戊烷合計約佔產量的 43% 及營收的 57%。

第三季丙烷價格約為每桶 32 美元，正丁烷每桶 47 美元，異丁烷每桶 55 美元，戊烷每桶 79 美元。Antero 的 C3+ 桶裝基準價值從去年同期的 36.82 美元增至 44.48 美元。該公司先前公布的 2026 年展望預測，C3+ NGL 每日產量為 12.5 萬桶。

管理層還指出，美國丁烷出口量創歷史新高、丙烷庫存回升至五年平均區間，以及全球超大型瓦斯運輸船 (VLGC) 船隊計畫成長。這些市場指標仍受到出口需求、運力及商品價格變化的影響。

第四季展望

針對 2026 年第四季，Antero 預計淨產量為每日 43 億立方英呎當量 (Bcfe)。該公司預估其天然氣實現價格較 NYMEX 折價每 Mcf 0.15 至 0.25 美元，並預測現金生產費用為每 Mcfe 2.10 至 2.20 美元。

權責發生制算出的鑽探與完井資本支出預計介於 3.25 億至 3.5 億美元之間。該費用預測反映了公司目前基於遠期價格 (strip pricing) 對其確定運輸服務組合使用率的預期，實際使用率將取決於區域基差價格 (basis prices)。

與 2025 年的業績相比，Antero 的目標是在 2028 年底前實現每年增加 3 億美元的 EBITDAX 利潤率增額。相關舉措包括重開採權權益 (overriding royalty interest) 變更、天然氣與液態烴運輸最佳化、容積生產支付 (VPP) 以及乾氣開發。

截至 7 月 29 日，Antero 已透過掉期 (swaps) 與領式選擇權 (collars) 對預估 2026 年天然氣產量的約 62% 以及預估 2027 年產量的 37% 進行避險。該公司表示，其財務優先事項包括極大化自由現金流、償還債務或回饋股東，以及尋求機會進行避險。

該展望仍受大宗商品價格波動、通膨、運輸與行銷狀況、鑽探與完井風險、供應鏈中斷、法規變動及地緣政治事件的影響。Antero 亦提醒，預估的產量、成本、資本支出與利潤率舉措可能與實際結果存在重大差異。