Greenbrier 在手訂單增加 2027 財年營收展望達 32 億美元

The Greenbrier Companies (GBX) 結束 2026 財年之際，其鐵路車廂在手訂單錄得自 2024 財年以來首次季增，主因第四季訂單量接近交付量，且該公司擴大了租賃車隊規模。Greenbrier 同時預估 2027 財年營收將介於 28 億至 32 億美元之間，反映其預計新鐵路車廂需求將在下半年回升，且「租賃與車隊管理」業務將持續成長。

截至 2026 年 8 月 31 日止的季度中，Greenbrier 接獲 3,400 輛鐵路車廂訂單，價值 6 億美元，並交付了 3,600 輛（包含代銷交付車輛）。由此產生的訂單出貨比 (book-to-bill ratio) 為 0.9，創下該公司自 2024 財年以來的最高紀錄。在手訂單量從前一季末的 13,800 輛（價值 20 億美元）增加至 14,000 輛（價值 21 億美元）。

在手訂單每輛平均售價較前一季從約 14.5 萬美元上升至約 15 萬美元。Greenbrier 提醒，在手訂單並不一定代表未來的營運結果，且部分訂單仍需符合慣常的文件簽署流程。

獲利較去年同期下滑，但核心 EBITDA 較前一季改善

第四季營收為 5.910 億美元，而前一年同期為 7.595 億美元，第三季則為 5.765 億美元。歸屬於 Greenbrier 的淨利為 870 萬美元（在公司摘要中四捨五入為 900 萬美元），或稀釋後每股盈餘 0.27 美元。

若扣除設施相關的合理化成本，歸屬於 Greenbrier 的核心淨利為 1,230 萬美元，或稀釋後每股盈餘 0.39 美元。相較之下，前一年同期的核心稀釋後 EPS 為 1.26 美元，前一季則為 0.60 美元。

核心 EBITDA 為 7,230 萬美元，約占營收的 12%，低於前一年同期的 1.148 億美元，但高於前一季的 6,910 萬美元。Greenbrier 將季增改善歸因於成本管理以及當前生產水準下的營運韌性。核心 EBITDA 與核心 EPS 均為非 GAAP（非公認會計原則）指標，已排除影響可比性的項目。

Greenbrier 還在 2026 財年期間完成了約 2,200 輛鐵路車廂的計畫性修復工作。這些車輛未計入已公布的在手訂單和交付量中，但該公司表示，該項工作帶來了額外營收、支持了製造產量並改善了固定成本吸收。

租賃車隊規模擴大，利用率維持高檔

截至 8 月 31 日，Greenbrier 自有的租賃車隊達到約 20,900 輛車廂，在 2026 財年成長了 23%，利用率達 98%。該車隊的帳面淨值約為 17 億美元，平均剩餘租期為 2.5 年，擁有 171 家客戶。

與 2023 年 4 月投資人日所提出的 1.13 億美元基準相比，該公司報告過去 12 個月的經常性營收成長了 55%。Greenbrier 將經常性營收定義為排除代銷交易後的「租賃與車隊管理」營收。

本季末過去 12 個月的營運現金流為 4,000 萬美元，低於第三季的 1.06 億美元及前一年同期的 2.66 億美元。Greenbrier 表示，現金流已用於在次級市場中伺機收購租賃鐵路車廂，這是其擴大經常性營收計畫的一部分。

淨有息負債約為 16.2 億美元，其中包括約 10.8 億美元的租賃車隊及其他無追索權負債，以及 5.41 億美元的其他有追索權負債。流動資金維持在 9.62 億美元，包含約 2.35 億美元的現金及 7.27 億美元的可用借款額度。

2027 財年展望

展望 2027 財年，Greenbrier 預期營收為 28 億至 32 億美元，營業利益率為 7.0% 至 7.5%。該展望假設新鐵路車廂需求將在該財年下半年回升，且「租賃與車隊管理」營收將成長 12% 至 15%。

稀釋後每股盈餘預計為 2.75 至 3.75 美元。管理層表示，市場成長與利潤率小幅擴大預計將部分被較高的利息費用以及恢復至正常化有效稅率所抵銷。

Greenbrier 預計整體毛利率約為 14% 至 15%，其中製造業務毛利率處於 10% 出頭（雙位數低段），「租賃與車隊管理」毛利率為 56% 至 57%。公司預測銷售、一般及管理費用 (SG&A) 為 2.35 億至 2.45 億美元，淨利息費用為 8,500 萬至 9,500 萬美元，有效稅率為 26% 至 29%，折舊與攤銷為 1.45 億至 1.50 億美元。

扣除設備銷售收益後的總資本支出預計在 2.25 億至 2.75 億美元之間。淨資本投資中約有 70% 計畫用於擴大租賃車隊規模。Greenbrier 估計，北美鐵路車廂產業在該年度將交付 26,000 至 28,000 輛車廂。

董事會核准每股 0.34 美元的季度股利，標誌著 Greenbrier 連續第 50 個季度發放股利。截至 8 月 31 日，該公司在股票回購授權額度下尚剩餘 6,500 萬美元。

Greenbrier 指出，經濟不確定性、關稅與進口稅、通貨膨脹、較高利率與薪資、供應中斷、勞資糾紛、來自其他貨運模式的競爭以及地緣政治衝突，均為可能導致實際結果與其展望產生出入的因素。