受惠國防業務表現改善 波音第三季重返營業利益

波音 (NYSE: BA) 於 2026 年第三季轉虧為盈，恢復 GAAP 營業利潤，主因國防業務量增加及部門績效改善，有助於抵銷商用飛機業務的再次虧損。營收從去年同期的 232.7 億美元增至 241.9 億美元，營業利益率則從負 20.5% 轉為 1.5%。

GAAP 營業利益為 3.54 億美元，而 2025 年第三季則為虧損 47.8 億美元。在 non-GAAP 基礎上，波音錄得核心營業利益 2.04 億美元，核心營業利益率為 0.8%，相較於去年同期的 50.5 億美元核心營業虧損及負 21.7% 的利益率。

該公司 GAAP 每股稀釋虧損為 0.26 美元，較去年同期的 7.14 美元有所收窄。核心每股虧損為 0.34 美元，前一年同期則為 7.47 美元。

現金創造能力亦有所增強。GAAP 營運現金流從 11.2 億美元升至 15.0 億美元，而儘管不動產、廠房及設備的資本支出增加，non-GAAP 自由現金流仍從 2.38 億美元增至 4.64 億美元。

商用飛機利潤率仍為負值

波音商用飛機部門營收為 107 億美元，低於去年同期的 111 億美元。其營業利益率仍為負 6.5%，但相較於前一年同期的負 48.3% 已大幅改善。

公司表示，737-7 已取得美國聯邦航空總署 (FAA) 的修訂版機型認證，而 737-10 也在 10 月達成相同的里程碑。波音指出，737 計畫持續朝每月穩定生產 47 架飛機的目標邁進。根據簡報，777X 仍按計畫預計於 2027 年進行首次交付。

商用飛機部門期末在手訂單達到創紀錄的 6,120 億美元，涵蓋超過 6,300 架飛機。管理層表示，該部門仍專注於安全性、品質與開發計畫的執行。

國防與服務業務改善

國防、太空與安全部門營收從 69 億美元增至 79 億美元，營業利益率從 1.7% 升至 6.2%。波音將此歸因於出貨量增加、營運績效改善以及出售資產帶來的 2.52 億美元利得。

該部門獲美國海軍選中，負責設計、建造與交付 F/A-XX 次世代戰鬥機，並獲得一份為期七年的 PAC-3 尋標器合約。單季訂單金額為 230 億美元，推升國防業務在手訂單達到創紀錄的 1,010 億美元。

全球服務部門營收成長 4% 至 55.7 億美元，高於去年同期的 53.7 億美元，營業利益率從 17.5% 提升至 18.3%。波音表示，有利的出貨量與產品組合支撐了此項績效。若排除 2025 年 10 月出售的部分數位航空解決方案 (Digital Aviation Solutions) 業務，服務營收按 non-GAAP 基礎計算增長了 11%。

服務部門還獲得了美國陸軍頒發的合約，為 AH-64 阿帕契機隊提供維修服務。單季訂單總額為 50 億美元，在手訂單達 330 億美元。

流動性與營運優先事項

第三季末現金與可轉讓有價證券從第二季的 207 億美元降至 200 億美元。合併債務維持在 459 億美元不變。波音表示，公司仍專注於維持健康的流動性與償還債務，同時推進更廣泛的優先事項，包括穩定業務、提升執行力與改革企業文化。

公司未在簡報中提供新的量化財務展望。其前瞻性計畫仍面臨多項風險，包括生產系統健康度與品質、飛機認證與開發、供應商與勞動力供應狀況、固定價格國防合約、政府支出優先事項、地緣政治與貿易發展、流動性管理，以及能否實現收購 Spirit AeroSystems 的預期效益。