資產管理規模創新高 阿卡迪安資產管理第三季獲利激增

Acadian Asset Management Inc. (AAMI) 公布 2026 年第三季獲利大幅成長，主要受惠於資產管理規模 (AUM) 提升帶動經常性管理費增加，並擴大營業利益率。歸屬於母公司業主之淨利年增 135% 至 3,550 萬美元，而美國 GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 則成長 138% 至 1.00 美元。

截至 9 月 30 日止的季度營收年增 32.6% 至 1.912 億美元。營業利益成長 89.8% 至 5,050 萬美元，美國 GAAP 營業利益率自去年同期的 18.4% 擴大至 26.4%。該公司表示，獲利成長主要由管理費增加所推動，但部分被關鍵員工所持 Acadian LLC 股權及利潤權益價值變動相關的非現金費用所抵銷。

依該公司非 GAAP 經濟淨利 (ENI) 計算，營收成長 38.7% 至 1.891 億美元，經濟淨利成長 77.6% 至 4,830 萬美元。ENI 稀釋每股盈餘成長 78.9%，創下 1.36 美元的歷史新高；調整後 EBITDA 則成長 66.5% 至 7,510 萬美元。

AUM 提升帶動經常性費用成長

季末資產管理規模達到創紀錄的 2,396 億美元，較去年同期的 1,664 億美元成長 44%，亦高於第二季末的 2,327 億美元。季增金額包括 43 億美元的市場升值與 26 億美元的客戶資金淨流入。

第三季淨流入代表 4% 的年化內部成長率，並標誌著 Acadian 連續第 11 個季度實現淨流入。強化的延伸股票策略 (Enhanced and Extension Equity strategies) 引領總流入，而客戶部位調整則佔流出的絕大部分。淨流入低於去年同期的 64 億美元，但今年以來累計淨流入達 283 億美元，相當於 21% 的年化內部成長率。

截至季末，強化股票 (Enhanced Equity) 是 Acadian 最大的策略類別，AUM 為 751 億美元，其次是非美國股票 (Non-U.S. Equity) 的 491 億美元及小型股 (Small Cap Equity) 的 362 億美元。

管理費成長 38%，達到創單季新高的 1.878 億美元，反映了市場升值與持續的客戶資金淨流入推升了平均 AUM。績效報酬為 130 萬美元，而去年同期為 20 萬美元。

Acadian 還報告稱其各項策略廣泛超越基準指數。截至 9 月 30 日，根據扣除費用前的綜合報酬率計算，代表 96% 營收的策略在三年、五年與十年期內均跑贏其基準指數。若以資產加權計算，該比例分別為 94%、95% 及 94%。該公司警告，過去的績效並不保證未來的表現。

營運槓桿提升利潤率

ENI 營業利益成長 77.7% 至 8,050 萬美元，ENI 營業利益率自 33.2% 擴大至 42.6%。Acadian 將利潤率的改善主要歸因於經常性管理費的成長。

受一般及管理費用增加、技術與基礎設施持續投資、AUM 相關服務費用以及薪酬增加的推動，ENI 營業費用成長 18% 至 6,970 萬美元。由於營收成長快於費用成長，ENI 營業費用率自 43.3% 降至 37.1%。

由於變動薪酬前利潤增加，變動薪酬成長 21% 至 3,890 萬美元，但變動薪酬比率自 41.5% 降至 32.6%。管理層預期 2026 全年比率將介於 34% 至 38% 之間，具體取決於績效報酬與遞延薪酬的水準及發放時間。

給予 Acadian LLC 關鍵員工的分紅金額自 520 萬美元增至 1,140 萬美元，而相關分紅比率自 11.5% 上升至 14.2%。根據目前的獲利水準，合約分配計畫推算 2026 全年分紅比率為 12% 至 14%。

資產負債表與資本計劃

截至季末，Acadian 擁有 1.5 億美元的現金及現金等價物與 1.126 億美元的種子投資。該公司在定期貸款額度下的未償還餘額為 2 億美元，循環信貸額度則無餘額。其槓桿比率自 2025 年底的 1.0 倍降至 0.7 倍，淨槓桿比率則自 0.5 倍降至 0.2 倍。

董事會宣布發放每股 0.10 美元的季度中期股利，將於 12 月 23 日支付給截至 12 月 11 日收盤時登記在冊的股東。Acadian 在第三季未進行股票回購。管理層表示，預期自由現金流將支持內部投資、資產負債表彈性，並透過股利與股票回購回饋剩餘資本。該公司還計劃透過針對性的通路拓展計畫與新產品提供來尋求成長。

這些預期仍面臨風險，包括 Acadian 吸引與留住 AUM 的能力、對關鍵人員和有限投資策略數量的依賴、種子與共同投資資本的潛在損失、外匯風險及監管要求。市場波動亦會影響 AUM 與管理費收入，而績效報酬和薪酬相關費用在不同期間可能會有所變化。