德納第三季利潤率擴張 隨著2026年銷售展望上調

達納公司 (Dana Incorporated) (NYSE: DAN) 公布第三季銷售額上升，且在商用車需求、生產力提升、成本削減及商業舉措的支撐下，調整後 EBITDA 利潤率擴張 220 個基點。該公司亦將 2026 年銷售展望的中位數上調 5,000 萬美元，同時維持其調整後 EBITDA 及調整後自由現金流的預期。

截至 9 月 30 日止的季度，銷售額從去年同期的 19.2 億美元增至 20.4 億美元。調整後 EBITDA 增加 5,600 萬美元至 2.18 億美元，推升調整後 EBITDA 利潤率自 8.5% 升至 10.7%。

達納將銷售額成長歸因於商用車需求強勁、積壓訂單轉化以及商業與成本回收舉措。有利的業務組合、營運效率、材料成本節省和結構性成本措施推動了調整後 EBITDA 的改善。關稅回收的時間點對利潤率構成輕微逆風，而匯率波動則帶來好處，主要來自巴西雷亞爾與南非蘭特。

在通用會計準則 (GAAP) 基礎上，達納持續營運部門列報虧損 1,000 萬美元，而去年同期為獲利 1,300 萬美元。該結果反映了更高的所得稅費用，以及贖回 2031 年到期歐元計價債券所發生的 2,400 萬美元虧損。稅務費用包含與海外所得稅和解相關的 2,900 萬美元費用，但部分被出售非公路車輛業務後重組相關的 1,200 萬美元效益所抵銷。

在剝離資產後完成減債措施，淨利息費用減少 2,800 萬美元至 1,600 萬美元。調整後淨利為 4,400 萬美元，而去年同期調整後淨虧損為 500 萬美元；稀釋後調整後每股盈餘為 0.41 美元，去年同期為每股虧損 0.04 美元。

商用車業務領軍銷售成長

商用車系統部門第三季銷售額為 6.67 億美元，高於去年同期的 5.64 億美元。部門調整後 EBITDA 從 5,100 萬美元增至 6,900 萬美元，利潤率自 9.0% 上升至 10.3%。

輕型車系統部門銷售額溫和成長，從 13.5 億美元增至 13.7 億美元。調整後 EBITDA 自 1.26 億美元升至 1.51 億美元，使部門利潤率自 9.3% 擴張至 11.0%。

2026 年前九個月，達納的總銷售額達到 59.2 億美元，而 2025 年同期為 56.3 億美元。前九個月調整後 EBITDA 從 4.02 億美元增至 5.96 億美元。

達納表示，自成本削減計畫啟動以來，已實現 3.2 億美元的節省額，其中包含 2026 年截至第三季實現的 6,000 萬美元。該公司仍按計畫預計於第四季達成該計畫 3.25 億美元的目標，同時繼續抵銷與出售非公路車輛業務相關約 4,000 萬美元的擱置成本。

該公司亦正於 11 座工廠部署自動化設備。達納表示已安裝 38 套自動化單元，包括機器人、協作機器人與自主移動機器人，另有 56 套正在進行中。首階段預計將於 2027 年帶來 2,000 萬美元的年化運轉率節省額。

全年銷售展望上調

達納目前預計 2026 年銷售額約為 78 億美元，上下浮動 5,000 萬美元。中位數上調 5,000 萬美元，反映了商用車需求強勁與大宗商品回收增加。

該公司維持全年調整後 EBITDA 預測在約 8.25 億美元（上下浮動 2,500 萬美元），隱含調整後 EBITDA 利潤率約為 10.6%。稀釋後調整後每股盈餘預計約為 2.00 美元（上下浮動 0.25 美元），調整後自由現金流預計約為 3.25 億美元（上下浮動 5,000 萬美元）。

管理層預計積壓訂單轉化、商用車售後市場成長及有利的產品組合將支撐有機銷售。營運效率、商業舉措和剩餘的成本削減預計將有助於利潤改善。達納亦預計關稅成本可在年內實質回收，儘管大宗商品預計仍將構成輕微的利潤率逆風。

第三季調整後自由現金流為 6,600 萬美元，低於去年同期的 1.01 億美元。持續營運部門利潤增加、利息與稅務支出減少以及一次性成本降低，被缺乏來自已終止營運部門的 1.13 億美元調整後 EBITDA、營運資金的時間點效應以及新計畫與自動化的資本支出增加所抵銷。全年調整後自由現金流預計與 2025 年產生的 3.31 億美元大致一致。

伊頓 Mobility 交易目標於 2027 年第一季完成

達納表示，擬議與伊頓 Mobility 業務的合併案仍按計畫預計於 2027 年第一季末前後完成，目前仍待一項監管批准。該交易結構為分拆與逆向莫里斯信託，就美國聯邦所得稅而言，旨在對達納與伊頓股東免稅。

該公司預計在完成交易後 24 個月內，每年實現至少 2.5 億美元的年化成本協同效應。達納亦指出在售後分銷、商用車車隊銷售以及更廣泛接觸全球原廠委託製造商方面的潛在營收機會，儘管未量化這些機會。合併後的公司目標為 2030 年銷售額達到 140 億至 150 億美元。

達納將 2026 年預計的股票回購規模增加至 4.69 億美元。該公司在第三季透過回購約 660 萬股股票向股東回饋 2 億美元，截至 9 月已完成 3.69 億美元的庫藏股回購，今年計畫再進行約 1 億美元。回購計畫預計將持續執行直至伊頓 Mobility 交易完成。

交易的完成仍需獲得監管機構與股東的批准，並滿足其他交割條件。達納亦提到整合、融資、稅務、訴訟及執行風險，以及預期的成本或營收效益可能無法實現的可能性。對於商用車展望，該公司指出供應鏈瓶頸與法規不確定性是近期產量的主要風險。