Custom Truck One Source 因強勁租賃需求上調 2026 年 EBITDA 展望

Custom Truck One Source (NYSE: CTOS) 在第三季營收創下新高，且核心輸配電市場的租賃業務更加強勁後，調升了 2026 全年調整後 EBITDA 與特種設備租賃 (Specialty Equipment Rentals) 營收展望。該公司維持合併營收預測，並表示與電網投資相關的需求在第四季依然保持強勁。

第三季合併營收年增 3% 至 4.95 億美元。租賃營收從 1.27 億美元增至 1.53 億美元，抵銷了設備銷售額從 3.21 億美元降至 3.10 億美元的降幅。零件與服務營收為 3,300 萬美元，去年同期則為 3,400 萬美元。

Non-GAAP 調整後毛利成長 9% 至 1.7 億美元，合併調整後 EBITDA 攀升 16% 至 1.11 億美元。調整後 EBITDA 利潤率約為 22.4%，高於去年同期的約 19.9%。在 GAAP 基礎上，淨利為 200 萬美元，而 2025 年第三季為虧損 600 萬美元。

租賃需求推動獲利成長

特種設備租賃 (SER) 部門營收達 2.23 億美元，年增 18%；依簡報報告基礎計算，部門調整後 EBITDA 成長 23% 至 1.22 億美元。受惠於車隊部署與利用率提升，租賃營收成長 20%，設備銷售額則成長 14%。

在租平均原始設備成本 (OEC) 達 13.95 億美元，比去年同期增加 1.32 億美元。平均車隊利用率上升 220 個基點至 81.5%，年化在租收益率上升 120 個基點至 39.4%。該公司將這些增長主要歸因於輸配電市場的持續成長動能。

Custom Truck 表示，第四季初租賃業務依然強勁，在租 OEC 超過 15 億美元，利用率超過 84%。該公司指出，這些季度平均水準仍高於去年同期。

特種卡車設備與製造 (STEM) 部門報告營收為 4.42 億美元，成長 8%。依簡報報告基礎計算，部門調整後 EBITDA 從 1,800 萬美元增至 3,700 萬美元。成長動能主要來自與租賃車隊投資相關的跨部門銷售增加，而外部設備銷售額則從 2.86 億美元降至 2.7 億美元。

該公司表示，第三方銷售受到部分銷售轉移至第二季、與底盤供應商召回相關的延遲以及冰雹災害損害的影響。季度末的銷售訂單積壓金額為 3.42 億美元，在訂單流與報價活動年成長的支撐下，第四季初已增加至近 4 億美元。Custom Truck 警告，訂單積壓不應被視為未來銷售額的精確衡量標準。

2026 年調整後 EBITDA 展望調升

Custom Truck 目前預計全年調整後 EBITDA 為 4.475 億至 4.6 億美元，高於先前預測的 4.375 億至 4.55 億美元。這代表將比 2025 年成長 17% 至 20%。

該公司亦將 SER 營收預估從 8.5 億至 8.75 億美元調升至 8.7 億至 8.9 億美元，理由是在租 OEC、利用率與利潤率表現高於預期。管理層表示，輸配電需求創下歷史新高，特種車輛市場也支撐了額外的成長。

合併營收展望維持在 21 億至 22 億美元，代表預計成長 8% 至 13%。STEM 營收預計介於 16.3 億至 17.0 億美元之間，相較於 2025 年的 16.55 億美元。該公司預計第三方 STEM 營收將成長 3% 至 10%，而整體部門銷售則受到對 SER 的銷售額預估年減的影響。

策略性車隊投資促使 Custom Truck 將 2026 年淨租賃資本支出預估從 1.7 億至 2 億美元調升至 2.1 億至 2.3 億美元。總租賃資本支出預計為 4 億至 4.3 億美元。全年槓桿自由現金流預計將呈微幅正數，相比之下前九個月產生的自由現金流為 400 萬美元。

季度末淨槓桿率從去年同期的 4.53 倍降至 3.70 倍，儘管期末車隊 OEC 增加了 1.43 億美元，創下 17.65 億美元的紀錄。管理層繼續預計 2026 年底淨槓桿率將顯著低於 4 倍，並以 2027 年達 3 倍為目標。報告顯示可用流動資金為 5.37 億美元，在 2029 年之前無重大債務到期。

該展望仍受制於多項風險，包括勞動力與設備成本、關稅及美國貿易政策的其他變化、供應鏈中斷、底盤與其他零件的可取得性、車隊管理執行力、利率以及更廣泛的經濟狀況。該公司還指出，鉅額債務可能會限制現金可用度以及獲取額外資本的管道。