捷藍航空第三季營收成長 單位營收增長帶動獲利率改善

捷藍航空 (JetBlue) (NASDAQ: JBLU) 公布強勁的第三季營收與單位營收成長，儘管面臨燃油成本大幅上升及營運中斷，其調整後營業利益率仍較去年同期略有改善。然而，由於總營業費用成長快於營收，該航空公司仍處於虧損狀態，GAAP 淨虧損進一步擴大。

截至 9 月 30 日的該季度，總營業營收從去年同期的 23.2 億美元增至 28.1 億美元。每可用座位英哩營收 (RASM) 成長 18.4%，比捷藍航空最初預期指引的中點高出約 4 個百分點；以可用座位英哩計算的運能則成長 2.3%。

捷藍航空公布 GAAP 營業虧損為 1.44 億美元，高於去年同期的 1 億美元虧損。其 GAAP 營業利益率從負 4.3% 降至負 5.1%。若扣除特殊項目，營業虧損為 1.11 億美元，去年同期則為 9500 萬美元；調整後營業利益率則從負 4.1% 改善至負 3.9%。

GAAP 淨虧損從去年同期的 1.43 億美元（每股虧損 0.39 美元）擴大至 2.57 億美元（每股虧損 0.68 美元）。扣除特殊項目與投資收益後，捷藍航空錄得淨虧損 2.26 億美元（每股虧損 0.60 美元），去年同期則為淨虧損 1.44 億美元（每股虧損 0.40 美元）。

營收成長抵銷成本壓力

捷藍航空將單位營收表現歸因於強勁需求、商業執行力以及營收管理技術的提升。收益率 (Yield) 成長超過 20%，該公司表示本季並無顯著的需求價格彈性變化。特選經濟艙/頭等艙 (Premium) 與經濟艙 (Main cabin) 的 RASM 均實現雙位數百分比成長，商務客戶營收則成長約 25%。

該航空公司表示，營收的強勁表現廣泛分布於預訂曲線以及尖峰與離峰時段。燃油回收率（Fuel recapture，即透過營收收回的高額燃油費用比例）達到約 87%，高於管理層預期的 70% 至 80%。

羅德岱堡 (Fort Lauderdale) 仍是核心成長市場。當地運能年增超過 65%，RASM 則在上漲 11%（第二季）與 5%（第一季）之後進一步成長 15%。捷藍航空計劃在第四季該機場每日尖峰出發航班超過 150 班。

根據簡報資料，捷藍航空旗下旅遊產品業務 Paisly 仍按計畫推進，預計將在 2026 年產生近 1 億美元的營業收益。管理層預期該業務的貢獻到 2028 年將近乎翻倍。

成本仍是重大限制因素。總營業費用成長 22.1% 至 29.6 億美元，其中航空燃油費用大增 61% 至 8.68 億美元。捷藍航空在本季支付的燃油平均價格為每加侖 3.91 美元。

扣除燃油、其他非航空費用與特殊項目後的 CASM 成長 7%。營運中斷使不含燃油的成本增加 1900 萬美元，並為該指標帶來約 4 個百分點的壓力。捷藍航空表示，儘管如此，透過嚴格管理業務夥伴支出、提升機組人員利用率及技術現代化等「JetForward」計畫，仍實現超過 3000 萬美元的成本節省。

第四季單位營收預計維持強勁

展望第四季，捷藍航空預計 RASM 將年增 18% 至 22%，這將是單位營收連續第五個季度實現改善。運能預計成長 3% 至 4%，成長主要集中在羅德岱堡，而航線網路的其他部分則持平至下降。

扣除燃油的 CASM 預計介於下降 1% 至成長 1% 之間，顯示較第三季出現季增改善。捷藍航空預計燃油成本為每加侖 4.64 美元，較去年同期上漲 85%。即便燃油成本大幅上升，管理層仍預計調整後營業利益率將比去年同期擴大 1 至 2 個百分點。

針對 2026 全年，該航空公司預測運能成長為 1.5% 至 2.5%，RASM 成長 13.5% 至 14.5%，扣除燃油的 CASM 成長 3.5% 至 4.5%。調整後營業利益率預計為負 4.5% 至負 6.5%。捷藍航空還預計利息費用約為 5.9 億美元，資本支出約為 8.5 億美元。

捷藍航空全新的頭等艙產品「BlueFirst」現已在 30 多條航線上開賣，並計劃於 12 月 8 日開始提供服務。該公司預計大部分客機改裝將於 2027 年完成，獲利貢獻將持續累積至 2028 年。在穩定營運狀態下，管理層估計 BlueFirst 可為 RASM 增加約 5 個百分點。

JetForward 計畫目標維持不變

捷藍航空表示，其「JetForward」計畫仍按進度推進，預計在 2026 年新增至少 3.1 億美元的息稅前盈餘 (EBIT)。該公司繼續維持目標，預計 2027 年相較於 2024 年新增年度 EBIT 達 8.5 億至 9.5 億美元，隨後在 2028 年再增加 3 億美元的 EBIT。

管理層維持在 2027 年恢復營業獲利，以及在 2028 年實現每股盈餘至少 1.00 美元的目標。2028 年目標的假設前提為需求持續強勁且平均航空燃油價格為每加侖 3 美元。捷藍航空的長期營運架構要求在 2027 年和 2028 年實現每年中單數位的 RASM 成長、低單數位的扣除燃油 CASM 成長，以及低至中單數位的運能成長。

在利潤率擴大以及本十年末前每年資本支出低於 10 億美元的支撐下，該航空公司預期自由現金流將在 2027 年底至 2028 年迎來轉折點。截至 9 月 30 日，捷藍航空擁有 22 億美元的流動資金，其中包括 16 億美元的非受限現金、現金等價物及投資證券，外加 6 億美元未動用的循環信貸額度。該公司還預計第四季將有 2.5 億美元的額外飛機擔保融資到位。

計畫的執行仍面臨多項不確定因素，包括燃油價格波動、維修與人力成本上升、營運中斷、同業競爭激烈、飛機交付延誤及供應鏈限制。捷藍航空還提到對紐約都會區市場的依賴、龐大的固定承諾義務、網路安全與監管風險，以及經濟成長放緩可能減少航空旅遊需求的可能性。