MGP Ingredients 第三季銷售額下滑 10%，重申 2026 年財測指引

MGP Ingredients Inc. (NASDAQ: MGPI) 公佈 2026 年第三季銷售額與獲利下滑，主因蒸餾解決方案（Distilling Solutions）業務的疲軟掩蓋了原料解決方案（Ingredient Solutions）的成長。儘管如此，該公司表示調整後 EBITDA 與調整後每股盈餘（EPS）優於預期，並重申其全年度財測指引。

合併銷售額年減 10% 至 1.179 億美元。毛利下滑 18% 至 4,050 萬美元，調整後營業利益暴跌 44% 至 1,400 萬美元。調整後 EBITDA 為 2,150 萬美元，下降 33%，調整後 EPS 則下滑 54% 至 0.39 美元。

在 GAAP 基準下，營業利益為 1,200 萬美元，淨利為 690 萬美元，基本與稀釋後 EPS 均為 0.32 美元。相較之下，去年同期的營業利益為 2,100 萬美元，淨利為 1,540 萬美元，EPS 為 0.71 美元。最近一季的調整項目包括肯塔基州閒置設施的相關費用、高層轉任、重組與其他項目。

蒸餾業務疲軟拖累業績

在 MGP 的三大業務中，蒸餾解決方案的銷售額降幅最大。在該公司形容為供過於求且充滿挑戰的產業市場環境下，該部門銷售額下滑 29% 至 2,900 萬美元。

隨著 MGP 繼續重建其陳年威士忌儲備，棕色烈酒（Brown goods）銷售額下滑 47% 至 1,500 萬美元。受惠於即飲（RTD）與自有品牌客戶業務的拓展，白色烈酒（White goods）及其他副產品銷售額成長 32% 至 570 萬美元，部分抵銷了上述降幅。倉儲服務收入增長 3% 至 830 萬美元。

蒸餾解決方案的毛利下降 34% 至 940 萬美元，營業利益亦下滑 34% 至 870 萬美元。毛利率收窄 2.3 個百分點至 32.4%，但 MGP 表示考慮到市場狀況，該毛利率仍屬健全。

品牌烈酒業務各品牌表現參差不齊

品牌烈酒（Branded Spirits）銷售額下降 4% 至 5,820 萬美元。超高級（Premium-plus）產品銷售額下降 1% 至 3,190 萬美元，不過 Penelope 品牌的銷售額增長了 12%。中價位與平價產品共創造 2,330 萬美元的銷售額，整體成長 1%；該公司表示由於優先發展表現較佳的品牌，精選的中價位品牌成長了 6%。該部門其他銷售額下降 46% 至 310 萬美元。

品牌烈酒的毛利下降 9% 至 2,920 萬美元，毛利率縮減 2.8 個百分點至 50.2%。調整後營業利益下降 11% 至 1,560 萬美元。

MGP 表示，其優先事項包括在超高級烈酒領域保持競爭力，同時尋求中價位和平價類別的機會。該公司還計劃提高在全國性客戶的滲透率，並加強數位行銷能力。

原料銷售額上升但獲利能力縮減

原料解決方案（Ingredient Solutions）是唯一實現營收成長的部門，銷售額增長 5% 至 3,080 萬美元。特種小麥蛋白銷售額成長 15% 至 1,030 萬美元，反映出包含組織化蛋白在內的出貨量提升。「所有其他」類別的銷售額在生物燃料與其他副產品的帶動下，暴增 64% 至 560 萬美元。特種小麥澱粉銷售額則下降 12% 至 1,490 萬美元。

儘管營收增加，該部門毛利仍重挫 39% 至 180 萬美元，毛利率下降 4.3 個百分點至 6.0%。營業利益下降 37% 至 110 萬美元。MGP 表示正導入旨在提升可靠度與產量的流程，同時管控高昂的廢澱粉流成本。其成長重點仍放在特種纖維與蛋白質產品上。

現金流與全年度展望

今年累計營業現金流為負 890 萬美元，而去年同期為正 9,250 萬美元。法說會簡報將此變化主要歸因於調整後 EBITDA 降低、應收帳款變動以及桶裝威士忌淨入庫量增加，但部分被較低的稅款支出和其他營運資金變動所抵銷。第三季營業現金流為 3,200 萬美元。

MGP 重申其 2026 年財測指引：銷售額為 4.8 億至 5 億美元，調整後 EBITDA 為 9,000 萬至 9,800 萬美元，調整後基本 EPS 為 1.50 至 1.80 美元。該公司繼續預計有效稅率約為 23%，基本加權平均流通在外股數約為 2,140 萬股，資本支出約為 2,000 萬美元。

管理層表示，正在評估提升營運效率的方法，同時遵循以專注、執行力、紀律與責任為核心的戰略。在蒸餾解決方案方面，該公司計劃重建陳年威士忌儲備、豐富優質白色烈酒產品線，並擴大即飲產品、自有品牌和增值服務。

該公司還表示，新的 Nasdaq 股票代碼 CASK 將於 2026 年 11 月 2 日生效。

MGP 警告稱，產業展望依然充滿挑戰。簡報中列出的風險包括消費者需求變化、競爭與經濟形勢、經銷商依賴度、熟成威士忌庫存管理、原料與勞工成本、關稅與貿易政策、營運中斷、資本項目執行情況以及該公司實施其戰略的能力。