江森自控在手訂單激增 43% 預估 2027 財年有機成長達 11%-12%

江森自控 (Johnson Controls International plc) (NYSE: JCI) 2026 財年收官表現強勁，有機營收實現雙位數成長、調整後營業利益率擴張，且新獲訂單大幅增加，同時將 2027 財年有機營收成長展望設定為 11% 至 12%。這家建築科技公司表示，來自資料中心的需求推升其「解決方案與服務」部門的在手訂單達到 230 億美元，為計畫中的產能投資與更高額的資本支出提供有力支撐。

截至 2026 年 9 月 30 日的第四財季，淨銷售額年增 10% 至 71.1 億美元。扣除收購、剝離及匯率影響後的有機營收成長 12%，主要受系統業務成長 13% 及服務業務成長 8% 所帶動。包含大型商業暖通空調 (HVAC) 設備、建築管理系統與控制系統在內的應用產品營收有機成長 20%。

調整後息稅前利潤 (EBIT) 成長 31% 至 13.0 億美元，調整後 EBIT 利潤率擴張 300 個基點至 18.3%。持續經營業務的調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 從同期的 1.26 美元成長 32% 至 1.66 美元。依 GAAP 計算，持續經營業務稀釋每股盈餘為 1.60 美元，去年同期為 0.42 美元。

全年而言，總營收成長 9% 至 256.7 億美元，有機成長率為 8%。調整後每股盈餘成長 37% 至 5.16 美元，調整後 EBIT 利潤率擴張 270 個基點至 15.9%。

受系統需求推升 訂單與在手訂單雙雙成長

第四財季「解決方案與服務」業務的有機訂單成長 44%，其中系統業務成長 63%，服務業務成長 7%。在手訂單成長 43% 至 230 億美元，其中系統在手訂單成長 50%，服務在手訂單成長 5%。

訂單比較包含部分長週期專案的僅設備銷售，這些項目在 2026 財年第一季前予以排除。簡報顯示，若按先前基準計算，第四財季企業總訂單成長 31%。歷史在手訂單數據已進行重編以納入此新類別。

美洲地區貢獻了大部分的訂單成長動能。該區訂單成長 58%，其中系統業務大增 81%，服務業務成長 8%。受資料中心需求帶動，美洲地區在手訂單達到 178 億美元，成長 54%。該區第四財季有機營收成長 14%，其中系統業務成長 16%，服務業務成長 10%。調整後部門 EBITA 利潤率擴張 210 個基點至 22.0%。

EMEA（歐洲、中東及非洲）地區有機營收成長 3%，主因服務業務 6% 的成長抵銷了持平的系統業務營收。訂單成長 12%，在手訂單成長 18% 至 31 億美元。調整後部門 EBITA 利潤率改善 80 個基點至 16.4%。

亞太地區 (APAC) 有機營收成長 13%，其中系統業務成長 15%，服務業務成長 6%。訂單成長 11%，在手訂單增長 12% 至 21 億美元。該區調整後部門 EBITA 利潤率提升 110 個基點至 18.9%。

2027 財年展望與投資計畫

江森自控預期 2027 財年有機營收成長為 11% 至 12%，營業槓桿率至少達 30%，調整後每股盈餘為 6.15 至 6.30 美元。預計調整後自由現金流轉換率約為 95%。

第一財季方面，管理層預測有機營收成長率為 12% 至 14%，營業槓桿率為 30% 至 35%，調整後每股盈餘為 1.15 至 1.20 美元。此展望假設該季度與全年的調整後稅率約為 18.5%。

該公司計畫在 2027 財年安排 9 億美元的資本支出，用於擴建高成長垂直領域的產能、縮短交貨時間並加速轉化在手訂單。公司亦計畫整合製造與倉儲設施、簡化營運據點並精簡支援功能。江森自控預計在 2027 財年與 2028 財年產生 4 億美元的相關費用，目標是到 2029 財年實現每年 6 億美元的總成本節減跑率 (run rate)。

第四財季調整後自由現金流總計 11.0 億美元，全年總計 32.3 億美元。全年調整後自由現金流轉換率為 103%。公司在 2026 財年向股東回饋約 25 億美元，包含約 15 億美元的股票回購與 10 億美元的股利發放。

截至 9 月 30 日，江森自控的總債務為 92.8 億美元，現金為 6.18 億美元，淨債務為 86.6 億美元。淨債務與調整後 EBITDA 的比率從一年前的 2.4 倍降至 1.8 倍，低於公司約 2.0 至 2.5 倍的目標區間。

前景仍取決於在手訂單向營收的轉化，以及資料中心與其他關鍵任務市場的持續需求。江森自控亦將貿易限制、關稅、通膨、供應鏈中斷、匯率波動、地緣政治動盪、投資組合與重組行動的執行情況、網路安全威脅、勞動力限制以及客戶融資條件變化列為其主要的不確定性因素。