大全新能源 Q3 營收成長逾兩倍 虧損收窄

大全能源 (DQ) 公布第三季營收大幅季增，且虧損收窄，主因多晶矽出貨量較上一季成長超過兩倍。業績改善歸功於公司採行更導向市場的銷售策略、降低生產成本，並受惠於銷售價格溫和復甦，儘管售價仍低於總生產成本且產業需求持續疲弱。

受多晶矽銷量自第二季的 15,190 公噸增至 46,910 公噸支撐，2026 年第三季營收自上一季的 6,270 萬美元升至 1.942 億美元。與去年同期相比，營收則自 2.446 億美元下滑。

毛虧損自上一季的 8,270 萬美元收窄至 6,060 萬美元，毛利率則自負 132.0% 改善至負 31.2%。大全能源歸屬於股東的淨虧損為 5,290 萬美元，或每股基本美國存託股 (ADS) 虧損 0.78 美元，相比第二季淨虧損為 8,120 萬美元或每股 ADS 虧損 1.20 美元。每單位 ADS 代表 5 股普通股。

Non-GAAP 調整後歸屬於股東的淨虧損亦為 5,290 萬美元，或每股基本 ADS 虧損 0.78 美元。Non-GAAP EBITDA 為負 920 萬美元，前一季為負 2,930 萬美元；EBITDA 利潤率為負 4.7%，前一季則為負 46.8%。

與去年同期相比，獲利能力仍持續承壓。大全能源 2025 年第三季的毛利為 970 萬美元，歸屬於股東的淨虧損為 1,490 萬美元。當時的 Non-GAAP EBITDA 則為正 4,580 萬美元。

成本創歷史新低帶動出貨量成長

多晶矽產量自第二季的 43,675 公噸增加至 53,469 公噸，超越大全能源預期的 40,000 公噸至 45,000 公噸指引範圍。當期名目產能利用率約為 70%。

管理層將銷量提升歸因於 6 月時策略轉變，從原本的觀望態度轉為採取更導向市場的銷售與定價策略。公司亦表示，銷量成長反映出客戶對其產品品質的信心。

平均售價季增 2%，自每公斤 4.04 美元升至 4.12 美元。大全能源表示，此漲幅落後於整體多晶矽價格的復甦幅度，主因第三季出貨包含 7 月下旬前簽訂的訂單。

平均總生產成本下降 9.7% 至每公斤 5.37 美元的歷史新低，平均現金成本則下降 7.4% 至每公斤 4.23 美元的歷史新低。儘管成本有所下降，但平均售價仍低於這兩項指標，持續對利潤率構成壓力。

大全能源指出，反內捲政策以及針對低於成本銷售的嚴格執法，支撐了該產業在當季的復甦。N 型多晶矽價格自第二季低點的每公斤人民幣 30.5 元至 33 元，上漲至 9 月底的每公斤人民幣 40 元至 43 元左右。然而，下游企業持續抱持庫存，且採購普遍僅限於即時營運需求，使交易量維持低迷。

產量前景反映謹慎的市場策略

大全能源預計第四季多晶矽產量約為 35,000 公噸至 45,000 公噸。2026 全年產量預計為 175,000 公噸至 185,000 公噸。

該公司正在評估近期降低產能利用率，以使產出配合市場需求，並促進產業庫存的有序去化。管理層警告，儘管政策支持定價自律，但高企的庫存與疲弱的近期需求仍持續帶來具挑戰性的營運環境。

截至季末，大全能源的現金、短期投資、應收銀行承兌匯票、持有至到期投資與銀行定期存款總計為 20.6 億美元，高於 6 月底的 19.2 億美元。管理層表示公司維持零負債。庫存自上一季的 3.635 億美元與去年同期的 1.214 億美元增加至 3.921 億美元。

2026 年前九個月，營運活動產生的淨現金流出為 2.15 億美元，而 2025 年同期則為 5,000 萬美元。前九個月的淨虧損為 3.071 億美元，高於去年同期的 2.062 億美元。

進軍 AI 資料中心電力基礎設施領域

除了多晶矽業務外，大全能源正尋求進軍人工智慧 (AI) 資料中心電力基礎設施領域，作為降低對太陽能產業週期性依賴的努力之一。根據 6 月 3 日公布的投資協議，該公司計劃建立研發、生產與銷售次世代能源產品的製造基地，包括儲能系統、固態變壓器和固態斷路器。

該平台由大全集團主導，大全集團為與大全能源受同一最終實質受益人控制的關聯公司。管理層表示，打算在維持資產負債表強健的同時，以具紀律的方式推進擴展計畫。

大全能源指出，近期多晶矽需求持續疲弱以及產業高庫存是主要的營運限制因素。其前瞻性計畫亦持續受到全球多晶矽供需、太陽能光電技術、生產成本、政府激勵措施，以及政治與監管環境變化的影響。