信安金融 2026 年第三季 EPS 成長 7%，資本回報達 4.29 億美元

信安金融集團 (NASDAQ: PFG) 公布 2026 年第三季排除重大差異後的非 GAAP 稀釋每股營運盈餘為 2.49 美元，較去年同期成長 7%，主因退休與保障業務的成長抵銷了投資管理部分業務的疲弱表現。該公司在本季向股東回饋 4.29 億美元，並宣布調升第四季股利。

排除重大差異後的非 GAAP 營運盈餘由去年同期的 5.233 億美元成長 3% 至 5.406 億美元。以列報的非 GAAP 基準計算，營運盈餘成長 2% 至 4.818 億美元，營運每股盈餘 (EPS) 則成長 6% 至 2.22 美元。歸屬於信安的淨利為 6.319 億美元（即每股稀釋盈餘 2.91 美元），而去年同期為 2.138 億美元（即每股 0.95 美元）。

第三季重大差異使稅後營運盈餘減少 5,880 萬美元（即每股 0.27 美元）。其中包括低於預期的變動投資收益、encaje 表現較弱、高於預期的拉丁美洲通膨以及整合成本。自 2026 年起，信安將其年度精算假設檢視排除在營運盈餘之外；2026 年的檢視使稅後淨利減少了影響微小的 500 萬美元。

營收成長推升退休業務盈餘

退休與收益解決方案部門排除重大差異後的稅前營運盈餘為 3.303 億美元，年增 5%。淨營收成長 4.4%，同時嚴格的費用管理助推營運利潤率擴張 20 個基點至 41.8%。

經常性存款成長 8% 至 130 億美元，養老金風險轉移銷售額總計 9 億美元。本季退休計畫參與者轉入資金達 18 億美元，過去 12 個月累計達 74 億美元。整體退休平台的轉移存款年減 5%，但以過去 12 個月計算則成長 24%。在中小型企業領域，轉移存款成長 21%，經常性存款成長 7%。

資產管理業務面臨投資資金流出

信安資產管理排除重大差異後的稅前營運盈餘大致保持穩定，成長 1% 至 2.485 億美元。國際養老金業務盈餘成長 11% 至 8,040 萬美元，得益於淨營收成長 5.4%，且其營運利潤率擴張 240 個基點至 49.5%。

投資管理業務盈餘下滑 3% 至 1.681 億美元。排除代轉費用後的營運營收下降 1.8%，該部門的營運利潤率由 39.8% 縮窄至 39.1%。

投資管理業務錄得 120 億美元的淨流出，主因特定主動式股票策略資金流出。這些流出被主動式指數型 ETF 的 5 億美元淨流入以及私募市場的 8 億美元淨流入部分抵銷。國際養老金業務產生 4 億美元的正淨現金流，且所有據點均呈現資金流入。

全公司管理資產規模 (AUM) 達到 7,850 億美元，全公司淨現金流為負 107 億美元。私募市場管理資產年增 6%，國際養老金資產成長 10%。簡報亦顯示，截至 2026 年 9 月 30 日，獲評級的基金級別管理資產中有 34% 獲得晨星 (Morningstar) 四星或五星評級。

人壽死亡率改善支持保障業務表現

福利與保障部門排除重大差異後的稅前營運盈餘為 1.829 億美元，成長 3%。該成長主要歸因於人壽保險的死亡率經驗改善，人壽保險盈餘攀升 29% 至 3,910 萬美元，營運利潤率擴張 420 個基點至 16.4%。

專業福利業務盈餘下滑 2% 至 1.438 億美元，儘管保費及費用收入成長 5.9%。該成長包含了 9 月 1 日完成收購 Beam Benefits 的小幅貢獻。該部門損失率為 59%，低於信安 60% 至 64% 的長期目標區間，營運利潤率則為 16.1%。

資本回報與財務狀況

信安在本季買回 2.5 億美元股票，並支付了 1.79 億美元普通股股利。該公司宣布第四季每股股利為 0.85 美元，較 2025 年第四季成長 8%。

公司在該期結束時擁有 15 億美元的超額及可用資本，其中 11.5 億美元位於控股公司。預估信安人壽保險公司 (Principal Life Insurance Co.) 的風險資本適足率 (RBC) 為 380%，債務資本比為 24.7%。簡報並指出，有 3.5 億美元的債務將於 2026 年第四季到期。

過去 12 個月自由現金流佔歸屬於信安的非 GAAP 淨利（排除已退出業務）的 77%，符合公司 75% 至 85% 的目標區間。排除重大差異後的非 GAAP 股東權益報酬率 (ROE) 為 16.6%，亦落在其 15% 至 17% 的目標範圍內。

信安指出市場波動是盈餘不確定性的持續來源。公司估計股票市場 10% 的變動可能使年度非 GAAP 稅前營運盈餘產生 5% 至 8% 的變化，而特定替代資產估值 10% 的變動可能帶來 8% 的影響。匯率波動（特別是拉丁美洲與亞洲貨幣）及利率變動亦可能影響業績。上述敏感度估算未包含潛在的管理費用因應措施。